霸王茶姬第三季度GMV和净利数据承压。

11月28日晚间，新茶饮品牌霸王茶姬（NASDAQ:CHA）公布了2025年第三季度财报。财报显示，第三季度净收入为32.08亿元，同比下滑9.4%；净利润为3.98亿元，同比下滑38.5%；归母净利润为3.94亿元，同比下滑35.8%；经调整后净利润5.03亿元，同比下滑22%；净利润率为12.4%，上年同期为18.3%。营业利润率为14.2%，上年同期为22.4%。

前三季度霸王茶姬实现净收入为99.33亿元，同比增长9.5%。净利润为11.52亿元，同比下滑38.4%；归母净利润为11.07亿元，同比下滑37.6%。经调整后净利润为18.1亿元，同比下滑0.3%。

据记者梳理，霸王茶姬已实现了连续11个季度盈利，但归母净利润连续两个季度实现同比下滑。

财报显示，截至9月30日，公司现金、现金等价物、受限现金、定期存款共91.42亿元，且无任何有息负债。值得注意的是，霸王茶姬将进行首次现金分红，CFO黄鸿飞宣布，公司董事会决定派发特别现金股息，总额约1.77亿美元。

具体来看业务数据，第三季度，加盟茶饮店的净收入为28.116亿元，同比下滑14.8%，占公司总净收入的87.6%。财报指出，这主要归因于杯数的下降，导致大中华区市场总交易额（GMV）降低。销量下降的主要原因是，国内外卖平台为刺激客流量而加剧了补贴竞争。

根据财报显示，第三季度霸王茶姬总GMV达79.30亿元，据计算同比下降4.5%。具体来看，三季度大中华区总GMV为76.3亿元，据计算同比下降6.2%；大中华区单店月均GMV为37.85万元，据计算同比下滑28.3%。黄鸿飞在电话会上指出，GMV主要受去年高基数效应、竞争环境加剧及外卖平台影响。

第三季度，电商平台发起的外卖大战比二季度更为激烈，不过霸王茶姬二季度会员数保持增长，达到2.22亿，同比上涨36.7%。此外，霸王茶姬门店闭店率已连续三个季度保持0.3%，据悉该数字显著优于行业近年来的2%到10%的水平。

7月至9月，互联网平台发起的外卖大战达到顶峰，国内茶饮市场因此持续受到影响。管理层指出，接下来几个季度，将丰富产品矩阵、推出4.0菜单，挖掘新的消费场景和强化特色门店。

在财报电话会上，霸王茶姬创始人、董事长兼全球CEO张俊杰详细介绍了“高质量发展战略”的执行路径。他表示，公司将从品牌、产品、体验和渠道四个维度系统性地推进该战略。近期，品牌的一些动作也在印证该战略正在稳步推进。

近期，社交媒体上有不少关于近半年霸王茶姬“不上新”的调侃。其实，产品创新方面，霸王茶姬第三季度在全国推出了“滇橄榄”活力轻果茶等产品，也在全国多地推出了区域限定新品，但上新速度不及其他新茶叶品牌。

此次电话会上，张俊杰也宣布霸王茶姬将推进4.0菜单落地，并配合新菜单推出像特调纯茶等新品类，丰富产品矩阵。与此同时，拓展新的消费场景，例如将挖掘早餐和晚间时段场景，以提升门店的时段利用效率。此外，还将通过优化产品制作过程中的呈现方式，来增强顾客的体验感。

海外业务方面，财报显示，第三季度海外GMV超3亿元，同比上涨75.3%，环比上季度上涨27.7%。据悉，霸王茶姬海外GMV已经连续两个季度同比上涨超75%，环比上涨超25%。黄鸿飞认为，海外市场已经成为公司未来增长的重要增长引擎。

第三季度，霸王茶姬全球门店数达到7338家，较年初净增898家。其中中国市场年初至今净增792家。三季度海外新增54家门店，新开了菲律宾和越南市场。截至9月30日，海外总门店数达262家，其中马来西亚196家，新加坡22家，印度尼西亚17家，泰国14家，越南8家，菲律宾3家，美国2家。

在渠道方面，张俊杰在电话会上指出，霸王茶姬将持续推进高质量门店布局，门店规模上会持续保持健康的增长，未来计划维持稳健的拓店节奏。今年三季度，霸王茶姬在中国香港开业了“超级茶仓”，建筑面积超1000平方米，是其目前全球最大规模的门店，为消费者提供了茶饮空间和沉浸式的茶文化体验。

黄鸿飞在电话会上指出，尽管门店持续扩张，但公司意识到现有门店GMV面临压力，国内和海外同店销售额分别下降27.9%和23.4%，主要受去年同期高基数及竞争压力加剧影响。但加盟商基本面保持稳健，门店关闭率持续处于低位，预计短期内同店GMV增长仍将面临压力。

对于未来展望，黄鸿飞指出，目前暂不提供正式的财务指引，战略重点将聚焦于推动股东长期可持续价值增长的核心支柱，持续推进产品创新与战略性品牌投入以提升市场占有率，同时提升运营效率以优化资源配置、改善业绩表现，助力公司实现灵活且可持续的增长。

截至11月28日美股收盘，霸王茶姬报14.99美元/股，涨6.09%。