2025年，证监会重组新规的制度创新、广东“87条”举措的精准落地，共同构筑文化并购高质量发展的政策引擎。

11月26日，2025粤港澳大湾区文化产业投资大会（广东·广州）（简称：大湾区文投会）在广州黄埔举行。本届大湾区文投会聚焦广东文化产业高质量发展“政策包”的六大产业方向，致力于打造“为资金找项目、为项目找资金”的文化产融对接“一站式”服务平台，累计超过300个文化企业（项目）报名参会。

作为本届大湾区文投会“1+8+N”活动内容的构成一，“文化出海与并购”专场活动在当天下午举办，汇聚了一批来自金融机构、文化企业的代表，深入探讨资本赋能文化产业高质量发展、高水平出海的新趋势。

重构文化并购制度环境

2025年5月16日晚，证监会发布修订后的《上市公司重大资产重组管理办法》，精准回应文化企业并购的实际诉求，重塑市场生态：

效率显著提升。新设重组简易审核程序，证监会在5个工作日内即可完成注册决策，将文化企业并购周期从“数月之困”大幅压缩至“数周之速”，审批效率实现质的飞跃。

支付机制创新。股份对价分期支付制度正式落地，注册决定有效期延长至48个月，精准契合文化产业“长周期”的回报特性，缓解企业资金压力，激活并购市场活力。

市场活力释放。私募基金“反向挂钩”政策破冰，投资满48个月后锁定期最短可缩至6个月，打破资本“三年之锁”，点燃社会资本参与文化并购的热情。

监管包容升级。对财务状况、同业竞争等监管要求进行动态优化，为文化企业跨领域整合、未盈利优质资产注入开辟“绿色通道”，鼓励产业边界突破与资源创新配置。

与此同时，国务院办公厅于今年1月20日印发的《关于推动文化高质量发展的若干经济政策》，从财政、税收、金融等多维度构建支撑体系，支持文化企业通过上市、发债、并购等方式融资，完善无形资产抵押质押机制，与证监会新规形成“上下联动、左右协同”的政策闭环。

国金证券首席经济学家宋雪涛表示，在全球经济格局不断变化的背景下，中国资本市场正以开放的姿态、完善的制度和良好的发展前景，吸引着全球投资者的目光。随着《上市公司重大资产重组管理办法》的修订落地，以及一系列促进资本市场发展的政策举措实施，投资中国正迎来新的机遇。

国泰海通投行委董事总经理杨帆在当天专场活动中表示，中国证监会包括上交所、深交所两个主要的交易所的监管层面，在政策发布后再向市场及头部券商要创新型、标杆性的项目，这也反映监管除了在放松市场方面，也希望能够有更多具有参考性的项目能够出来，从而给大家未来金融行业的市场经济发展奠定一些基础。

文化产业规模扩容与结构蝶变

2024年，全国文化产业营业收入首次突破19万亿元，同比增长7.1%，占GDP比重达14.18%，产业地位愈发凸显。其中，文化服务业营收达10.91万亿元，占比57%，贡献率达59.1%，成为并购市场中的“富矿带”。

在产业链整合浪潮推动下，2025年以来，头部企业主导的垂直并购持续活跃，5月30日，阅文集团宣布收购动漫游戏公司艺画天开股权，腾讯借此跃升为第一大股东，推动文学IP与动漫游戏产业深度融合，构建“内容创作—IP开发—衍生变现”全链路生态，成为新规鼓励的“优质资产并购”典型案例。

3月28日，浙文互联公告拟以现金收购星巢网络80%股权，交易金额达4.7亿元，推动数字营销与网络文化深度融合，既呼应新规对跨界重组的包容导向，亦呼应“文化+数字技术”融合趋势，树立行业跨界并购新标杆。

资本层面，私募基金借助“反向挂钩”机制加速入场，退出周期从三年起步缩短至最短半年，文化项目估值体系加快重构，市场热度持续攀升。

2025年5月，广东出台推动文化产业高质量发展六大“政策包”，一揽子87条政策措施覆盖影视、演艺市场、动漫影视网络游戏、电子竞技网络视听等6个领域，精准承接国家新规，从区域协同、领域扶持、服务保障三个维度发力，打造全国文化并购“政策高地”。

政策明确构建广州、深圳双核引领作用，强化粤港澳演艺资源互联互通与项目跨区域落地。2025粤港澳大湾区文投会特设港澳项目专场，成为区域文化资产整合的“强磁场”。针对影视、动漫、游戏等核心赛道，政策推出实质性支持举措：影视领域最高3000万元票房奖励，动漫影视项目叠加省市政策最高可获860万元扶持，游戏精品项目一次性奖励500万元。以“真金白银”降低标的培育成本，增强大湾区并购企业的国际竞争力。

此外，省级营业性演出审批时限压缩至10个工作日，推行首演地内容审核负责制，影视综合服务平台加快落地。这些举措与重组新规的效率导向形成共振，构建起“并购便利+运营支持”的全周期服务体系，形成“政策+服务”双轮驱动格局。

作为政策红利转化的“关键载体”，2025大湾区文投会以精准对接、区域特色与业态创新为抓手，全面激活市场活力。

大湾区文投会专设股权投资与并购重组专场，采用“线上+线下”路演模式，搭建项目与资本高效对接通道。其中，特设文化出海与并购专场，呼应广东“粤产游戏出海矩阵”战略，助力并购企业拓展国际市场，推动文化“走出去”与资本“引进来”双向赋能。

聚焦文化科技、数字创意、文化IP等前沿领域，集中展示一批突破性成果，引导并购资源向技术赋能与业态创新倾斜。这一导向既契合监管新规支持产业升级的宗旨，也为大湾区文化产业新质生产力培育储备“优质标的库”。

2025年，证监会重组新规的制度创新与广东“87条”举措的精准落地，共同构筑文化并购高质量发展的政策引擎。2025粤港澳大湾区文投会作为“转化枢纽”，高效聚合政策红利、资本动能与产业势能。

随着市场主体积极参与并购重组，大湾区有望加速崛起为全国文化产业并购高地，推动文化资源向优质企业与核心区域集聚，为文化强国建设筑牢坚实产业根基，在政策与市场的同频共振中，书写文化产业高质量发展的新篇章。