虎牙公司（NYSE:HUYA）于北京时间2025年11月12日下午（美国东部时间2025年11月12日早晨）公布了2025年第三季度财报。财报显示，该季度，虎牙公司总收入达16.9亿元，创近九个季度以来新高，同比增速提升至约10%。其中，直播收入企稳回升，达11.6亿元；游戏相关服务、广告和其他业务保持快速增长，该板块收入同比上涨约30%至5.3亿元，占总收入比例提高至31.5%。在非美国通用会计准则（Non-GAAP）下，该季度公司实现运营利润630万元，归属于虎牙公司的净利润3630万元。用户数据方面，2025年第三季度，虎牙总MAU达到1.62亿。

总收入加速增长 道具售卖表现亮眼

虎牙公司联席CEO兼高级副总裁黄俊洪表示：“2025年第三季度，虎牙重回健康的增长轨道，总收入同比增长约10%。该积极成果一方面得益于直播业务基本盘的稳步回升，另一方面在于游戏相关服务、广告及其他业务板块的贡献正加速提升。”

围绕游戏相关服务、广告和其他业务，黄俊洪进一步阐述：“本季度，该板块业务收入同比增长约30%，其总收入占比首次超过30%。这标志着自两年前启动战略转型以来，虎牙公司取得关键突破。”值得注意的是，本季度，虎牙在《王者荣耀》《和平精英》《英雄联盟》《暗区突围》《PUBG Mobile》等游戏的道具销售表现亮眼。随着虎牙持续深耕直播生态，深化、拓宽与国内外游戏厂商的合作版图，并提供不断丰富的道具SKU，道具售卖业务已成为新的增长点。

虎牙公司联席CEO兼CFO雷鹏表示：“第三季度，公司总收入加速增长，运营表现持续改善。这一成果充分体现了我们在推动收入结构多元化和成本审慎管理方面的稳健执行力。”该季度，虎牙公司Non-GAAP下的运营利润同比环比提升，并已连续七个季度获得Non-GAAP下净利润。“未来，我们将继续以稳健的方式寻求机遇，在追求增长的同时兼顾盈利质量，为股东创造长期价值。”雷鹏表示。

生态协同效应凸显 游戏相关业务多点开花

虎牙的平台生态和用户规模保持了良好的韧性。三季度，虎牙总MAU稳中有增。同时，平台的影响力进一步增强，一方面是回流头部主播的数量明显增长，另一方面虎牙坚定地推进多平台生态策略，持续拓展主播生态在全网的影响力，在视频号、抖音等平台进一步扩大对全网游戏用户的触达半径。目前，虎牙在站外可触达的用户规模预估已突破1亿大关。

内容生态和主播生态所积累的流量势能，也正在为道具售卖、发行等业务提供丰沛的增长动能。本季度，虎牙游戏相关服务、广告和其他收入达到5.3亿元，同比增长约30%，占总收入比例超过30%。此外，虎牙将重磅发行首款游戏——《鹅鸭杀》手游，该游戏的预约量在测试阶段即已快速突破1000万。此次发行，不仅是虎牙游戏业务的首次体系化验证，更为后续构建更立体化的发行业务奠定基础。

围绕用户体验优化和生态闭环构建，虎牙在产品端也进行了多项创新，包括短视频专区、游戏辅助工具等功能上新。短视频专区的上线进一步完善了内容生态，让用户在站内即可更方便地浏览精彩的直播切片视频；而面向头部射击游戏《三角洲行动》推出的跑图工具，可以帮助用户沉浸式地熟悉游戏，有望吸引更多三角洲硬核玩家，为进一步地商业化变现奠定基础。

在赛事生态方面，虎牙在版权与自办赛事两条主线上亦取得了丰硕成果。2025年第三季度，虎牙为用户带来了近100项版权赛事以及约40档自制赛事和PGC节目。近期，虎牙直播的《英雄联盟》全球总决赛（S15）市占率稳居行业第一，进一步巩固了公司在顶级电竞赛事直播领域的领先优势。同时，虎牙积极自制、打造电竞赛事IP，构建全民电竞赛事体系。其中，虎牙首个自制的英雄联盟国际职业赛事——《英雄联盟亚洲邀请赛（ASI）》的整体观看表现突出，带动了品牌国际化影响力显著提升；面向下沉市场，虎牙还重磅推出了“电竞鲁超”——“琅琊杯”虎牙村运会，以“政府主导+平台赋能”双核驱动模式促进电竞文化传播，助力文旅消费发展。

海外市场方面，虎牙持续深化重点海外市场布局，聚焦产品体验与内容生态优化以提升活跃与留存。同时，虎牙与多款热门游戏达成深度合作，拓展多元变现场景，推动海外业务可持续发展与盈利能力提升。

展望未来，虎牙表示，公司将继续以行稳致远的姿态推进内容生态发展、商业化潜力释放和新业务探索，与合作伙伴深化协同，深耕内容生态沃土的同时提升商业化效率与产品体验。

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