日前，东北证券股价出现了一定的波动，在上涨多日后，出现了回调。其间，东北证券于11月10日收获了一个涨停板，成为A股券商板块备受市场关注的标的。

在股价表现的背后，东北证券在三季报迎来业绩良好增长，中信证券更是增持东北证券。在头部券商加速整合、中小券商寻求差异化生存的行业大背景下，龙头券商中信证券对于东北证券的增持引发市场关注。

中信证券的三年持股轨迹

作为被增持方，东北证券向南都湾财社记者表示， “中登公司定期提供的股东名册显示，中信证券自2022年第三季度起持有公司股份，近三年来持股比例保持在2.70%-3.20%之间，未发生大幅变化。”

南都湾财社记者据此梳理中信证券对东北证券的持股轨迹。2022年三季度，中信证券就进入东北证券的前十大股东。此后时间中，中信证券始终处于东北证券第三或第四大股东位置，其间，虽有小幅波动，但从未出现大规模减持或增持。

2023年三季度，中信证券加仓173.73万股，将持股比例提升至2.85%，彼时正值证监会明确提出“支持中小券商差异化发展”政策窗口。

中信证券对于东北证券的最高持股比例是2024年底的3.13%。不过在2025年二季度，中信证券减持905.93万股，持股比例回落至2.72%，这一操作引发市场关注。

仅一个季度后，中信证券于2025年三季度再度加仓786.31万股，持股数量回升至7163.23万股，比例提升至3.06%，位居东北证券前十大流通股东第三位。

南都湾财社注意到，在今年三季度业绩发布会上，中信证券相关负责人在介绍公司自营投资情况时曾表示，公司证券投资业务坚持“客需驱动”为主的资产配置理念和稳健的资产配置风格，持仓资产以融资类、固定收益类和客户需求对冲端股票为主。

就中信证券此次增持是否属于“客需驱动”的代客业务底层持仓，还是公司自营账户的主动配置？南都·湾财社联系了中信证券，但未收到对方回复。

东北证券三季报营收、净利润双增

东北证券在2025年三季报取得了不错的成绩。公司实现营业收入38.61亿元，同比增长38.83%；归母净利润达10.67亿元，同比激增125.21%，ROE提升至3.24%，较去年同期大幅提高1.40个百分点。

更值得关注的是“其他权益工具投资”科目，其余额从2024年同期的925.96万元暴增至34.15亿元，同比增幅达36783.56%。

受益于基本面情况，东北证券在11月上旬期间股价呈现上涨态势，11月11日收盘价较10月31日收盘价上涨接近14%。

对于前三季度的表现，东北证券向南都湾财社记者表示，2025年以来，公司坚持以“三一五三”战略为引领，积极把握市场机遇，加快业务模式转型升级，全力推进大财富、大投行、大投资三大业务条线优化举措加速落地，强化数字赋能和科技引领，提升资产配置效率，打造差异化核心竞争优势，为经营业绩的稳步提升奠定了坚实基础。

“外延式发展”引发猜想

值得注意的是，在2025年10月底，中信证券董事长张佑君在第三季度业绩说明会上曾表示，中信证券将继续保持内生式发展与外延式增长在战略上的平衡，巩固境内领先地位，做大做强国际业务，加快建设一流投资银行和投资机构。

中信证券董事长“外延式增长”的发言，结合中信证券三季度对于东北证券的增持，引发了市场的猜测。

中信证券作为行业龙头，此次增持又是否隐含对东北证券在区域布局、财富管理转型或投行业务协同方面的潜在价值判断？对于上述问题，南都·湾财社向中信证券发送了采访函，但并未收到回复。

东北证券则向南都·湾财社表示，“公司目前暂无引入战略投资者或并购重组安排，后续如有相关计划，公司将严格按照法律法规及时履行信息披露义务。”

东北证券同时强调，在监管推动证券公司“做优做强”及市场竞争驱动下，证券行业格局正在发生重大转变，行业加速分化与整合，证券公司关于规模化、集约化、数字化、特色化的发展需求日益增强，差异化发展格局正在加速形成。在此过程中，公司密切关注落实监管精神，充分考虑资源整合和赋能转型效用，通过优势互补和战略延伸，在服务公司长远发展、战略落地等方面，寻求高质量的合作和实现路径，提升公司实力和市场竞争力。

采写：南都·湾财社记者 吴鸿森