制图：陈欣（豆包AI生成）

　　在港交所上市约一年后，“协作机器人第一股”越疆科技将目光投向了A股市场。

　　近日，深圳市越疆科技股份有限公司（下称“越疆科技”）发布公告称，公司已决定启动首次公开发行A股并在深圳证券交易所上市的计划。目前，公司已委聘上市前辅导机构，并向相关监管部门提交了辅导登记申请。

　　若此次A股发行顺利，越疆科技将有望形成“A+H”双资本平台布局。不过，在资本动作频频的背后，越疆科技仍面临着亏损、现金流承压以及高昂的市场推广成本等经营挑战。

　　谋求“A+H”布局

　　押注具身智能　　

　　对于此次启动A股上市的原因，越疆科技在公告中表示，旨在推动业务发展、增强整体竞争力，并确保达成运营目标及长远发展策略。

　　从最新的财务数据来看，越疆科技的基本面呈现出修复态势。根据2025年中期业绩，公司上半年实现营收1.53亿元，同比增长27.1%，增速较去年同期的9.6%有回升。

　　这波增长主要得益于产品结构的多元化。除了核心的六轴协作机器人收入增长46.7%外，公司在商业场景的布局开始进入收获期。财报显示，受益于咖啡机器人、理疗机器人等产品的放量，其商业领域收入同比激增165.5%，成为业绩新亮点。

　　公开资料显示，越疆科技于2024年12月23日登陆港交所。作为协作机器人领域的头部玩家之一，越疆科技正试图讲好“具身智能”的新故事。据其2025年中期报告披露，公司正全面布局“机械臂+人形+多足”的全形态具身机器人平台，并已在汽车、3C及商业领域落地。

　　然而，新赛道的研发与商业化落地均是“吞金兽”。南都湾财社记者注意到，越疆科技的资金并不宽裕。

　　财报显示，截至2025年6月30日，公司期末现金及现金等价物为1.64亿元，较2024年末的8.84亿元大幅缩水。尽管这其中包含购买定期存款的因素，但其经营活动产生的现金流量净额仍为负值（-6491.8万元）。这意味着，在理财收益之外，越疆的主营业务仍需持续的资金注入。

　　有业内人士分析指出，在港股流动性相对有限的背景下，回归A股或许是越疆科技为了支撑高强度的研发投入与市场扩张，寻求更高估值与融资效率的一个选择。　　

　　2025年上半年营销开支高企

　　是同期研发开支4089万元的两倍多　　

　　此外，尽管拥有“协作机器人第一股”光环，但越疆科技和其他许多机器人企业一样，一直面临盈利难题。

　　根据此前公布的2025年中期业绩，在利润端，公司期内净亏损为4087万元，同比收窄31.8%。

　　虽然亏损面有所收窄，但费用的结构性失衡依然是越疆科技的一大隐忧。财报数据显示，2025年上半年，公司的销售及经销开支高达8221万元，同比增长31.5%，这一数字甚至是同期研发开支4089万元的两倍有余。

　　这意味着，越疆科技当前的营收增长，很大程度上依赖于高昂的市场推广与销售投入驱动。在协作机器人赛道“内卷”加剧的当下，如何将营销投入转化为持久的利润，仍是管理层面临的难题。

　　截至2025年12月30日港股收盘，越疆科技股价报38.46港元/股，总市值约169.2亿港元。对于此次A股IPO的具体募资规模及时间表，越疆科技表示将根据上市规则及法律法规适时作出进一步公告。

　　采写：南都记者 严兆鑫