敏华控股近日发布截至今年9月30日止6个月的中期业绩报告，以芝华仕品牌为代表的沙发及配套产品业务在国内市场的收入下降约6.1%。在2025财年（2024年3月31日至2025年3月31日止的财政年度），敏华控股国内市场销售已在承压，沙发及配套产品在国内市场的收入同比下降约15.4%。

当前，家居赛道竞争愈发激烈，沙发行业产能过剩，消费者购买决策更加谨慎，各种因素叠加之下，敏华控股面临多重经营压力和挑战。摆在其面前的问题不止于此。敏华控股曾多番强调深化品牌建设，但旗下品牌芝华仕却频遭投诉，问题涉及产品质量缺陷、售后响应迟缓、退货退款难等方面。有消费者认为其产品和服务与“头等舱”的高端标签不符。

此外，今年618大促前夕，管理人员的一番罚款言论更是把公司送上风口浪尖，员工“上厕所”“照镜子”“在工位吃东西”等行为被列为处罚项目。有观点认为，虽然事后涉事人员道歉，但暴露了内部管理问题，或间接影响芝华仕沙发的市场接受度。

国内市场营收下滑、门店减少

11月14日，敏华控股发布2025-2026财年中期财报。财报显示，截至今年9月30日止6个月，敏华控股实现总收益约82.41亿港元，同比下降约2.7%，股东应占溢利 约11.456亿港元，同比增长0.6%。敏华控股在中国市场的销售收入按年下跌6%至约46.75亿港元，沙发销售量持平，平均售价略有下调，主要是线上销售占比提升所致。敏华控股在财报中表示，本期销售收入跌幅较去年同期大幅收窄，管理层认为，中国沙发零售市场或已触底。

截至报告期末，敏华控股经销集团产品的门店总数为7040间（不包括格调和苏宁门店），较今年3月31日净减少门店327间。

敏华控股财报截图

财报同时显示，以芝华仕品牌为代表的沙发及配套产品业务收入约55.5亿港元，同比减少4.6%。其中，国内市场收入约30.84亿港元，较上年同期的约32.86亿港元下降6.1%，海外市场收入约24.66亿港元，较上年同期的约25.31亿港元下降2.6%。

新京报记者注意到，敏华控股国内市场销售在2025财年已承压。财报显示，截至今年3月31日止年度末期，敏华控股实现营业收入约169.03亿港元，同比下降约8.2%；股东应占溢利约20.63亿港元，同比下降约10.4%。敏华控股于中国市场实现销售收入（不含房地产、商场物业及其他业务收入）约99.27亿港元，同比下降约17.2%，占公司营业收入由65.0%下降至58.7%。

主营业务分产品来看，2025财年沙发及配套产品共实现收入约117.43亿港元，同比下降7.2%。沙发及配套产品在中国市场的收入约65.84亿港元，上年同期为约77.81亿港元，同比下降约15.4%。上年同期销量约112万套，本期下降约10.6%至约100.1万套。

业内分析认为，敏华控股国内市场销售承压，一方面源于当前消费者的购买决策更加谨慎，另一方面，行业竞争加剧，虽然芝华仕在国内功能沙发市场占有率占据主导地位，但也面临不少竞争压力。顾家家居等同行持续发力功能沙发领域，还有林氏家居、源氏木语等新零售品牌凭借亲民价格抢占市场份额。芝华仕降价保销量，进一步压缩了利润空间。此外，敏华控股国内门店净减少327家，短期也影响了其线下销售规模。

产品质量、售后服务被质疑与高端定位不符

在2025-2026财年中期财报中，敏华控股表示，将持续推进“智慧家居”战略，深化产品创新与品牌建设，巩固“芝华仕头等舱”在全球市场的领导地位。中国市场方面，将进一步推动“让家升舱”等主题营销，提升市场渗透率；投放更多资源于线上业务，提升整体销售能力，深化产品创新与品牌建设；此外，还将继续调整中国门店布局以提升运营效益。

敏华控股多番强调深化品牌建设，但旗下品牌芝华仕的产品和服务却频遭吐槽，有消费者认为其产品和服务与“头等舱”的高端标签不符。

在黑猫投诉平台上搜索“芝华仕”，截至12月1日共涉及4301条投诉，投诉问题涉及产品质量缺陷、售后响应迟缓、配件供应不足、发货延迟、短时间内降价、退货退款难等方面。

公开报道显示，今年6月，合肥的王女士向媒体反映了芝华仕“短时间内降价”“退货退款被刁难”等问题。王女士于5月底从芝华仕官方旗舰店花费3484.15元购入一款真皮储物床，不到7天便发现商品降价1300多元，联系客服要求补退差价被拒绝，提出退货也被拒绝。在平台介入后，芝华仕同意退货退款，但强调需工作人员上门取货，然而在师傅上门取货后王女士却迟迟没有收到订单号。“不上传订单号就收不到退款，一再追问下我才收到订单号拿到退款。”王女士称自己还算幸运，在求助的过程中认识了很多跟她有同样遭遇的消费者，“线下购买的差价最多能达到上万元，商家不同意退货退款时，没有第三方平台的管控，消费者很难维权。”

新京报记者搜索发现，在社交平台上，消费者对芝华仕的“吐槽”包括新沙发有皮革或胶水气味，需通风一段时间才会散味；使用1到2年后皮质开裂、褪色，少数电动部件出现故障；电动部件维修费用较高；售后响应慢，退货换货难等。

内部管理曾引发争议

5月15日，敏华控股发布2025财年财报，数据显示，截至今年3月底其员工人数为26134位，比截至2024年3月底减少了3703人，其门店数量净增131间。门店规模扩张，而员工规模显著收缩。此外，2025财年公司总员工成本约30.55亿港元，2024财年约31.93亿港元。而其中的董事酬金却从2024财年的1740.6万港元攀升至2095.6万港元，同比增幅超20%。

在财报发布后不久，敏华控股发生“罚款门”事件。网上流出一份聊天记录截图，内容显示敏华控股旗下电商部一位高管称618“大促在即，还有很多同事，不守规矩”，其将员工“上厕所”“照镜子”“在工位吃东西”等行为列为处罚项目，并设置“连坐式罚款”机制：员工吃东西，其直接领导、主管和次主管将分别被罚款2000元、1000元和500元。这些罚款被冠以“8S激励基金”的名义进行统一管理。该高管还提出“打游戏开除”，以及让员工“一天打卡6次”“不愿意的自行离职”等争议规定。

聊天截图曝光后引发各方关注，随后敏华控股方面回应称涉事管理人员已承认错误，调整工作方式，公司对涉事管理人员作出内部处分，并将涉及的罚款全部退还。

有观点认为，虽涉事人员道歉退款，但暴露了敏华控股内部管理问题，叠加2025财年员工人数锐减、董事酬金逆势增加20%的反差，或引发外界对其财务策略合理性的质疑，进而让消费者对品牌的好感度下降，间接影响芝华仕沙发的市场接受度。

新京报记者 王琳

校对 赵琳