12月10日，北交所上市公司曙光数据基础设施创新技术（北京）股份有限公司（即“曙光数创”，920808.BJ）公告显示，该公司于12月9日收到海光信息技术股份有限公司（即“海光信息”，688041.SH）发来的《取消筹划要约收购事项通知函》。

通知函显示，自海光信息换股吸收合并曙光信息产业股份有限公司（即“中科曙光”，603019.SH）交易启动以来，由于市场环境较本次交易筹划之初发生较大变化，本次实施重大资产重组的条件尚不成熟，为切实维护上市公司和广大投资者长期利益，经海光信息与交易各相关方友好协商、认真研究和充分论证，基于审慎性考虑，终止本次换股交易事项。

由于本次换股交易终止，海光信息同步取消筹划对中科曙光控股孙公司——曙光数创的要约收购事项。

在24家北交所北京地区上市公司中，曙光数创仍保持总市值第一

半年前，即6月6日，海光信息与中科曙光签署《换股吸收合并协议》，海光信息拟以向中科曙光全体换股股东发行A股股票的方式换股吸收合并中科曙光。海光信息为合并方，中科曙光为被合并方。

海光信息原计划通过换股吸收合并中科曙光（交易总价约为1159.67亿元），该交易完成后将构成对曙光数创的间接收购。但彼时根据双方意见，要约收购系为履行法定要约收购义务而发出，不以终止曙光数创上市地位为目的。

据悉，海光信息是国内头部芯片设计公司，中科曙光为老牌服务器、超级计算机等整机制造商，双方合并重组将形成“国产芯片+服务器整机”一体化解决方案能力。基于此，此前市场对“算力航母”整合预期也推高了曙光数创的估值。

Wind显示，9月时曙光数创的滚动市盈率一度达786.86倍。9月11日，曙光数创股价盘中创下111.50元/股的年内新高，总市值也达到207.22亿元的高点。取消筹划要约收购消息宣布后，12月10日截至当日收盘，曙光数创股价下跌7.98%，收于77.37元/股，当前总市值约为154.74亿元；但在24家北交所北京地区上市公司中，曙光数创仍保持总市值第一的位置。

整合预期落空，曙光数创估值逻辑面临重塑

海光信息间接终止对曙光数创的收购，对后者估值变化将带来哪些影响？

中国小康建设研究会经济发展工作委员会专家余伟告诉记者，之前整合预期某种程度上推高了曙光数创的估值，该公司的总市值也相应达到年内高点。当前该逻辑弱化，估值可能回归基本面。未来其估值能否重返巅峰，需要观察曙光数创接下来的业绩表现能否起到有效支撑。

2025年第三季度报告业绩说明会上，曙光数创管理层表示，1-9月公司累计收入2.79亿元，同比增长61%，其中第三季度收入1.39亿元，同比增长84%，预计2025年全年收入增速不弱于三季度累计增速。但公司主要采用终验法确认收入，由于产品定制化的特点较为突出，项目的验收周期受项目的多种因素影响，具体仍以公司披露的公告为准。

对于“算力航母”未能成功整合，余伟坦言，在AI和算力快速发展的市场环境下，是“比较可惜”的结果。但他相信，不论是海光信息还是中科曙光都会继续在算力布局上发力，未来仍有整合的希望。此外，他也希望曙光数创能把市场需求落实到具体业务和业绩上，不负投资者的期待。

也有市场分析人士指出，曙光数创主营业务为浸没液冷与冷板液冷数据中心基础设施，技术壁垒清晰。本次事件后，公司有望更聚焦自身业务发展，探索独立资本运作可能性。此外，曙光数创作为北交所唯一市值超百亿元的北京地区企业，仍处于国产算力基础设施核心赛道，长期成长逻辑未变。

新京报贝壳财经记者 黄鑫宇 编辑 陈莉 校对 卢茜