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12月8日，ST天瑞复牌，从这两天的股价表现看，整体算是小幅微涨！

此前一天（12月7日），ST天瑞发布终止控制权变更事项的公告。原因在于：由于公司控股股东、实际控制人与交易对方未就控制权变更相关重大事项达成一致意见。经相关方协商一致，本着审慎的原则，决定终止本次控制权变更事项！

这预示着ST天瑞再一次“卖身”失败。

从上市高光到连年亏损

ST天瑞的核心业务是分析检测仪器研发生产与配套服务，主导产品涵盖X射线荧光光谱仪、色谱仪、质谱仪等高端设备，广泛应用于电子电器、食品安全、环境保护等关键领域，曾被誉为“国产分析仪器龙头”。

公司的发展历史可追溯至1992年，后续经过多次公司架构调整，如2003年西安天瑞成立、2006年深圳天瑞成立，最终在2008年完成股份制改造并更名为江苏天瑞仪器股份有限公司，完成规范化运营转型。

根据相关信息，ST天瑞（天瑞仪器）在X射线荧光光谱仪（XRF）领域的全球市场份额确实达到11.5%，位居全球第四，国内第一，仅次于赛默飞等国际巨头。

2011年，公司登陆创业板，成为国内分析仪器行业首家上市公司，开启快速发展阶段，上市后业务版图拓展至环境治理、第三方检测等领域，形成“仪器+服务”的综合布局。

上市早期，公司在环保检测、工业分析等领域快速拓展，业绩保持稳定增长，更是实现了上市首年就盈利的情况。2015年，受益环保检测需求，公司业绩稳健增长。

不过，2021年成为公司业绩的转折点，持续盈利的态势受到挑战。2021年至2024年，公司分别实现归母净利润-0.6亿元、-0.88亿元、-1.14亿元、-0.97亿元，累计净亏损超过3亿元。

近年来，公司业务的下滑，有着多方面原因加持。 行业方面，国产分析仪器市场竞争加剧，国际巨头与本土企业的双重挤压压缩了利润空间。 经营方面，ST天瑞2015年之后通过PPP模式（政府与社会资本合作）积极参与环保基础设施建设，特别是污水处理领域。 但自2019年起，公司PPP项目建设周期延长，相关资料获取滞后，导致项目进度难以准确评估，也为后面被ST埋下雷。 2024年4月，公司收到证监会的立案公告书，公司涉嫌信息披露违法违规。经监管查明，天瑞仪器未按照会计准则规定确认政府与社会资本合作模式项目（以下简称PPP项目）建造服务收入，导致其2021年年度报告少计营业收入6.14亿元，少计营业成本6.12亿元，少计利润总额252.09万元。最终公司被ST，相关责任人也受到处罚。

两度“卖身”无果

为了扭转公司的经营状况，ST天瑞实控人刘召贵曾想过要转让公司控制权。

2023年，刘召贵萌生了第一次筹划公司控制权变更的心思。当年5月，刘召贵与立多虚拟签署《股份转让协议》，同时ST天瑞与立多科技签署《股份认购协议》，形成“股份转让+定增”的组合方案。

根据约定，立多虚拟以4.70元/股的价格受让刘召贵直接持有的上市公司非限售流通股份合计2482.51万股，占上市公司总股本的5.01%。

同时，立多科技计划以4.2元/股的价格，认购上市公司定向增发的1.49亿股股票。本次交易若能顺利落地，立多虚拟与立多科技的共同实控人李刚，将成为ST天瑞的新控股股东，这则方案一度引发公司股价大涨。

不过，双方拉锯了一年多后，由于受到2024年证监会立案调查的风波影响，最终导致交易终止。

2025年，ST天瑞再次作出尝试，不过这次“卖身”来的快去的更快。2025年11月30日晚间，ST天瑞公告，公司控股股东、实际控制人刘召贵正在筹划公司控制权变更相关事宜，该事项可能导致公司控股股东及实际控制人发生变更。公司股票自12月1日起停牌。

但这次，ST天瑞却未披露具体的控制权受让方。可仅仅一周之后，公司便以“未就核心事项达成一致”终止！这当中到底存在怎样的分歧我们不得而知。

结语

从其最新业绩来看，2025年公司出现减亏迹象。2025年前三季度，公司营收4.35亿元，同比下降26.15%。前三季度归母净利润亏损121.79万元，亏损同比收窄82.20%。其中，第三季度单季营收为1.4亿元，同比下降33.03%，第三季度归母净利润为836.6万元，同比增长3.95%。 ST天瑞曾经靠着自身技术做的比较成功，但近几年也在公司治理、经营方面遇到一些问题，如何重塑核心竞争力，成为公司重新走强的关键。‌

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