来源 | 北美商业见闻

就在比特币连续下跌之时，“加密货币大鳄”突然出手增持，耗资超过8亿美元，却被“黄金多头”指责是一场骗局，赵长鹏“躺枪”。

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Strategy逢低买入超8000枚比特币

专门囤积比特币拉升自家股票的Strategy Inc.公司最新披露，截至上周日的一周内，该公司购入了8,178枚比特币，价值8.356亿美元。此次收购的平均价格约为每枚比特币102,171美元。

这是该公司自7月以来最大规模的比特币购买。

根据周一提交给美国证券交易委员会的文件，此次购买使Strategy Inc.公司的比特币持有总量达到649,870枚，价值约617亿美元，总成本约为483.7亿美元，或平均每枚比特币74,433美元。

这平息了有关Strategy Inc.公司在近期价格回调期间抛售比特币的传言，公司联合创始人兼董事长迈克尔·赛勒（Michael Saylor）否认了这些说法，并表示坚定地“持有比特币，绝不松懈”。

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根据向美国证券交易委员会 (SEC) 提交的文件，该公司的比特币策略在2025年迄今为止已产生了27.8%的收益率。

周二早盘，比特币继续大跌，最低跌至90421美元/枚。周一，与此同时，Strategy Inc.公司股价收跌2.17%，报195.42美元/股，总市值561.5亿美元。

最近的下跌使得Strategy Inc.公司的股价更接近其比特币储备的价值，揭示了这些股票的走势如同杠杆押注，且下行保护有限。这使得逢低买入成为一种风险更大的选择，也是对大型机构投资者信心的一次考验。

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股价连续大跌

Strategy Inc.公司的mNAV（一项关键的估值指标，用于比较公司的市值与其比特币持有量的价值）已从2.5以上暴跌至仅1.2。曾经使Strategy成为比特币高贝塔系数替代品的溢价如今已太低，无法吸引同样的追逐动能的投资者。

自该公司于2020年8月宣布开始购买比特币以来，其股价已上涨超过1500%。同期，标普500指数上涨了一倍多。该股自2024年11月21日创下历史新高以来，已暴跌约57%，年内跌幅超过32%。同期，比特币的回报率约为0.4%。

迈克尔·赛勒最初通过出售普通股为公司购买比特币提供资金。随着投资者担心股权稀释导致普通股溢价下降，该公司后来开始发行可转换股，最终发行优先股。该公司最近还进入欧洲市场筹集资金。

根据提交的8-K文件，Strategy Inc.公司于上周四完成了一笔6.2亿欧元（约合7.168亿美元）的欧元计价永续优先股发行。该公司报告称，此次发行了775万股10% A系列永续优先股，扣除费用和支出后净筹资7.039亿美元，是该公司最初3.5亿欧元目标规模的两倍。这是这家比特币资产管理公司近期的一次融资。

迈克尔·赛勒于2020年率先推出了数字资产国库模式，将原MicroStrategy公司转型为杠杆比特币工具。但该模式的优势依赖于不断扩大的mNAV溢价和信心循环，而这些因素目前似乎正在减弱。其他加密货币资管公司，包括BitMine Immersion Technologies Inc.、Nakamoto Holdings Inc. 和ETHZilla，也出现了类似的估值下滑。

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遭到“黄金白银多头”炮轰

尽管迈克尔·塞勒的策略仍然坚持购买比特币，但像贝莱德这样的大型资产管理公司却在大规模抛售。贝莱德iShares比特币信托（IBIT）持续下跌，最近又遭遇了4.5亿美元的抛售。

根据链上数据，贝莱德向Coinbase Prime转账了4,880枚比特币（价值约4.6716亿美元）和54,730枚以太坊（价值约1.7593亿美元）。

另一方面，比特币批评家彼得·希夫公开炮轰Strategy Inc.公司的商业模式是欺诈，主要依赖于以收益为导向的买家购买其“高收益”优先股，并表示公布的收益率“永远不会真正支付”。他还警告说，如果需求减弱，这种结构可能会陷入“死亡螺旋”。

彼得·希夫是希夫黄金公司的董事长，同时也是欧洲太平洋资产管理公司的首席全球策略师。

希夫还表示，他认为该公司“最终会破产”，并向赛勒发出挑战，邀请他在12月初于迪拜举行的币安区块链周上与他辩论。

彼得·希夫一直对比特币持怀疑态度，声称比特币2100万枚的供应上限是一个“毫无意义”的指标。他还将比特币与白银相提并论，建议投资者出售手中的比特币去购买白银。

此外，希夫最近邀请币安创始人赵长鹏就代币化黄金与比特币——“哪种更符合货币的条件”——展开辩论。赵长鹏回复说，他“很乐意参与”。这场争论源于X上的一个讨论，赵长鹏批评代币化黄金依赖第三方托管机构。

针对希夫的看法，数字资产管理公司Arca的首席投资官Jeff Dorman提出了截然不同的观点。他在X上批评了关于Strategy Inc.公司风险状况的所谓“愚蠢且不准确的看法”，并表示，担心该公司可能被迫出售比特币的担忧忽略了其资产负债表的基本面。

虽然多尔曼没有直接提及希夫，但他表示，赛勒持有Strategy Inc.公司42%的股份，使得激进收购“几乎不可能”。他还指出，公司传统的软件业务仍然能够产生正现金流，有助于支付他所说的可控利息支出。

根据追踪企业比特币国库的StrategyTracker的数据，Strategy的稀释后市场净资产值倍数接近1.06倍，这意味着在考虑了期权、认股权证和可转换债券所有潜在的未来股份后，其股票的交易价格仅略高于对其比特币支持价值的保守估计。

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1.1万亿美元撤离引发恐慌

短短几周内，近1.1万亿美元从加密货币市场撤出，因为投资者对唐纳德·特朗普将美国打造为“世界加密货币之都”的努力失去了信心。

比特币上个月曾创下超过126,000美元的历史新高，但本周却跌至90000美元的低点，市值蒸发了近6000亿美元。

特朗普在去年11月赢得大选后，引发了数字资产行业的强劲上涨，但同时也面临着利用职权为家人和同伙谋取私利的指控。

SPI Asset Management的Stephen Innes表示，“在经历了令人欣喜若狂的高点一个月后，比特币因特朗普贸易政策而带来的狂热情绪已经消退”。

他表示，即将涌现的大量美国经济数据令全球市场感到不安。

美国联邦政府部门将在经历创纪录的停摆后开始公布此前延迟的经济数据。备受关注的非农就业数据将于周四公布。

全球市值最高的公司英伟达也将于周三公布其第三季度业绩，届时人们将对其业绩进行分析，以寻找人工智能 (AI) 行业泡沫的迹象。

Bitwise Asset Management首席投资官Matthew Hougan告诉媒体：“加密货币零售市场的情绪相当悲观。”

“他们不想再经历一次50%的回调。人们正在抢先一步，退出市场。”

加密货币分析师Ted Pillow 表示，比特币市场将持续面临修正压力。

Pillows表示，88,000美元至90,000美元区间是一个重要的支撑区域，如果抛售放缓，该区域可能成为潜在的局部底部。

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