长期持有不等于不卖！段永平：五年前看懂英伟达也愿意拿茅台换长期持有是不是等于不卖股票段永平925万美元买入英伟达ds_股市动态

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2025-11-15 23:01:59

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21世纪经济报道记者杨娜娜上海报道

“退休”20多年的知名投资人段永平，近日罕见发声。在访谈节目《方略》（访谈时间：2025年10月16日）中，回答了雪球创始人方三文关于投资理念、企业经营、个人成长等话题的一系列提问。

段永平透露，目前在A股中仅持有茅台，且茅台是其少数重仓股之一。

在被问及“如果出现可以无缝切换、且未来自由现金流折现优于茅台的标的，是否会考虑换仓”时，他毫不犹豫地回答：“当然会。”

他进一步指出，投资本身是包含卖出选项的，而不少人对价值投资存在一个严重误解——将“长期持有”等同于“永远不卖”。

段永平强调，“长期持有”更多是一种买入时的意向与心态，而非僵化的教条。他认为，在做出投资决策的那个刹那，投资者确实是基于长期持有的预期来行动的，但在整个持有过程中，必须持续评估和比较机会成本。

他举例说明，假如在五年前就看懂了英伟达的发展潜力，而手中只有茅台时，如果条件允许，将茅台换成英伟达是完全合理的决策。

不过，他也特别提醒，这一切的前提是“你真的看懂了”。如果对另一个标的并不理解，那么所谓的“换仓”也就无从谈起，因为不在能力范围内的事“那就跟你没关系”。

换言之，段永平所坚持的，是在能力圈内做出理性比较与选择——投资不是一味地“买了就永远不卖”，而是要在识别出明显更优选项时，具备调整持仓的勇气与清醒。

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