来源：守基人

近日，一场“互殴”传闻让鹏华基金明星基金经理闫思倩陷入舆论漩涡。

尽管涉事双方火速在朋友圈澄清，称其“属于恶意诽谤，严重与事实不符”，但这场风波仍将这位鹏华基金的“台柱子”推至聚光灯下。

作为业内关注度极高的基金经理，闫思倩以其高度集中、押注单一赛道的极致风格闻名，这种策略虽能创造爆发性收益，却也导致其产品屡现“大回撤、大波动”而备受争议。

一个不容忽视数据是，纵然闫思倩管理产品的累计收益率亮眼，但是近三年间这些产品为持有人带来的合计亏损已近30亿元。

极致风格：从“新能源女神”到机器人笃信者

闫思倩的职业生涯起步于卖方研究，曾在华创证券、中银国际证券担任分析师，2015年转入工银瑞信基金，并于2017年开始管理公募基金。

她凭借对新能源汽车板块的重仓布局，实现了三年三倍的惊人回报，一度被誉为“新能源女神”“新能源车一姐”。

2022年1月，闫思倩加盟鹏华基金，现担任权益投资三部总经理、投资总监。职位升迁并未改变闫思倩的投资逻辑，依然坚持对单一赛道的高度集中投资，从新能源到机器人，风格始终极致。

然而，极致风格在创造高光业绩的同时，也带来远超同类的波动风险。她管理的多只产品曾因新能源板块回调一度出现大幅亏损。例如鹏华沪深港新兴成长混合A最大回撤接近60%，鹏华新能源汽车混合A最大回撤超过50%，鹏华碳中和主题也一度跌超40%。

2024年，闫思倩将重心转向机器人领域，今年表现亮眼并一度排在混合型基金的第一名，但也因为市场波动基金净值频频出现“过山车”走势。

三年巨亏30亿，谁在为波动买单？

（来源：Wind，截至2025/11/10）

根据Wind数据，闫思倩目前在管5只基金，在管规模已突破200亿元。截至11月9日，闫思倩旗下多只基金表现突出，其中鹏华碳中和主题累计收益率达84.94%。

（来源：Wind，截至2025/11/10）

然而，亮眼的净值背后却是大量持有人实实在在的亏损。数据显示，2022年下半年至2025年上半年，她管理的5只基金合计亏损接近30亿元。

究其根源，在于“高波动+散户追涨杀跌”所形成的恶性循环：基金因押中风口吸引大量资金涌入，随后市场回调导致净值大幅回撤，普通投资者往往在市场低位选择割肉，最终形成“基金经理赚了名气，持有人亏了本金”的结局。

（来源：Wind，截至2025/11/10）

在这一过程中，基金管理人成为少数稳赚不赔的一方。据Wind数据显示，闫思倩目前在管基金过去几年合计为鹏华基金贡献管理费1.71亿元。

值得一提的是，鹏华基金近期为闫思倩发行了新基金鹏华制造升级混合，募集规模达20亿元。该公司历来有包装明星基金经理的习惯，此前王宗合的案例仍历历在目。

与鹏华基金高位募资形成鲜明对比的是，不少秉持审慎原则的基金管理人选择了“闭门谢客”。今年以来，已有近220只主动权益基金发布限购公告，多家知名私募也暂停新客申购。

当前A股已站上4000点，机器人板块估值处于近五年94%分位的高位，建仓难度显著。对这20亿元新资金而言，闫思倩面临两难：高位建仓风险高企，不建仓则难以向投资者交代。该基金自成立以来净值几乎走平，也正折射出这一“烫手山芋”式的现实困境。

结语：投资的意义何在？

三年30亿的亏损数字，这不仅是冰冷的数字，更是无数投资者被辜负的信任与破碎的财富梦想。

当一位基金经理以“极致风格”博取声望与规模时，其产品背后却是持有人惨重的实际亏损。这一巨大反差，迫使我们去审视基金行业的核心价值，那些亮眼的净值曲线与排名，若不能转化为持有人的真实回报，其意义何在？