上周的时候，星空君受邀去讲智能体。

讲完后发现漏接了一个电话，号码看起来不像骚扰电话，于是打回去，对方说是中国邮政EMS，有个文件，因为已经去别的地方送货了，明天再送。

这让星空君脑袋一热。

在四通八达的快递时代，极少有人会用EMS，只有一些需要追求法律效力的文件才会用（根据邮政法，EMS投递即视同送达）。

星空君负责一些项目，合作方不乏上市公司，有时候会在年报审计的时候收到事务所用EMS发来的询证函，而现在还没到年结期，很显然不是。

那就只剩下了一个可能：律师函或者开庭通知书。

这是又得罪谁了？

第二天，星空君在忐忑不安中收到了补办的医保卡。

有一家上市公司，曾经给星空君发过律师函，就不说是谁了。

12月20日，苏宁易购发布了关于收到江苏证监局警示函的公告。

警示函对苏宁易购的会计核算提出了警示：一是部分采购销售业务不符合收入确认条件，导致收入等报表科目核算与列报不准确。二是长期股权投资投资损益确认会计处理依据不充分、会计核算不审慎，长期股权投资减值测试不及时。

不过，不太像蓄意的，应该是金额不大影响轻微，只是要求相关责任人加强学习，并没有实质性的惩罚。

一、什么是收入确认

2019年实施的新收入准则，对A股上市公司的影响非常重大。

因为有一个关键的内容发生了巨大的变化：确认收入。

大部分投资者都会看利润表，利润表最核心的指标之一就是营业收入，然而可能有一半的会计不会确认收入。

这就很要命。

投资者们会感到困惑，不就是收钱卖货做收入，怎么连最基本的做账逻辑都不会？

您还别说，收入的做账逻辑还真的格外复杂。

恒大财务造假牵连了普华永道，导致被重罚。连专业的选手都搞不定，原因在哪？

以房地产业务为例，客户交了房款，上市公司不能接着计入收入，而是计入合同负债。待到盖完验收的时候，才能再从合同负债转入营业收入。

在合同负债里放着的钱，无法计入收入，也无法体现为利润。

对财报收入、利润有要求的上市公司们，就在确认收入这里做手脚。

比如伪造合同，伪造验收报告或者其他手续，来进行确认。如果事务所没有审出来，最终被证监局发现，就要背锅。

星空君常说，不要焦虑AI能不能替代我们，一定会替代的，我们要思考的是，AI替代我们以后，我们能为AI做点什么。

比如，背锅。

虽然江苏证监局的警示函中，没有提及具体的业务，但大致可以判断出是不符合确认条件的提前确认了收入。

而提前确认收入的原因，一方面是会计的能力有限，另一方面可能是公司迫切需要报表数据好看。

从处罚结果来看，星空君倾向于第一种。

二、卑微到尘埃里的利润

2025年前三季度，苏宁易购实现营业收入381.31亿元，同比增长0.29%；归母净利润7333万元，同比下滑87.76%。

数据来源：iFind

值得注意的是，净利润暴跌与营收微增形成鲜明对比，这表明公司核心业务盈利能力并未实质性改善，而是严重依赖非经常性损益支撑。

公司连续第六个季度实现盈利，但盈利质量极低，主要依靠资产处置和债务重组收益。

星空君曾经总结过苏宁易购十几年来利用非经常性损益优化财报的“财技”，如今公司经营规模已经今非昔比，“财技”依然用的醇熟。

财报显示，2025年前三季度公司非经常性损益项目中，债务重组损益达16.88亿元，是利润的主要支撑。然而，其他非经常性损益项目（如资产处置损失、公允价值变动等）抵消了大部分债务重组收益，最终归母净利润仅为7333万元。

具体来看，苏宁易购年内通过三次资产剥离获得账面收益：6月以4元对价出售4家家乐福子公司股权，预计增利5.72亿元；9月以12元对价出售12家子公司股权，增利约3.83亿元；12月以8元对价出售8家家乐福子公司股权，预计增利9.92亿元。

三次交易合计剥离24家企业，总对价24元，预计增厚净利润超19亿元。这些被剥离的家乐福子公司均处于停止经营状态，且普遍存在较重债务负担，如曲靖客优仕超市有限公司净资产为-5014万元。

三、核心业务：门店放缓

新零售的时候，苏宁易购没有赶上最热的那一波。零售行业进入寒冬的时候，苏宁易购却赶得很及时。

苏宁易购前三季度门店销售收入同比增长3.5%，可比门店收入同比增长5.4%。然而，这一增长是在行业整体下滑背景下实现的，具有一定的价值。

在门店战略方面，公司坚定推进大店战略，第三季度在一二级市场新开、重装32家SuningMax（苏宁易购超级体验店）与SuningPro（苏宁易购超级旗舰店）。这些大店在场景体验、新品首发、服务体验等方面进行全面升级，以差异化竞争能力应对行业挑战。

然而，门店扩张也带来了成本压力。财报显示，公司为推进大店战略，增加了租金、装修、广告投入费用，同时强化终端自营能力建设，增加了终端销售服务人员的配置。

这些因素短期内对销售管理费用产生影响，但公司整体费用总额仍保持同比下降，总费用率水平下降0.14%。