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“若按照短期立即计价30-60万桶/日供应减量来看，油价短线或有5%-8%的上行风险。但从长期来看，这种上涨或为趋势布空再次提供卖点。”

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作者 | 叶麦穗

编辑 |周炎炎

排版 | 张舒惠

2026年开年，委内瑞拉总统马杜罗被俘引发市场对原油市场的关注。

由于委内瑞拉的探明石油储量居世界第一，当局的波动可能会让石油价格出现震荡，多数分析认为，原油短线可能会冲高5%到8%，但中长期来看，受到全球经济疲软，原油供应依然供大于求，原油价格在今年一季度依然会承压。由于事件发生在周末，市场对于下周一原油的表现也都翘首以盼。

短线或有5%到8%的涨幅

新华社消息，美国总统特朗普当地时间1月3日称，美军对委内瑞拉发动大规模军事打击，并抓获委内瑞拉总统马杜罗。他同时宣称，美国将“管理”委内瑞拉，并宣布美国大型石油企业将进入委内瑞拉，投资数以十亿计美元，“维修”石油基础设施并创造收益。

委内瑞拉是全球重要的产油国，也是石油输出国组织欧佩克（OPEC）创始国之一。据伦敦能源研究所数据，该国已探明石油储量约3030亿桶，约占全球石油储量的17%，超过欧佩克实际领导者沙特阿拉伯，居于世界首位。

地缘局势变化往往会引发国际石油价格的急剧波动。由于委内瑞拉石油的产量对全球原油供应举足轻重，美国此番“出人意料”的袭击，可能会在短时间内导致委内瑞拉石油的生产和出口面临瘫痪，进而推高国际油价。

新华社消息另称，美国总统特朗普于周六表示，对委内瑞拉实施的 “石油禁运” 政策仍在全面生效。

国金证券石油化工团队认为，当前原油价格仍在地缘冲突与供需过剩的矛盾中博弈，短期来看，主要支撑来自地缘因素。地缘冲突引发的原油价格上涨都将是一时性的，中期将进一步加剧原油过剩的压力。如委内瑞拉冲突结束，委内瑞拉产量可能修复至110万桶/天以上。

国泰君安期货分析师黄柳楠认为，原油短线受到委内瑞拉局势影响，委油出口短期继续受阻，油价或存在部分情绪溢价高开。委内瑞拉短期出口直接下滑规模或在30-60万桶/日。但长期来看，各类油品间接贸易渠道的孕育、轻重油市场的可分化性、地缘局势本身的演绎、OPEC+其他成员国对产量的填补均可能进一步削弱市场对这一利好的计价程度。

“若按照短期立即计价30-60万桶/日供应减量来看，油价短线或有5%-8%的上行风险。但从长期来看，这种上涨或为趋势布空再次提供卖点。”黄柳楠表示。

OPEC+暂停一季度原油增产

刚过去的2025年，国际石油市场迎来了五年来最大的年度跌幅。作为全球原油价格基准的布伦特原油全年下跌约19%，美国原油价格跌幅则接近20%。此前OPEC+在实施多年减产措施后扩大产量，再加上美国原油去年末的日产量创下超过1380万桶的历史新高，多重因素共同对市场形成压力。

光大期货研究所的研报表示，近期原油市场的关注焦点始终集中于美委地缘局势对委内瑞拉石油出口的潜在影响。近年来，受美国经济制裁影响，委内瑞拉石油行业上游投资不足，导致其原油产量大幅下滑。截至2025年11月，该国原油产量约为96万桶/日，虽较2020年30万桶/日的低位有所恢复，但仍远低于此前200万桶/日的高点。

自去年底以来，美国对委内瑞拉的制裁持续升级，由经济领域延伸至军事层面。12月美国扣押多艘委内瑞拉油轮，令其原油出口显著受阻，海运原油出口4周均值从9月最高的90万桶/日下降至60万桶/日左右，期间虽有短暂回升，但随后再度下滑。委内瑞拉原油主要出口至亚洲地区，出口目的地较为集中，因此对原油绝对价格的推升作用有限，更多体现为情绪扰动及对轻重油价差的影响。

光大期货研究所预计，尽管四季度国际油价持续受到地缘冲突的影响，但整体价格重心仍受基本面拖累而下移。近期全球陆上及水上库存累库速度虽有所放缓，但绝对库存依然处于高位，维持对于2026年一季度供需压力较大的判断不变。受地缘事件影响，假期结束后国内市场能化品种开盘可能出现较大波动，建议投资者密切关注事态进展，做好风险管理。

不过2025年11月，八个OPEC+成员国已原则上达成协议，同意在2026年第一季度维持原油产量，暂停进一步增产。

由于事件发生在周末，原油市场暂停交易，因此市场对于下周一的交易观望情绪非常浓重。