2025.12.08

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作者 |第一财经 孙梦凡

总额超六百亿！中国中冶(601618.SH)深夜公布了一项“大交易”。

12月8日晚间，中国中冶宣布，拟将旗下中冶置业100%的股权及标的债权出售给五矿地产；将有色院、中冶铜锌、瑞木管理100%的股权和中冶金吉67.02%的股权出售给中国五矿；华冶杜达100%股权，也拟出售给中国五矿或指定主体。

通过剥离非核心资产，中国中冶将进一步聚焦核心主业，专注冶金工程、有色与矿山工程建设和运营、高端基建、工业建筑等；而中冶置业相关股权及债权出售给五矿地产，意味着这两大地产平台将正式实现资产整合。

606亿剥离非核心资产

作为国内大型建筑央企，中国中冶的发展历史超70余年，最早可以追溯到 1948年东北地区解放前鞍钢、抚矿的护厂队和修造部，在投身鞍钢修复建设中组建新中国第一批冶金建设队伍；在承担武钢、包钢、太钢、攀钢、宝钢等大中型钢铁工程建设任务中，建立起了自己的科研、勘察、设计和施工队伍。

经过多年发展，中国中冶逐渐形成了以冶金建设为“核心”，房建和市政基础设施为“主体”，矿产资源、工程服务、新型材料、高端装备和能源环保为特色的“一核心两主体五特色”业务体系，是国家确定的重点资源类企业之一。

不过，受行业发展形势影响，中国中冶在业绩上也出现“瓶颈期”。今年前三季度，头部八大建筑央企中，仅中国电建、中国能建、中国化学实现营收增长，业绩变动最大的中国中冶，营业收入为3350亿元，同比降幅达到-18.78%。

同期，头部八大建筑央企仅中国化学归母净利增长10.28%，其余几家核心盈利均不同程度下滑，其中下滑幅度最大的也是中国中冶，前三季度该公司实现归属上市公司股东的净利润39.70亿元，同比减少41.88%。

从新签合同额情况看，2025 年 1～10 月，中国中冶新签合同额为8450.7 亿元，较上年同期降低 11.8%，其中新签海外合同额人民币 711.6 亿元。

为推动业务整合、优化资产配置，中国中冶拉开了和控股股东资产整合的大幕。

据今日公告，中国中冶拟将所持有的中冶置业100%的股权及标的债权一并出售给五矿地产控股，将所持有的有色院、中冶铜锌、瑞木管理100%的股权和中冶金吉67.02%的股权出售给中国五矿，公司控股子公司中国华冶拟将其持有的华冶杜达100%的股权出售给中国五矿或其指定主体。

据评估报告及各方友好协商，交易总价格为606.76亿元。本次交易构成关联交易，不构成重大资产重组。交易标的产权清晰，不存在抵押、质押及其他任何限制转让的情况，目标公司未被列为失信被执行人。

中国中冶表示，本次交易是积极响应推动中央企业聚焦主责主业、推进专业化整合与资源优化配置的要求，是面向“十五五”发展新阶段、实现高质量发展的关键举措。通过本次交易，公司将剥离非核心资产并优化配置资源，有利于优化业务结构、聚焦核心主业、提升核心竞争力与持续盈利能力。

“交易完成后，中国中冶作为中国五矿旗下专注于工程承包、新兴特色产业培育的核心平台定位将更加清晰突出。”公司称，未来将聚焦冶金工程、有色与矿山工程建设和运营、高端基建、工业建筑和新兴产业等，推动业务高质量发展。

目前，中国五矿旗下拥有9家上市公司，包括中国中冶（601618.SH、1618.HK）A+H两地上市公司，盐湖股份（000792.SZ）、株冶集团（600961.SH）、中钨高新（000657.SZ）、五矿发展（600058.SH）、五矿新能(688779.SH）、五矿资本（600390.SH）六家内地上市公司，以及五矿资源（1208.HK）、五矿地产（0230.HK）两家香港上市公司，其中五矿地产正在推进私有化退市。

从中国五矿整体层面看，通过本次资产整合，中国中冶将更专注发挥其在工程建设、科技创新、项目管理等方面的优势，与中国五矿内其他业务板块形成更清晰、更紧密、更高效的协同，共同构建更具竞争力的全产业链生态系统。

五矿地产整合“兄弟公司”

细看本次交易，其中重要一部分便发生在地产平台之间。

根据公告，中国中冶拟将旗下中冶置业100%的股权、及公司对中冶置业的相关债权，一并出售给五矿地产，这笔交易的对应金额为312.36亿元。交易完成后，五矿地产在股权结构上将100%控股中冶置业。

五矿地产和中冶置业，都属于中国五矿旗下的地产平台。“在地产领域，公司是国资委首批确定的16家以房地产为主业的央企之一，旗下五矿地产、中冶置业享有较高知名度。”中国五矿地产官网信息显示。

而实际上，对中冶置业和五矿地产的资产整合，市场此前早有预期。

今年10月23日，五矿地产宣布，拟以安排方式私有化，并申请撤销在联交所的上市地位，计划股份注销价为每股1港元。若从其最早的上市载体东方有色集团有限公司算起，该上市平台已存在超30年之久。

11月14日，五矿地产围绕私有化事宜发布进展公告，董事会已正式宣布，浩德融资有限公司获委任为独立财务顾问。该独立财务顾问的核心职责，即就上述私有化建议及相关计划，向公司独立董事委员会提供专业意见。

彼时在业内看来，如果五矿地产能顺利私有化，后续或会和中国五矿旗下另一地产品牌“中冶置业”整合重组。如今，一如市场所料，中冶置业拟整体出售给五矿地产，其中不仅包括全部股权，还有相应债权，交易作价超三百亿。

截至目前，两大地产央企业绩均为亏损状态。五矿地产方面，过去的2024年，五矿地产实现收入98.83亿港元，同比下降21.8%，年内净亏损37.48亿港元。今年上半年，五矿地产收入19.76亿港元，净亏损规模为5.80亿港元。

上半年同期，中冶置业实现营业收入31.92亿元，同比增长43.85%；利润总额为-18.34亿元，归属于母公司股东的净利润为-17.77亿元；资产总计为807.55亿元，负债合计为732.51亿元，所有者权益合计为75.03亿元。

为实现业务突破，在本次交易前，中冶置业也在拓展轻资产代建业务。10月21日，该公司成功中标江苏南通天海道太空温泉城代建项目，项目总投资5.5亿元；此前8月，该公司签约北京市丰台区太平桥城中村改造代建项目。

而两大地产平台资产整合后，能否实现“1+1≥2”的效果，还需要持续观察。

微信编辑| 小羊

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