中经记者 顾梦轩 李正豪 广州、北京报道

11月13日晚间，晶圆代工厂龙头中芯国际（688981.SH）发布了2025年三季报。财报显示，今年三季度，中芯国际整体实现营业收入171.62亿元，环比增长6.9%；毛利率为25.5%，环比上升4.8个百分点；产能利用率上升至95.8%，环比增长3.3个百分点。同时，公司前三季度营业收入为495.1亿元，较去年同期增长18.2%；毛利率为23.2%，较去年同期增长5.6个百分点。

中芯国际同时在财报中预计，公司第四季度的收入指引为环比持平到增长2%，毛利率指引为18%到 20%。

记者注意到，在今年7月1日—11月14日，中芯国际股价上涨34%%，资金净流入额高达70.66亿元。

资深企业管理专家、高级经济师董鹏在接受《中国经营报》记者采访时表示，中芯国际三季报财务数据亮眼只是表象，更深层的是投资者预见到中国在芯片自主可控领域的坚定决心，以及中芯国际在成熟制程和特色工艺上的差异化优势正转化为持续盈利能力。地缘政治摩擦加速了供应链本土化趋势，中芯国际作为国内行业龙头，成为资本布局国产替代的核心标的，这拨资金涌入不仅反映短期业绩，更是长期国家战略信心的投射，凸显了高科技制造业在逆全球化浪潮中的避险属性。

12英寸晶圆占比提升

受益于晶圆销量同比增加及产品组合变动，今年第三季度，中芯国际实现营业收入171.62亿元，同比增长9.9%，归属于上市公司股东净利润为15.17亿元，同比增长43.1%；今年前三季度公司营业收入495.1亿元，同比增长18.2%，归属于上市公司股东的净利润为38.18亿元，同比增长约41.1%。

从具体应用领域来看，2025年第三季度，中芯国际晶圆收入构成中，智能手机、电脑与平板、消费电子、互联与可穿戴、工业与汽车占比分别为21.5%、15.2%、43.4%、8%和11.9%。其中，消费电子收入较去年同期以及今年第二季度均有所增长。

对于中芯国际今年前三季度以及第三季度营收净利双升的情形，董鹏认为，中芯国际营业收入和净利润的双升缘于中芯国际精准把握了半导体行业结构性变革的脉搏。销量增长和产品组合优化背后，是公司从被动承接需求转向主动引领技术迭代的战略升维，特别是12英寸晶圆等高附加值产品比重的提升，放大了规模效应与利润率。“更重要的是，全球芯片短缺背景下，中芯国际凭借在汽车电子、物联网等新兴领域的深耕，实现了供给端与需求端的动态平衡，这种增长并非偶然，而是中国芯片产业从规模扩张向价值创造跃迁的必然结果。”董鹏说。

“营收净利润双升得益于晶圆销量增长与产品结构优化。”苏商银行特约研究员张思远向记者指出，晶圆销量与产品组合双重驱动，受益于消费电子、工业与汽车需求增长，晶圆销量同比增加，同时12英寸等高毛利产品占比提升，推动ASP（平均售价）上升。

资本支出增加

从产品结构来看，第三季度，中芯国际12英寸晶圆占比达到77%，产能利用率从2024年同期的90.4%环比提升至95.8%。

董鹏认为，中芯国际第三季度12英寸晶圆产能利用率提升至95.8%，本质上是市场需求与运营效率协同作用下的必然。短期看，5G、人工智能和新能源等行业爆发拉动了成熟制程的刚性需求；长期看，这也体现了中芯国际在产能调配和供应链韧性上的突破，即通过精细化管理和客户结构优化，公司将行业周期性波动转化为稳态运营能力。“产能利用率逼近极限，不仅映射出全球芯片供需失衡的深层矛盾，也预示着中国半导体企业正从技术追随者转向生态构建者。”董鹏说。

“上海、北京等地12英寸产线扩建完成，产能逐步释放，同时通过工艺改进和排产优化，提升单位产能产出效率。”张思远向记者表示。

记者注意到，第三季度中芯国际季度资本支出170.65亿元，环比增加约26%，同比增长翻倍。

张思远向记者指出，资本支出主要用于12英寸晶圆厂扩建及设备采购，以满足AI、汽车电子等长期需求。同时，投入资金用于先进制程研发和国产设备验证，降低对海外设备的依赖。此外，研发费用同比增长13.6%，支撑工艺迭代与客户定制化需求。

董鹏表示，资本支出翻倍绝非简单的规模扩张，而是中芯国际在全球化博弈中抢占技术制高点的战略抉择。同比翻倍的投入直指先进制程研发和产能基建，这既是对未来芯片需求爆发的未雨绸缪，更是响应国家强化产业链自主可控的使命担当。在半导体行业“逆投入”周期中，这种大胆支出凸显了企业从生存思维向引领思维的转变，资本在这里不仅是生产要素，更是中国突破技术封锁、重塑全球创新格局的底气所在。

中芯国际联合首席执行官赵海军在11月14日举行的业绩说明会上透露，第四季度是传统淡季，客户备货有所放缓，但由于产业链切换迭代效应持续，将淡季不淡。因此，公司给出的第四季度收入指引为环比持平到增长2%；产线整体上继续保持满载；毛利率指引为18%到20%，与第三季度指引相比持平。据此预测，公司全年销售收入预计超过90亿美元，收入规模将踏上新台阶。

（编辑：张靖超 审核：李正豪 校对：颜京宁）