又一家机器人公司要IPO了。

在谷春光和杨艳这对清华学霸夫妻的带领下，总部位于嘉兴的凯乐士于近日再次来到港交所门前。中金资本、基石资本、招商资本、清控金信资本、顺丰……一众投资人的支持，让他们一路融到E轮，估值达到35亿元。

随着凯乐士踏上IPO之路，火热的机器人行业正变得更加热闹。放眼望去，精锋医疗、卧安机器人已于近期在港上市，斯坦德机器人、乐动机器人、仙工智能等在港递交了招股书，宇树科技、云深处科技等也在推进IPO，智元机器人等则已完成股改。

肉眼可见的是，这股热潮也在一二级市场蔓延开来。上纬新材等上市公司的股票，因为机器人概念持续大涨。银河通用、云深处科技等创业公司近期频传的融资消息，也吸引了众多目光。

清华学霸夫妻带队，嘉兴冲出一家明星公司

回到本文的主角——凯乐士。这家公司的故事，得从一对清华学霸夫妻说起。

时间回到1993年，谷春光和杨艳从清华大学毕业后，分别来到美国麻省理工学院和美国康奈尔大学深造，最终同时于2000年拿到博士学位。

不过两人早期的职业轨迹并不相同。谷春光选择了供应链管理和物流系统等领域，曾在美国i2 Technologies、麦肯锡（上海）工作，还担任过九州通医药的首席技术官。至于杨艳，她进入了电气电子工程等领域，在美国Aware Inc.、英飞凌中国等公司担任过工程师。

在九州通医药工作期间，谷春光全面负责物流、电商、研发、IT、战略等业务，同时还策划组建了专业的物流与信息团队。这次重要的经历，不仅让他在物流和供应链等方面拥有丰富的经验，还为其日后踏上创业之路打下基础。

随着亚马逊于2012年收购kiva，AGV（自动导引车）快速进入市场视野。看到智能物流领域存在巨大的价值和市场空间，谷春光和妻子杨艳于2014年来到无锡一起创业，并将凯乐士旗下全资子公司“凯乐士无锡”落在当地。

从物流机器人切入，他们一开始就选择研发难度极高的四向穿梭车。虽然这个产品对定位精度、控制、软件系统调度等方面要求极高，但谷春光坚信——往往越难的事情，做出的成果也越有价值。最终，凯乐士于2014年成功自研出中国首台四向穿梭车。

为了更好地抓住物流产业转型升级带来的机遇，凯乐士于2016年将总部搬迁到嘉兴，并在浙江清华长三角研究院进行孵化。作为浙江省首个省校共建的创新载体，浙江清华长三角研究院的宗旨是促进清华大学教育科研事业和浙江省及长三角科技社会经济全面发展。

当地及清华校友的支持，也推动了凯乐士的快速发展。在成功自研出四向穿梭车的基础上，他们不仅打造了多向穿梭车机器人（MSR）、自主移动机器人（AMR）及输送分拣机器人（CSR），还将产品应用到汽车、新能源、3C、医药、电商及零售等行业。

产品的不断完善与场景的持续扩大，让这家公司在深耕中国市场的同时，也在大力拓展海外市场。从2019年开始，他们在推进国际业务的过程中，逐渐将触角覆盖亚太、欧洲、北美、中东等16个国家及地区。

在董事会主席谷春光和副总经理杨艳的带领下，凯乐士在从2022年算起的45个月内，累计收入和净亏损分别达到约24.78亿元和7.62亿元。经过十余年发展，他们最终成长为嘉兴的明星企业，并再次朝着港股冲去。

一路融到E轮，估值35亿元

在众多投资人的支持下，凯乐士一路融到E轮。

2014年8月，他们完成2200万元A轮融资，投资方为达泰资本、策正投资及清华系投资机构马力创投等。将总部搬到嘉兴的次年，这家公司除了获得武岳峰科创投资的6750万元，还以换股的方式收购了九州通医药旗下与智能物流相关的部分业务。

随着高速提升机HS系列及第三代多拨杆四向料箱MSR于2018年推出，凯乐士也在同年从元禾重元、顺丰、方广资本、一村资本、万林国际、华盖资本手中拿到2.2亿元。一年后，已经布局海外的他们的年收入便达到数千万元。

对于公司早期的融资，杨艳在其中扮演着重要角色。虽然她目前主要负责品牌管理及监督公共关系、产业发展规划和对外战略合作事宜，但在凯乐士起步初期，杨艳负责的却是投资、融资及董事会事务。

到了2020年，这家公司已为医药、电商、鞋服、美妆、3C等行业的客户交付了多个大型系统集成项目。同年4月，他们完成3亿元D轮融资，投资方为中金资本、元禾重元、苏民投、一村资本、华盖资本、兴业国信资管。

作为D轮融资的领投方，当时在中金资本看来，现今中国物流装备智能化升级需求强劲，凯乐士作为国内智能仓储头部公司，先发优势明显，团队经验丰富。

半年后，凯乐士完成招商创科、广东三阶、与顺丰关系匪浅的古玉资本投资的D+轮融资。拿到2.31亿元后，他们后来又陆续推出了拥有SLAM（同步定位与地图构建）混合导航的AMR系列产品和四向托盘MSR等产品。

当时间来到2022年11月，在基石资本、招商资本、扬子江药业、建晟资本、清控金信资本、南湖金控、嘉兴科技城投资、兴链投资的支持下，凯乐士完成约2.78亿元E轮融资，估值也达到35亿元。

基石资本选择成为领投方的原因在于：一方面，凯乐士核心团队行业经验丰富，兼具优异的学术和产业背景，拥有核心产品研发和商业化能力；另一方面，凯乐士是业内十分稀缺的能够提供整体物流仓储解决方案并落地的企业，既拥有自主研发和生产一整套核心软硬件的能力，又具备丰富的整体方案规划与实施经验。

在凯乐士发展的过程中，钧石创投、广州大参、嘉兴南湖国有集团、嘉兴渝凯、上海智优迈特等投资人，则是选择通过买老股的方式成为这家公司的股东。

上市前，中金资本持股10.15%，为凯乐士外部第一大股东。按照35亿元的估值粗略计算，中金资本的持股价值约为3.55亿元。

随着凯乐士赴港IPO，这些一路陪伴他们的投资人，也将迎来收获时刻。

疯狂的机器人：排队上市与扎堆融资

凯乐士推进上市的举动，无疑又给热闹的机器人行业添了把火。

不久前，精锋医疗、卧安机器人已在港上市。与此同时，斯坦德机器人、乐动机器人、仙工智能等也在港递交了招股书。此外，宇树科技等已完成上市辅导，智元机器人等已完成股改，云深处科技等也启动了上市辅导。

在机器人公司排队IPO的同时，二级市场不少上市公司也因为机器人概念而股票大涨。典型案例莫过于上纬新材，在智元机器人2025年7月8日宣布收购这家科创板公司后，他们的股价一路狂飙，截至2025年底已经上涨超过15倍。

一级市场同样疯狂。不完全统计，仅2025年12月，国内与机器人相关的融资事件已经超过30起。其中，银河通用的超3亿美元融资，一举刷新具身智能单轮融资纪录，自身估值也超过了200亿元。

值得特别关注的还有云深处科技。在完成超5亿元C轮融资后，这家公司在半个月后又完成了数亿元人民币Pre-IPO轮融资。这也意味着，他们在投资人的热捧下，于2025年12月连续完成两轮融资。

随着时间推移，在技术、产品、市场、政策、资本等因素作用下，具身智能公司正加速实现量产和商业落地，并开始加快融入千行百业。凯乐士也提到，场内物流机器人正逐步向具身智能方向发展。

按照高工人形机器人研究院的预测，在2025年，智元机器人和宇树科技的人形机器人出货量分别超过5100台和4800台。据云深处科技此前透露，他们2025年的机器人出货量将达到1万台级别。

不过热闹背后，隐忧随之浮现。

2025年11月，国家发展改革委表示，中国目前已有超150家人形机器人企业，其中半数以上为初创或跨行入局；在鼓励创新的同时，也要着力防范重复度高的产品扎堆上市。

近期，一则关于宇树科技上市的消息也在市场流传开来。对此，宇树科技回应称，公司未涉及申请“绿色通道”相关事宜，“目前，宇树科技上市工作正常推进，相关进展将依法依规进行披露。”

虽然市场存在分歧，但具身智能的热度仍在持续，并将成为新的经济增长点。只是当大部分资金流向少量的头部公司时，剩下的玩家将会面临更大的挑战。能否在合适的时间获得足够的资金，对玩家们的发展甚至存亡至关重要。