来源：财通社

12月3日，A股医药上市公司贵州百灵(002424.SZ)发布公告称，公司实际控制人姜伟收到证监会《立案告知书》。

姜伟因涉嫌内幕交易、信息披露违法、违反限制性规定转让股票，证监会决定对其进行立案。

这一事件，为贵州百灵两大股东之间的纠纷再添变量，也让“苗药第一股”重新站到聚光灯下。

01

“苗药第一股”

姜伟1961年12月出生，原籍山东栖霞，6岁那年随支援三线建设的父母从哈尔滨来到贵州云马飞机制造厂。

1978年，恢复高考后的第二年，不满17岁的姜伟考入贵阳中医学院(现“贵州中医药大学”)药学系。

1982年，姜伟大学毕业，进入云马飞机制造厂医院任药剂师。

然而，他似乎并不甘于平淡的生活。于是，在1988年，姜伟毅然停薪留职，“下海”搞药材贸易。

也正是这段经历，让他积累了足够多的行业经验。

真正的转折发生在1996年。彼时，长期亏损的安顺制药厂因经营不善处于半停顿状态，被列入贵州国企改制试点项目。

姜伟判断这是一次大好机会，举债750万元，联合家人以1500万元的总价买断安顺制药厂产权。

接手制药厂后，他带领愿意留下的83名员工聚焦苗药方向，撸起袖子开干。

上下齐心，干劲满满，企业也迎来快速发展。1998年，安顺制药厂的第一个明星单品“咳速停糖浆”上市。

这一年，制药厂产值达到1.53亿元，创税300万元，与改制前的1995年相比，产值增加了100多倍，创税增加了200多倍。

2003年4月，安顺制药厂更名为贵州百灵制药有限公司，随后在2007年12月整体变更为股份公司。

2010年6月，贵州百灵登陆深交所，IPO募资净额约为13.81亿元。

“苗药第一股”的光环，让姜伟家族财富在资本市场迅速扩大。

2014年《福布斯》全球亿万富豪排行榜显示，姜伟以11亿美元的净资产首次出现在该榜单中。

2015年10月，胡润百富榜显示姜伟家族身价达210亿元，成为贵州首富。

上市后至2018年，公司营收持续增长、连续九年盈利，明星产品银丹心脑通软胶囊长期贡献主要收入。

但高速扩张之下，贵州百灵亦面临销售费用增长、行业竞争加剧等问题。

自2018年录得创纪录的5.63亿元净利润后，公司盈利能力整体上是每况愈下。

2019年贵州百灵业绩首次下滑，营收和净利润分别同比减少9.13%和48.27%。

2023年更是出现上市以来首亏，净亏损4.15亿元。

今年前三季度，贵州百灵录得营收21.02亿元，同比下降24.28%；归母净利润为5681.44万元，同比下降35.60%。

02

从合作到反目

业绩下滑，并非唯一的麻烦。实控人资金问题，成为贵州百灵最大的隐患。

自2018年起，姜伟因前期重资产、长周期项目投入，造成个人负债和股票高质押率的问题。

这个时候，贵州省内唯一券商——华创证券，以“白衣骑士”身份登场。

2019年，华创证券通过两期资管计划向姜伟及其一致行动人支付约14亿元，取得贵州百灵11.54%股权。

同时该券商向姜伟提供3.61亿元股票质押借款，质押约1.10亿股贵州百灵股份。

协议约定华创证券不谋求贵州百灵控制权，放弃持股表决权，并在5年内通过市场化方式减持退出。

合作初期顺利，但利益边界很快出现分歧。

2020年9月，华创证券以“加强资管计划管理、改善贵州百灵治理结构”为由，要求恢复表决权，并于次年1月派驻工作组进入公司担任关键岗位。

根据公开报道，这些人掌握了贵州百灵的公章、财务章、网银U盾等关键资源，使后者认为其实际控制权已被侵蚀，并向贵州证监局举报。

对此，贵州证监局当时回复称，根据现有证据和核查情况，未发现华创证券存在违法行为。

除了控制权问题，退出安排上也存在较大分歧。

姜伟认为自己拥有优先回购权但非必须回购，即便不回购，华创证券仍需在约定期限内减持退出，并在股价高位曾有减持窗口。

而华创证券则指责姜伟未按约支付利息、未行使回购，致使合同难以推进，所以其才迟迟无法退出。

双方各执一词，从产权到减持退出，从治理到战略投资引入，冲突不断升级。

自2022年起，贵州百灵尝试引入战略投资者以改善现金流，却多次因遭遇华创证券的阻力而搁浅。

2024年5月，公司因被华创证券派驻高管举报财务问题遭交易所实施“ST”风险警示，股价大跌。

在完成历时一年的内控缺陷整改后，贵州百灵6月底成功摘帽。然而，多年纠纷积累，如今完全爆发。

8月，华创云信(600155.SH)披露，其全资子公司华创证券已提起诉讼，向姜伟等人追索纾困计划本金14亿元、股票质押融资本金3.61亿元及其他相关费用，涉案金额超17亿元。

姜伟旋即提出反诉，要求华创证券继续履约，将其所持贵州百灵1.61亿股纾困股份全部出售。

此外，他还要求华创证券赔偿因其恶意举报等行为给贵州百灵和他本人造成的股票跌价损失等。

截至目前，双方诉讼尚未判决，司法程序正在推进。

贵州百灵三季报显示，截至今年9月底，姜伟持股17.55%，华创证券持股11.54%，为公司前两大股东。不过，姜伟持股几乎已100%质押。

一旦败诉，实控人所持股权是否会易主，仍要打上一个问号。

03

时隔一年又被监管

12月2日，姜伟收到证监会《立案告知书》，指其涉嫌内幕交易、信息披露违法、违反限制性转让股票规定。

贵州百灵在12月3日的公告中表示，本次立案系对公司实际控制人姜伟个人的调查，“与公司日常经营管理和业务活动无关，不会对上市公司及子公司生产经营活动产生影响。”

尽管如此，公司股价难免受到影响。

果不其然，截至12月4日下午A股收盘，贵州百灵报5.22元/股，单日跌幅达6.28%，总市值72.95亿元。

公司公告发出后，姜伟还通过贵州百灵微信公众号发布全员信，试图稳住内部士气。

姜伟在全员信中表示，他“将全力配合中国证监会的调查工作，并坚信监管部门会依法依规、客观公正地查明事实，给出公正结论。”

他希望贵州百灵的员工们能够“保持冷静，不必过度担忧”，认为“实践中，经调查确无问题的情况亦非少数。”

姜伟在信中恳请员工：“坚守岗位、专注工作，以饱满的热情投入2025年最后阶段的冲刺。”

结合三季度财务数据，并不奇怪他会这么说。贵州百灵9月份曾表示，今年业绩目标是总营收预计40亿元，净利润预计1.2亿元。如今只剩一个季度了，营收要干出近20亿元还是有点难。

他在这份全员公开信中历数企业成就，以及贵州百灵和他本人近几年面临的种种非议，包括自己“遭到华创证券无理巨额起诉”。

事实上，此次立案并非监管首次关注姜伟。

2021年10月底，深交所因非经营性资金占用与违规对外提供担保，对贵州百灵及姜伟、姜勇等管理层给予通报批评的处分并记入上市公司诚信档案。

通报显示，姜伟兄弟两人通过占用上市公司货币资金、公司贷款、市场人员备用金等方式非经营性占用上市公司资金。

深交所发现，2019至2021年4月期间日占用规模峰值最高达7.16亿元，占公司2020年底经审计净资产的18.26%。

直至2021年4月，上述公司实控人才全部归还所占用公司资金及利息。

同时，2018年5月至2020年3月，贵州百灵曾为两家供应商提供买方保理担保且未披露，担保日最高合同金额为2亿元。

当时提到的信息披露瑕疵，为最新立案提供了审视背景——监管重点与历史脉络相互叠加。

04

结语

姜伟被立案，使围绕贵州百灵的股权争议和经营风险进一步显性化。

监管调查、司法诉讼均待后续进展落地，而市场关注的焦点将很快回到公司基本面本身。

无论外部纷争如何演变，对如今的贵州百灵而言，摆脱经营压力、恢复增长能力才是最迫切的课题。

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