来源丨深蓝财经

撰文丨王鑫

国盛证券的分析师们最近创造了研究圈的一个现象级话题——从9月到12月，超过25名分析师选择离开，其中包括联席所长郑震湘、医药首席张金洋、计算机首席刘高畅等核心人物。

这些人没有等到年终奖发放，而是在新财富最佳分析师评选结果出炉之际匆匆改换门庭。这场人事地震为何发生？

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离职潮涌

从金秋九月到寒冬腊月，国盛证券的分析师离任名单不断拉长，已增至约26人。

11月初，传媒行业分析师顾晟、宏观分析师小杨涛、医药行业分析师王震相继告别；11月7日，农林牧渔分析师樊嘉敏、军工分析师蔡梦琦同一天离职，随后分别加入中金和东方财富......

医药团队成了这场离职潮的重灾区。11月8日，医药行业联席首席胡偌碧离职，转战国联民生；11月28日，医药分析师杨芳离任，同样加入国联民生；9月至10月间，医药行业分析师王震也已离任。

金融工程领域也未能幸免。11月14日，金融工程首席分析师林志朋离任，一周后加盟天风证券。11月17日，金融工程分析师梁思涵离任，12月同样加入天风。

12月的离职潮来得更加猛烈。仅12月22日一天，就有六名分析师同时离任。

国盛证券计算机首席刘高畅团队遭遇重创，团队分析师赵伟博、陈芷婧、李可夫三人集体出走。与此同时，电子首席郑震湘团队的刘嘉元、医药分析师王彦迪和传媒分析师阮文佳也一同离开。

往前追溯，12月18日，环保和公用事业分析师沈佳纯离任；12月2日，同领域的陈杨已先行一步，并于一周后加入东方财富。

更早前的9月至10月，固收分析师朱美华跳槽申万，机器人行业邓宇亮转投华福，银行首席马婷婷和银行业分析师陈惠琴双双加入国泰海通。

核心团队的崩溃最为致命。11月19日传出的消息显示，国盛证券研究所联席所长郑震湘、所长助理兼医药首席张金洋、计算机首席刘高畅均已提交离职申请。

三人去向各异：郑震湘或将进入买方机构任职，张金洋将出任国联民生证券研究所副所长，刘高畅则即将加盟东方财富证券研究所。

不过，截至12月25日，郑震湘、刘高畅在国盛证券的登记状态仍显示“正常”。

人员流失的背后，是研究团队的结构性瓦解。深蓝财经注意到，国盛医药团队的微信公众号已更改为“国联民生医药团队”。

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潮水方向

券商年底离职潮年年上演，最近华福证券、中泰证券、国联民生、国泰海通亦有分析师出走，但国盛证券显得格外引人注目。

截至12月25日，国盛证券登记在册的证券投资咨询(分析师)人员123人，粗略计算，离职率高达21%。

最让国盛证券痛心的是，离职的人中，不少是新财富最佳分析师榜单的常客。

例如，郑震湘已8次入选新财富最佳分析师，在业内享有“科技产业大咖”之称，医药首席张金洋、计算机首席刘高畅同样多次上榜新财富。

今年的新财富最佳分析师评选结果12月17日出炉，国盛证券建筑和工程团队蝉联十六年第1名；计算机团队蝉联五年第1名；金融工程、通信、能源开采、电子、固定收益也纷纷上榜。

从这些奖项可以看出，国盛证券的整体研究实力处于行业前列。但是随着知名分析师们的离去，外界难免质疑：国盛证券的研究实力还剩下多少？

行业周期与个人选择迎头相撞，造就了这场看似突然实则必然的人才迁徙。

第一，12月31日的新财富评选机构归属截止日，犹如悬在分析师头上的达摩克利斯之剑。

想要代表新东家参加下一年度评选，必须在此之前完成执业机构变更。当拿着奖杯跳槽，更有议价能力，只要跳槽后的薪酬能够覆盖年终奖的损失，对分析师而言就具有吸引力。这解释了为何分析师宁愿放弃年终奖也要在年底前跳槽。

第二，2025年的券商并购大年让人才市场重新洗牌。例如，国联证券与民生证券合并，国泰君安与海通证券联姻，合并后的组织调整不可避免地带来人员溢出。

国盛证券自身也正经历国盛金控的吸收合并，组织的不确定性加剧了人才的外流。

第三，公募基金费率改革让券商研究业务的佣金收入大幅缩水。收入压力之下，一些券商不得不削减研究预算，而另一些头部券商则趁机“抄底”优秀人才。

对于分析师个人而言，跳槽不仅仅是薪资的提升，更是职业发展的重新定位。从一家券商跳到另一家，从卖方研究转向买方机构，甚至彻底离开金融行业，每个人的选择背后都是一套精密的职业计算。

但国盛证券的问题远不止行业共性那么简单。

薪酬体系的吸引力下降或不容忽视。在行业整体佣金下滑的背景下，国盛证券的薪酬竞争力相对减弱。当激励机制缺乏灵活性，就难以留住顶尖人才。

核心人物的离开更产生连锁反应。团队成员往往追随领导一同出走，当郑震湘、张金洋、刘高畅这样的灵魂人物决定离开时，他们的团队也随之分崩离析。

国盛证券研究所似乎开始陷入一个恶性循环：人才流失导致研究实力下降，研究实力下降影响分仓佣金收入，收入减少又进一步削弱留住人才的能力。

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合并迷局

解读国盛的人才危机，必须嵌入国盛金控吸收合并国盛证券的核心背景。

这场始于2023年、2025年初获证监会批准的合并，旨在回归证券主业、做强省属券商龙头，但现实却陷入多重迷局。

从表面业绩看，合并后的国盛证券表现亮眼。2025年前三季度实现营业收入18.56亿元，同比增长46.84%；净利润2.42亿元，同比增长191.21%，增速大幅跑赢行业平均水平。

但光鲜数据背后，是业务结构的深层失衡。国盛证券作为江西省属唯一证券公司，始终坚守“深耕江西、服务全国”的定位，但其经纪业务“一业独大”的格局未获根本改变，省内收入占比约70%，全国化布局进展缓慢。

相比头部券商经纪、自营、投行、资管多线开花，国际化收入占比持续提升的态势，国盛的业务结构抗风险能力较弱，也难以支撑研究业务全国化拓展所需的资源投入。

核心管理层的频繁变动，进一步引发组织动荡。

9月4日，国盛金控原总经理陆箴侃因工作调整辞职，新总经理通过市场化选聘产生；更早前的1月，国盛证券原总裁徐丽峰辞任后，总裁职务由副总裁唐文峰代为履行许久。在2025年全行业50余次董事长、总经理更迭的“换帅潮”大背景下，员工或对公司战略的稳定性产生质疑。

不过，尽管国盛人才流失严重，但研究业务并未被降级或弱化。

根据国盛证券2025年10月披露的董事会决议公告，合并后公司对内设机构进行重大调整，最终设立17个职能部门，研究所被列为5个单列机构之一。

这表明，公司将研究所定位为与三大业务委员会平行、直接向管理层汇报的独立战略单元，延续了将其作为核心竞争力和品牌抓手来打造的战略意图。

但当前，国盛证券研究所如何迅速稳定团队、补充新鲜血液，是其面临的首要挑战。

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