高管清一色立讯精密“老将”。

作者｜刘俊群

编辑｜刘钦文

2025年的港股IPO赛道，“立讯系”的家族版图扩张大戏正走向高潮。前脚“果链巨头”立讯精密官宣赴港布局“A+H”，后脚其"兄弟公司"立景创新递交《招股书》，王氏家族的“双IPO”棋局正式落子。

这一切的背后，离不开两位关键人物：从富士康流水线女工逆袭成为“潮汕女首富”的王来春，以及她的胞弟、立景创新创始人王来喜。

王来春作为立讯精密（002475.SZ）的掌舵人，其创业故事早已广为人知。她在19岁时就辍学进厂，凭三十年打拼将立讯精密打造成千亿市值的“果链巨头”。她的胞弟王来喜虽名声不及姐姐，却也凭借在立讯精密长期积累的经验，成功开拓出自己的事业疆土。

姐弟二人分工明确，王来春继续执掌立讯精密，深耕精密制造领域；王来喜则带领立景创新开拓创新科技赛道。此外，两人又相互帮助，王来春亲自坐镇弟弟公司立景创新董事长之位，同时，立景创新的核心高管团队中，从董事长到营销、财务、生产等关键岗位，清一色来自立讯精密体系，每位都拥有超过十年的“立讯系”烙印。

一个家族，两家IPO，“立讯系”的商业版图，正在资本市场掀起新的造富风暴。

01

绑定“果链”

年入279亿冲刺IPO

你的iPhone后置镜头拍出的氛围感照片，或是MacBook前置摄像头里清晰的视频会议画面，很可能都经过同一家中国公司之手。“精密光学解决方案商”立景创新科技股份有限公司（下称“立景创新”），为众多消费电子设备装上了"视觉心脏"，产品涵盖摄像头模块、显示模块等。

这家公司几乎无处不在，全球每六台笔记本电脑中，就有一台使用它生产的摄像头模组。从智能手机到智能汽车，从XR设备、裸眼3D产品到智能机器人等新兴领域，也有它的身影。

近三年，立景创新的营收持续增长。从2022年的127.53亿元，跃升至2024年的279.14亿元，三年间规模翻倍。2025年上半年，公司营收继续增长，达到142亿元，同比增幅达54.3%。

图源：罐头图库

公司利润表现同样强劲，净利润从2022年的6.89亿元增长至2024年的10.52亿元，并在2025年上半年同比飙升101.5%，达到5.54亿元。

从收入构成看，消费电子业务是公司的收入大头。消费电子摄像头模块主要应用于智能手机、平板计算机、笔记本计算机等消费电子产品中。2025年上半年，该业务给公司贡献125.06亿元，占总收入88.2%。

与此同时，立景创新也在布局新赛道。《招股书》显示，2025年上半年，汽车电子、智慧办公应用以及新兴领域等其他业务，分别贡献了3.76亿元、7.27亿元和5.78亿元，占比分别为2.6%、5.1%和4.1%。

此外，尽管公司服务全球超过320家客户，但业务集中度始终维持在高位。

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从客户集中度来看，2022年-2024年，立景创新来自前五大客户的收入从116亿元增长至248亿元，占总收入的比例从90.7%降至88.7%。2025年上半年来自前五大客户的收入达126亿元，占比提升至89%。

同期，公司来自最大单一客户“客户A”的收入从2022年的74亿元增长至172亿元，占营收比例从57.9%提升至61.6%。2025年上半年，该客户贡献的收入达96亿元，占比仍高达67.6%。

这种深度绑定关系是双向的。《招股书》显示，“客户A”同时也是立景创新的最大供应商。同期，立景创新向该供应商采购的金额从2022年的29亿元增长至91亿元，占采购总额的比例从27.2%增长至36.5%。2025年上半年进一步提升至45.9%。

公司进一步解释称，这种与客户之间的双向交易属于行业常见操作。大型客户为管控供应链成本与品质，会要求合作方从其采购特定原材料。同时，消费电子产业链复杂，各环节厂商专业分工，需通过协作满足终端产品要求。公司与重叠方的采购和销售是独立、公平的商业行为。

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《招股书》显示，客户A是一家全球领先的消费电子品牌公司。据新媒体“源媒汇”报道称，这一核心客户正是苹果公司。

立景创新在《招股书》中提示，公司绝大多数收入来自主要客户，销售额的任何减少或损失将对公司的经营业绩产生负面影响。

上市成为化解风险的选择之一。此次IPO，公司计划将募集资金用于精密光学产品及相关技术的研发创新，智能制造平台的优化升级，投资产业价值链或其他相关产业的上游优质标的，偿还若干现有计息银行借款，以及营运资金和一般企业用途。

《招股书》显示，2022年至2025年上半年，立景创新的负债总额持续上升，从约27亿元增加至59.5亿元。截至2025年上半年，公司现金及现金等价物余额为41.58亿元，整体现金储备仍较为充足。

02

多次并购

与立讯精密存关联交易

实际上，立景创新并非资本市场的新手。其扩张史是一部精心策划的并购史，而这条路径与其“兄弟公司”——“果链巨头”立讯精密如出一辙。两家公司同属“立讯系”，背后站着同一个潮汕家族：姐姐王来春执掌立讯精密，弟弟王来喜则创立了立景创新。

立讯精密的崛起本身就是一部并购史。2011年收购昆山联滔切入苹果供应链，2020年收购纬创资产转型整机组装，2023年拿下昆山世硕强化iPhone代工能力；与此同时，2022年斥资超百亿元收购奇瑞系股权布局汽车业务，2024年以超40亿元收购德国莱尼切入汽车线束领域，2025年又收购闻泰科技相关资产进军ODM业务。

据不完全统计，其近几年并购耗资超252亿元。如今，立讯精密已从单一果链供应商成长为科技巨头，市值超4000亿元，与歌尔股份（002241.SZ）、蓝思科技（300433.SZ）并称“果链三巨头”。

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立景创新几乎完整复制了这条路径。故事始于2018年，王氏家族以约3.6亿美元（约22亿元人民币）收购“台湾电子零部件厂商”光宝科技的相机模组事业部，并以此为基础创立立景创新。

不过，真正让立景创新站上牌桌的，是2020年，公司以21.96亿港元（约19.5亿元人民币）收购苹果前置摄像头供应商高伟电子。这等于直接拿到了进入苹果核心供应链的门票。

此后，立景创新的收购动作不断。2022年，立景创新以约9.1亿元再次收购光宝集团影像事业部，强化智慧办公领域布局；2023年，通过收购柯尼卡美能达旗下子公司，将触角伸向上游光学镜头；同年，还与激光雷达企业速腾聚创成立合资公司，跨界进入智能汽车领域。

通过并购整合行业资源，是高效的战略选择。中国企业资本联盟中国区首席经济学家柏文喜也表示，公司收购其他企业，也是看到了这些企业潜在的价值和成长性，或者希望通过收购实现业务多元化和风险分散。

密集收购之下，立景创新快速跻身行业前列。“弗若斯特沙利文”数据显示，以2024年收入计，其在全球消费电子摄像头模组行业排名第二；在平板和笔记本摄像头模组领域，均位列全球第一。

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除了相似的扩张路径，两家公司之间还有实实在在的生意往来。根据《招股书》可知，近年来立景创新与立讯精密之间存在持续的关联交易。

从2022年至2024年及2025年上半年，两家公司的关联交易涵盖物业租赁、劳务与供应链合作。

具体看，立讯精密向立景创新支付的物业租赁费用各期分别为170万元、60万元、120万元和100万元；同期，立景创新接受立讯精密提供的劳务费用分别为0元、10万元、450万元和510万元。

在供应链环节，同期，立景创新向立讯精密销售产品的金额分别为60万元、50万元、910万元和680万元；而向立讯精密采购产品和机器的金额则分别约为420万元、1.33亿元、2亿元和1.35亿元。

双方合作正迈向新阶段。自2025年6月起，立景创新开始向立讯精密大规模供应XR模组，用于生产XR智能终端。《招股书》显示，董事预估，这一新产品线将带动合作规模大幅上升，2026年至2028年，立讯精密向立景创新的最高年采购额预计将分别达到4600万元、5060万元和5570万元。

03

“潮汕女首富”坐镇

高管清一色“立讯系”

立景创新的创立，本质上是立讯精密创始人王来春家族的内部再创业。

王来春作为一位从富士康流水线走出的"打工女皇"，用三十年时间完成了从普通女工到"果链巨头"掌门人的蜕变，如今不仅以620亿元身家位列《2024胡润百富榜》第59位，更连续三年蝉联《财富》"中国最具影响力的商界女性"榜首。

这种成功基因正被复制到立景创新。姐姐王来春亲自担任董事长提供战略指导。

王来喜作为王来春、副董事长王来胜的胞弟，此前已在立讯精密担任总经理长达14年，主要负责行政与政府关系。如今，他是立景创新的创始人，并担任执行董事一职。

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除了王来春、王来胜、王来喜三兄妹外，他们还有一位胞妹王来娇。与仅有王来春、王来胜为实际控制人的立讯精密不同，家族新创立的立景创新则由四兄妹共同深度参与。

股权关系上，四兄妹通过立景有限公司持有立景创新约48.06%的股份，为一致行动人。具体看，王来喜直接持有立景有限公司约56.34%的股权，而其余约43.66%的股权则由景汕有限公司持有。景汕有限公司的股权则在其余三兄妹间分配：王来春占34%，王来胜占33%，王来娇占33%。根据上市规则，王来喜、王来春、王来胜、王来娇、景汕有限公司及立景有限公司构成一组控股股东。

不过，虽然四兄妹均持有股份，但在立景创新担任职务的只有王来喜和王来春。其中，王来春任董事长兼非执行董事，而王来喜则是公司的创始人兼执行董事。

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除了两家上市公司外，这个家族的产业布局还要更为广阔。小妹王来娇担任董事的泰睿智造，是苹果和谷歌的供应商，同时也向立讯精密供货；王来喜本人还兼任着苹果供应链企业东莞高伟的法定代表人。一个以精密制造为核心、横跨多个核心客户、渗透产业链关键环节的家族网络已然成形。

立景创新其他核心高管也都带着鲜明的“立讯系”烙印，非执行董事陈翠莲在立讯精密营销体系深耕16年，现任立讯精密营销中心总经理；财务总监陈汉洋曾执掌立讯精密投资部；副总经理兼首席运营官杨立拥有11年立讯精密生产与供应链经验；就连公司秘书张朝杰，此前也是立讯精密的证券事务专员。

从战略、营销、投资到生产和资本运作，立景创新的“高管天团”堪称一支“立讯系”的嫡系部队。

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如此深厚的产业背景吸引了众多顶尖投资者。公司上市前五轮融资超52亿元，2024年B轮后估值达225亿元。

股东名单中，中国人寿持股比例为4.44%，红杉持股比例为2.84%，IDG持股比例为2.84%，中移基金持股为2.34%，君联资本持股为1.34%，中信证券作为保荐人也持股1.83%。

如今看来，王氏家族更像是在复制自己的成功。当姐姐王来春将立讯精密做到“果链巨头”后，弟弟王来喜创立的立景创新几乎沿用了所有成功要素。随着立景创新成功IPO，王氏家族的财富版图将再次被重塑。

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