刚过去的交易周（11月3日至7日），A股市场周中探底回升，延续了高位震荡格局。

主要股指中，微盘股与红利股表现突出，其他指数也涨多跌少。

再具象化一点，以万得全A指数周K为例，从前一周的上影线，到本周的“大长腿”下影线，可以发现：进入11月，大盘进一步趋稳，市场情绪也在转好。

全周上涨个股较十月底小幅回升，但大体仍是涨跌参半。

如我们在本周五的复盘中所说，当指数在一个较窄的空间上下震荡，未见放量突破时，板块间就容易出现轮动。

一种，是近期热门题材的“此起彼伏”；

另一种，是较长期处于低位板块的补涨。

有同花顺数据为证——

本周市场的领涨方向主要在发电、化工和部分区域股；领跌方向则以前一周领涨的医药和AI应用为主。

从年内表现来看，长期强势与长期弱势的板块，本周也都是涨跌互现。

面对这样“谁涨都有理”的混沌局面，下周领涨板块会不会大变样？应如何把握节奏？

首先，若“慢牛”趋势不变，反复横跳就并非最优策略。多数股民需要做的是减少无效操作，或者说多看少动。

华金证券表示，短期建议均衡配置：

一是政策和产业趋势向上但同时估值性价比较高的电新（风电、储能、固态电池）、机械设备（机器人）、有色金属、传媒（游戏）、计算机（AI应用）、医药等行业。

二是受益于“十五五”规划和基本面可能边际改善的消费（食品、商贸零售等）、军工（商业航天）、电子（AI硬件）、通信（算力）等行业。

另有观点认为，牛市的精髓不在于“强者恒强”（即便确实存在），而是纠正那些“错误”的估值——可能是过高，也可能是过低。

照此逻辑，应当有更多板块从 低位涨起来。但要注意，上涨的核心原因不是“走势弱”，而是估值被错判。通俗理解，“被低估”“业绩好”是两个必要条件。

天风证券研报称， 根据对2007年-2025年的申万一级行业进行统计发现，各行业在历史上连续3年跑输的概率与其第4年跑赢的条件概率大致呈反比，即长期表现较弱的行业往往呈现延续弱势的“阴跌”特征。

“综合条件概率与各行业连续趋势性跑输的最大周期，我们发现环保、公用事业、交通运输这些‘防御性行业’，更容易长期跑输。 ”

其指出， 当前已经连续三年跑输，且接近其历史跑输最长周期的行业有美容护理、基础化工、社会服务。建筑材料、电力设备、食品饮料当前连续跑输时长与历史跑输最长周期轧差在一年左右。进一步放宽到月度胜率小于等于40%，综合考虑这些行业第4年跑赢的条件概率，现在连续三年跑输但第四年跑赢概率较大的行业有食品饮料、农林牧渔、社会服务、医药生物、电力设备。

值得注意的是，本周末市场对 “外需转弱” 讨论度也比较高，这会不会导致下周内需题材更受关注呢？

据海关总署周五披露，10月份，我国货物贸易进出口总值3.7万亿元，增长0.1%。其中，出口2.17万亿元，下降0.8%；进口1.53万亿元，增长1.4%，已连续5个月增长。《每日经济新闻》当日报道称，记者注意到，这是今年下半年以来，我国单月出口增速首次出现负增长。

主流机构观点认为，对此应理性看待，无需过度紧张。

东方金诚研究发展部执行总监冯琳表示，10月出口同比增速转负，主要原因包括去年同期基数大幅抬高，中秋节错期导致今年10月工作日减少，以及美国高关税对全球贸易和我国出口的冲击逐步显现等因素影响。

华西证券研报认为，在这种情况下，四季度出口对国内经济的拉动效应可能较三季度放缓，或需进一步提振内需。

信达证券宏观团队则称，当前来看，尽管出口负增较难持续，但四季度出口增速中枢大概率回落，基于此，其认为政策或仍需要在稳外贸上加大力度。

短线而言，该消息确实为板块轮动提供了支撑，但仍需要投资者留心下周的临盘变化。

并且，对其他题材来说，周末也不乏重磅催化。比如：

国办发文：加快场景培育

国务院办公厅印发的《关于加快场景培育和开放推动新场景大规模应用的实施意见》称，聚焦打造一批新领域新赛道应用场景、建设一批产业转型升级的新业态应用场景、推出一批行业领域应用场景、创新社会治理服务综合性应用场景、丰富民生领域应用场景等5方面，提出22类场景培育和开放重点领域。

国家能源局出台《关于推进煤炭与新能源融合发展的指导意见》

《指导意见》提出，积极支持煤炭企业加大清洁高效火电、新能源等产业投资开发力度，逐步向综合能源生产服务商转型。鼓励煤炭企业开发碳基特种燃料、煤基生物可降解材料等创新型产品，打造煤基产业链绿色发展新亮点。

商务部回应安世半导体问题：中方同意荷方派员来华磋商的请求

门急诊阳性率明显提升！流感药企开启不间断生产模式

中国央行连续12个月增持黄金，全球央行购金热潮持续

最后，我们来看看下周比较重要的事件节点。

11月10日

2025中国机器人产业发展大会

11月11日

中国（苏州）电池新能源产业国际高峰论坛

11月12日

2025世界动力电池大会

中国核能高质量发展大会暨深圳核能产业创新博览会

11月13日

6G发展大会

2025中国工业AI大会

2025全球半导体市场峰会

11月14日

10月国民经济运行情况发布会

国家统计局将发布工业生产、能源生产、固定资产投资、房地产开发投资和销售、社会消费品零售总额等数据。

华为操作系统大会

投资有风险，独立判断很重要

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封面图片来源：行情软件截图

每经记者 赵云 每经编辑 彭水萍

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