全球最大稳定币遭质疑标普将评级降至“最差一档” _股市动态

全球最大稳定币遭质疑标普将评级降至“最差一档”

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2025-11-27 11:29:50

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财联社11月27日讯（编辑史正丞）评级公司标普全球周三发布报告称，基于全球最大稳定币USDT发行商Tether近年来不断增加高风险资产的配置，将该稳定币与美元锚定能力的评级下调至“弱”，也是5级评价体系中最差的一档。

（来源：标普环球）

标普表示，截至今年9月底，USDT的流通代币价值为1744亿美元，同时公布的储备报告显示价值为1812亿美元，对应的抵押率从一年前的106.1%降至103.9%。

相较于抵押率，标普更担心的是储备资产的构成。分析指出，Tether的储备中只有64%为短期美国国库券，另外有10%为低风险的隔夜逆回购。与此同时，代表着比特币、公司债券、黄金、抵押贷款和其他不明资产的“其他资产”已经占到USDT储备的24%，而一年前为17%。

标普分析师Rebecca Mun与Mohamed Damak在报告中举例称：“比特币目前约占USDT储备资产的5.6%，已超过3.9%的超额抵押保证率，这意味着其储备已无法完全吸收资产价值下跌带来的冲击。因此，如果比特币价值下跌，同时其他高风险资产也出现贬值，则可能会削弱储备覆盖率，并导致USDT出现抵押不足的情况。”

作为参考，比特币进入四季度以来下跌超过20%。

标普还提出了多个担忧，例如：

Tether并不发布审计报告，而是聘请BDO Italia编制季度末的储备快照，包括资产和负债的数据在内，均未经过审计；

公司去年经过重组后，得以对南美农业企业Adecoagro、视频平台Rumble进行投机性投资。对于如何将这些投资活动与核心稳定币业务分开运营，目前并没有公开披露；

今年Tether将公司迁到萨尔瓦多，并申领该国的数字资产牌照。但萨尔瓦多的监管要求低于欧美标准，仅要求Tether保持至少1:1的储备支持，且至少70%的储备能在30天内变现，并且不要求对资产进行隔离托管。

对于标普的报告，Tether在一份声明中表示“强烈否认报告中的描述”。

全球最大稳定币发行商回应称：“该报告沿用过时的分析框架，无法反映数字原生货币的特性、规模及其宏观经济重要性，并忽视了清楚展示USDT韧性、透明度与全球使用价值的数据。”

Tether还强调，公司自2021年以来已持续公布季度独立审计认证报告，且从未拒绝过任何经过验证用户的赎回请求。

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