券业合并浪潮滚滚向前。今年以来，作为新“国九条”后首单券商并购重组过会项目，国联民生证券业务条线的整合持续推进。

券商中国记者最新获悉，国联证券与民生证券研究业务已完成全面整合，国联民生证券研究所正式扬帆起航。

据悉，全新的国联民生证券研究所，将由国联民生副总裁兼研究所总经理胡又文领航，涵盖超30支研究团队与多支销售团队，实现全行业研究领域覆盖。

在研究阵容方面，陶川担任国联民生首席经济学家兼宏观首席分析师。研究所副总经理团队中，包承超（策略）、邱祖学（金属）从策略与周期行业维度筑牢研究根基；崔琰（汽车）、孔蓉（海外研究）、管泉森（家电）、周泰（能源开采）等副总经理则为细分行业研究注入专业视角。

研究业务整合完毕，原双方团队各占一半

自国联+民生整合以来，研究业务的整合动态就一直备受业内关注。

合并之前，原国联与民生双方在研究业务上各有千秋。原国联证券研究所分为总量、高端制造、消费、科技四大研究团队，具有深厚行业积累和丰富研究经验；民生证券研究院在人工智能、大宗商品、制造业等领域拥有行业领先的研究力量，充满创新活力和前沿视野。

券商中国记者获悉，在全面整合后，合并后的团队实现了均衡融合，原双方团队各占一半，在人员数量、专业背景、研究领域和行业经验上形成互补优势。

新亮相的国联民生研究所拥有超过30支研究团队，实现了全行业覆盖，并同步拓展海外市场，快速响应全球客户业务需求。目前国联民生研究业务分析师队伍保持较高规模，位列行业第七；在总量、周期、TMT、高端制造、消费等各大核心板块，均有新财富获奖团队坐镇。具体来看：

胡又文担任国联民生副总裁兼研究所总经理；

包承超担任研究所常务副总经理兼策略首席分析师；

邱祖学担任研究所常务副总经理兼金属行业首席分析师；

崔琰担任研究所副总经理兼汽车行业首席分析师；

孔蓉担任研究所副总经理兼海外研究首席分析师；

管泉森担任研究所副总经理兼家电行业首席分析师；

周泰担任研究所副总经理兼能源开采行业首席分析师；

陶川担任国联民生首席经济学家兼宏观首席分析师。

锚定“行业前列+国际布局”双目标

国联民生研究所的整合，恰逢卖方研究行业佣金普遍缩水、公募费率改革深化的变革期。从佣金趋势来看，国联民生研究业务近年来排名呈上升趋势，2024 年，在行业分仓佣金整体下滑 34.74% 的严峻形势下，国联民生证券研究所逆势突围，实现分仓佣金4.63亿元，同比大幅增长 347.73%，市占率（合并口径）达到 4.22%，行业排名第六，成为前20 强中唯一实现正增长的券商。

据国联民生证券研究所相关负责人介绍，在团队与资源高效融合后，面向未来，国联民生证券研究所锚定“行业前列+国际布局”双目标，开启新征程。

“在分仓业务领域，研究所目标明确，致力于稳健攀升、稳居行业前列。”据该负责人介绍，面对公募费率改革落地后行业竞争加剧的复杂环境，研究所将持续优化团队结构，通过激励与约束并举的机制激发团队活力；同步升级研究评估体系，以更高质量的研究报告放大市场声量；并深耕与监管部门及行业协会的协同合作，稳步提升行业话语权，夯实领军机构地位。

该负责人告诉券商中国记者，在当前的行业大变局中，前瞻性的战略研究、全球化的资产配置研究、前沿新技术革命研究、产业链深度研究等方面的需求更加迫切。国联民生证券在“合并效应”的红利之外，持续在寻求差异化发展方向：

一是以金融科技构建研究护城河，比如2025年国联民生证券全面深化人工智能平台Deepseek在研究业务中的融合应用，加速构建智能化研究体系。

二是持续加大对港股、美股的研究覆盖。11月，国联民生证券引进了“海外研究一姐”孔蓉，任研究所副总经理兼海外研究首席分析师，意在输出更多优质的国际化研究产品，拓宽海外渠道、放大国际声量。

三是积极打造产业研究平台，加大前瞻性、战略性研究布局。2023年成立国内首家人工智能研究院，并同时成立人工智能产业顾问委员会，凝聚产业智慧，助力国家人工智能战略。

各业务线整合快速推进

今年以来，国联民生证券与民生证券的整合持续推进，此前投行和财富管理业务整合也有诸多进展。

2024年4月25日，国联证券公告计划发行A股股份收购民生证券控制权并募集配套资金。至2024年12月30日，公司已完成收购民生证券99.26%股份的过户。2025年初，国联证券正式更名为“国联民生证券股份有限公司”，完成工商登记。

2025年4月22日，国联民生证券全资子公司华英证券更名为“国联民生证券承销保荐有限公司”，取得新营业执照。9月下旬，投行业务整合完成。9月23日，公司公告民生证券所有在审、已注册、督导及顾问项目均迁移至国联民生承销保荐，由后者承继相关权利和义务。

今年国庆期间，公司完成集中交易系统切换，奠定财富管理业务整合基础。

责编：杨喻程

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