本报（chinatimes.net.cn）记者谢碧鹭 北京报道

上市公司股份解禁情况，向来是A股投资者密切关注的事情。进入2026年，Wind数据显示，一季度共有260多家上市公司面临限售股解禁，解禁数量合计约360亿股，以1月8日收盘股价计算，解禁市值高达7400亿元。

相较于2025年一季度解禁上市公司的规模和市值而言，今年同期略有回落。但7400亿元的体量仍对市场流动性构成一定考验，尤其是部分解禁规模大、比例高的个股，大概率将成为市场关注的焦点。

从解禁结构来看，此次解禁呈现出“数量分化显著、高比例解禁集中、首发原股东限售股占比高”三大特征，不同维度的解禁主体对市场的潜在影响存在明显差异。在业内人士看来，解禁并不等于减持。对于投资者而言，需结合解禁数量、解禁比例、股份类型以及公司基本面等多重因素综合判断，规避潜在风险的同时，也需警惕被过度解读的解禁利空带来的非理性波动。

9家公司解禁超10亿股

从解禁数量维度划分，2026年一季度A股解禁市场呈现出明显的头部集中特征，共有9家上市公司解禁数量超过10亿股（含）。

其中，邮储银行、信达证券、广东建工三家公司稳居解禁数量前三甲，构成一季度解禁数量的“第一梯队”。

作为国内领先的大型零售银行，邮储银行此次解禁规模尤为引人注目。数据显示，公司于今年3月将有54.1亿股限售股迎来解禁，以1月8日5.41元/股的收盘价计算，对应解禁市值约290亿元。

紧随其后的是信达证券，2月解禁数量为25.5亿股，当前股价对应的解禁市值高达450亿元，是前三甲中解禁市值最高的公司。作为一家综合性券商，信达证券主营业务涵盖投资银行、资产管理、证券经纪等多项核心金融服务，此次大规模解禁也使其同时跻身解禁数量和后续解禁比例的核心榜单。广东建工则以21.9亿股的解禁数量位列第三，按当前3.65元/股的股价计算，解禁市值约80亿元。

除了上述三家公司，国联民生、甘肃能化、中利集团、山西焦煤、TCL科技和东方园林也紧随其后，一季度解禁数量分别达到17.7亿股、16.2亿股、11.1亿股、10.4亿股、10.4亿股和10亿股。从行业分布来看，这6家公司涵盖民生服务、能源、煤炭、电子制造、园林工程等多个领域，解禁数量的集中释放或对相关细分板块的短期流动性带来一定考验。

最高解禁比例接近80%

相较于解禁数量，解禁比例更能反映限售股解禁对公司股价的实际冲击程度，因为该指标直接关系到公司流通盘的扩容比例。Wind数据显示，2026年一季度共有47家上市公司解禁比例超过50%，其中10家公司解禁比例更是超过70%。

Wind数据显示，宏海科技、信达证券、万得凯三家公司包揽一季度解禁比例前三，解禁比例分别达到79.44%、78.67%和74.60%。其中，宏海科技作为2025年2月才登陆北交所的次新股，此次解禁比例接近80%。

值得关注的是，信达证券再次出现在解禁比例前三的榜单中，公司此次解禁比例为78.67%，且全部为首发原股东限售股份。作为2023年2月上市的券商股，此次解禁标志着公司上市后首轮大规模限售股释放，叠加其此前公布的大额解禁市值，信达证券无疑成为一季度解禁市场的“双高”核心标的。

排名第三的万得凯，解禁比例74.60%，公司主要专注于水暖器材、阀门及智能家居相关产品的研发制造，2022年9月正式上市。

此外，多利科技、微电生理、扬州金泉、坤泰股份、开发科技、百利天恒和鑫磊股份等7家公司，一季度解禁比例也均超过70%。从解禁数量来看，这些公司解禁规模从5000万股到3.5亿股不等，涵盖汽车零部件、医疗器械、轻工制造、电子等多个细分领域。

山东隆湶律师事务所主任、高级合伙人李富民认为，解禁并不等于减持。解禁仅代表限售股解除流通限制、股份性质转为可流通。此外，有些股东基于对公司前景的信心，会在解禁后自愿承诺不减持。

解禁类型呈多元化特征

从解禁股份类型来看，2026年一季度A股解禁市场呈现出多元化特征，涵盖定向增发机构配售股份、股权分置限售股份、股权激励限售股份、首发原股东限售股份等多种类型。其中，首发原股东限售股份成为此次解禁的主力类型，共有120多家上市公司一季度解禁股份属于该类型，占一季度解禁公司总数的近半数。

首发原股东限售股份的集中解禁，主要源于近年来A股市场的IPO常态化发行，大量次新股在上市满一定期限后，迎来首发原股东限售股的解锁期。前文提及的宏海科技、万得凯和多利科技，均属于首发原股东限售股份解禁的典型代表。

其中，多利科技主营业务为汽车冲压零部件、一体化压铸零部件及相关模具的开发生产，2023年2月上市，此次一季度将有2.3亿股首发原股东限售股解禁，解禁比例超70%，公司所处的汽车零部件行业近年来受益于新能源汽车的快速发展，基本面表现稳健，或能在一定程度上对冲解禁压力。

从行业分布来看，首发原股东限售股份解禁的120余家公司，主要集中在信息技术、高端制造、医疗器械、消费轻工等多个新兴及细分领域。

资深企业管理专家、高级咨询师董鹏在接受《华夏时报》记者采访时表示，首发原股东限售股解禁占比高的核心原因，在于三年前注册制推行初期IPO的集中落地，这是制度周期与公司上市节奏共同作用的结果。相较于其他类型，其减持动力在短期内通常更强，但并非绝对。

一方面，原股东持股成本极低，在经历长期锁定期后，其“落袋为安”的财务诉求与部分股东改善生活、新投资等需求结合，形成天然减持倾向；另一方面，动力强弱的关键取决于公司长期前景与股东身份，若公司成长逻辑坚实且控股股东意在长期经营，其减持反而会审慎。

责任编辑：麻晓超 主编：夏申茶