文 / 一灯

来源 / 节点财经

当大多数人还沉浸在新年的氛围中，一家充电桩领域的隐形龙头已悄然开启了新征程。

万帮数字能源股份有限公司（以下简称“万帮数字能源”）于2026年1月4日正式向港交所递交招股说明书，拟主板挂牌上市，摩根大通、国泰海通和招银国际担任联席保荐人。

图源：万帮数字能源招股书

这家以“星星充电”品牌深入人心的企业，选择在2026年开年第一个工作日迈出上市步伐，其时机选择耐人寻味。

一、万帮数字能源的全场景生态版图

根据弗若斯特沙利文的资料显示，万帮数字能源是中国首家获高端主机厂客户认证的智能充电设备供应商，提供高兼容性的产品和服务。

这家2014年成立于常州的企业，最初的主营业务是充电设备研发与制造。其产品线覆盖交直流设备、充电枪头、电源模块、智能电柜等全系列硬件。

但如果只停留在硬件销售，万帮数字能源可能只会成为充电桩行业的“富士康”。真正的转折点，在于它率先开启了“云（软件）+管（服务）+端（硬件）”一体化生态。

据了解，公司通过云管端协同的业务形态，打造了用户充电全生命周期管理平台。这意味着万帮数字能源不仅卖设备，还通过智能运维、数据分析和能源管理，持续挖掘设备使用过程中的价值。

如今，万帮数字能源的业务已覆盖智能充电设备、微电网系统及大型储能系统三大领域。

在公共充电领域，万帮数字能源旗下的“星星充电”在多个细分市场均位列前茅，2023年分别在公共桩、专用桩、直流充电桩、交流充电桩排名第二、第二、第三和第一；截至2024年9月，星星充电运营着58.4万台公共充电桩，市场份额达17.54%，仅次于特来电位居行业第二。

图源：星星充电

而在私人充电领域，公司与大众、奔驰、保时捷等59家知名车企达成合作，通过车企渠道将充电解决方案前置到消费者的购车环节，从而建立起高频、稳定的用户连接。截止2024年底，万帮数字能源全球销量超过47万台，以收入和销量计成为全球最大的智能充电设备供应商。

同时，万帮数字能源还具备多场景覆盖能力。据招股书显示，2023年至2024年、以及2025年前三季度，万帮数字能源已成功交付逾300个微电网系统，并能够将微电网系统成功落地市场上各种可商业化场景，包括充电场站、企业、工业园区、矿区、家庭及社区、村庄及农场、高原及乡村地区以及离岛微电网。

可见，万帮数字能源的目光已不局限于“充电”本身，而是瞄准了能源生产、存储、管理、交易的全链路。其业务逻辑也从收取服务费的单一模式，拓展至设备销售、能源管理、数据服务乃至电力交易的多元变现方案。

二、核心引擎：技术、数据与网络

仔细观察不难发现，在竞争相对白热化的充电桩市场，万帮数字能源之所以能脱颖而出并冲刺上市，关键在于构建了由技术、数据和网络效应组成的核心引擎。

在技术层面，万帮数字能源持续投入研发，在大功率充电、智能运维与能源管理等方面建立了技术优势，陆续推出了液冷大功率快充、光储充、智能重卡换电站、自动充电机械臂、6.6千瓦双向充放电等重量级产品。

其中，2017年推出的行业首款液冷超充设备，480千瓦液冷超充实现了最快充电3分钟续航400公里的快速补能效果，直击电动汽车用户“充电焦虑”的痛点。

在数据层面，运营数十万台充电桩所产生的海量数据，成为万帮数字能源的另一项隐形资产。

要知道，车主的每一次充电行为都蕴含着用户习惯、区域能耗、电池状态等信息。通过对这些数据的深度挖掘，万帮数字能源能够不断优化充电桩的选址布局和运营效率，并为虚拟电厂等新兴业务提供决策支持。

图源：星星微电网

而在服务网络方面，万帮数字能源通过自建、合作与运营商加盟等方式，构建了一张覆盖全国、深入社区的充电网络。截至目前，星星充电平台已覆盖全国300多个城市和地区，平台注册用户超2000万，服务各类充电运营商家超15000家，业务场景渗透至全球70余个国家及地区。

这张服务网络越密集，对用户的吸引力就越大；用户越多，产生的数据就越丰富，运营效率越高；效率越高，盈利空间越大，就能投入技术迭代和新业务，进而让公司形成自我强化的良性循环。

据万帮数字能源的财报显示，2023年和2024年，公司营收分别为34.74亿元和41.82亿元，同比增长20.4%；2025年前三季度，公司营收同比增长23.0%至30.72亿元。从这些增长可以看出，在由技术、数据和网络效应组成的引擎驱动下，万帮数字能源的业务模式与营收还是相对稳健的。

三、上市之后：盈利挑战、行业红海与能源新叙事

冲刺资本市场，为万帮数字能源打开了新的发展空间，但也将其置于更严格的审视之下。

首先，尽管已经构建了相对完整的生态，但万帮数字能源仍面临充电桩行业普遍存在的盈利挑战。

要知道，充电桩行业的前期投入大、回报周期长。据中金证券测算，建设一个配备8个120kW充电桩的场站，投资回收期约为4.9年，充电运营商普遍需要3-5年时间才能达到盈利周期。

而据招股书披露的数据显示，万帮数字能源2023年、2024年以及2025年前三季度的毛利率分别为33.4%、29.2%以及24.6%。这种毛利率下降的趋势，反映了公司在充电桩行业同质化竞争加剧、服务费不断下探的现实困境。

图源：万帮数字能源招股书

其次，外部市场的竞争态势也日趋复杂多元。近年来，华为、宁德时代等跨界巨头纷纷入局充电桩领域，国家队（国家电网、南方电网）和车企系（特斯拉、蔚来）也在加速布局。如何在这场多方角逐中保持竞争优势，是万帮数字能源必须面对的课题。

对于这些挑战，万帮数字能源的应对策略是丰富收入来源，除了充电服务费，公司还通过设备销售、平台服务、能源管理等多种方式创收。同时，积极打造新的能源故事，在V2G（车辆到电网）和虚拟电厂等前沿领域布局。

据了解，V2G技术能让电动汽车在谷时（即电价低时段）充电以节省费用，在峰时（即电价高时段）放电并获取收益。而虚拟电厂能将这些分散的能源资源聚合起来，参与电网的调峰调频。

这些探索一旦实现规模化，新能源车将变身电网的“移动充电宝”，万帮数字能源的角色也将从“充电服务商”升维为“分布式能源聚合商与交易商”。

总之，在全球能源结构转型的大潮中，充电基础设施已从幕后走向台前，成为连接新能源车产业与终端用户的关键纽带。万帮数字能源此次冲刺港股，不仅仅是企业自身发展的里程碑，更是整个充电桩行业进入新阶段的信号灯。

*题图由AI生成