中国商报（记者 周子荑 王怡菲）11月5日晚间，贵州茅台发布重磅消息，宣布拟斥资15亿—30亿元回购股份，用于注销并减少公司注册资本，并同步派发300.01亿元（含税）中期现金红利。这一“王炸”组合拳以真金白银的“大礼包”，向市场传递出积极信号。

图为观众在酒博会贵州茅台展区参观。（图片由CNSPHOTO提供）

注销并减少注册资本

根据公告，贵州茅台拟以集中竞价交易方式回购股份，回购金额不低于15亿元（含）且不超过30亿元（含）。公告显示，该回购股份将用于注销并减少公司注册资本，资金来源为自有资金。

据了解，此为贵州茅台自上市以来所实施的第二次注销式回购。具体来看，本次回购股份的价格不超过1887.63元/股（含），回购价格上限不高于公司董事会通过回购股份决议前30个交易日公司股票交易均价的130%，期限则为自公司股东大会审议通过回购方案之日起6个月内。此外，本次回购公司股份方案尚需提交公司股东大会审议。

对于此次回购股份的目的，贵州茅台在公告中称：“为维护公司及广大投资者的利益，增强投资信心，在保证公司正常经营和长期发展不受影响的前提下，根据中国证监会、上海证券交易所等相关规定，公司拟以自有资金实施股份回购。”

“在A股白酒板块乃至全部A股中，如此大额的回购注销都属罕见，表明贵州茅台现金流比较充裕，也传递出管理层认为股价被低估、对未来增长有信心的信号。”白酒行业分析师肖竹青对中国商报记者表示。

肖竹青称，回购注销是“夯实每股价值”的新工具，贵州茅台2024年首次推出30亿—60亿元注销式回购，已火速完成下限30亿元，回购价为1417—1584元/股，直接减少总股本，增厚每股盈利与净资产。本次再追加15亿—30亿元回购注销，贵州茅台还有充足的现金流，预估其未来还会择机回购。

“真金白银”提振市场信心

根据公告，贵州茅台还披露了2025年中期利润分配方案暨贯彻落实“提质增效重回报”专项行动方案，据悉，经董事会决议，该公司拟向全体股东每股派发现金红利23.957元（含税）。截至2025年9月30日，公司总股本为12.52亿股，以此计算合计拟派发现金红利300.01亿元（含税）。

据了解，贵州茅台是A股分红融资比最高的公司。自2001年上市以来，贵州茅台累计现金分红已达3346亿元。该公司发布的现金分红回报规划显示，2024年至2026年度，贵州茅台每年分配的现金红利总额不低于当年实现归母利润的75%，原则上每年度进行两次分红。

对于市值管理及股东回报，贵州茅台在公告中称，推进市值管理常态化，打造高水平股东回报新格局。通过常态化现金分红、开展股份回购、积极推动大股东增持“组合拳”，多维度筑牢股东回报体系、稳定市场价值预期。严格落实现金分红回报规划，保持每年“年度+中期”两次分红节奏，结合经营业绩、现金流状况及长期发展需求动态优化策略，让股东回报兼具稳定性与可持续性。

“积极运用‘注销式’回购工具稳定股价、增厚每股收益，结合实际情况推出第二轮回购注销方案；积极推动控股股东增持落地见效，目前公司控股股东正按照既定增持计划，推进30亿—33亿元的增持事宜。”贵州茅台在公告中称。

肖竹青对中国商报记者表示，高比例分红是用“真金白银”回报股东，贵州茅台把2024—2026年现金分红底线从以往的50%左右一举提高到“不低于当年归母净利润的75%”，2024年中期就一次性派息300亿元，全年分红约647亿元，占净利润的75%，上市23年累计分红突破3000亿元。这不仅能提振市场信心、稳定股价，也起到了行业龙头示范效应，带动更多绩优公司把利润分给投资者。

“分红‘稳’是长期主义的基石。贵州茅台‘真金白银’回馈股东的行为，反映出其较强的核心竞争力与财务健康度。”一位资深业内人士对中国商报记者表示，此外，回购“实”是价值回归的锚点，通常情况下，上市公司回购股份多用于员工持股计划或股权激励，而贵州茅台选择直接注销回购股份，意味着所有股东持股比例将同比例提升，每股收益和净资产收益率等关键指标将得到改善，直接提升了股东权益，实现双赢。

该业内人士进一步表示，增持是信心传递的强音，增持计划的正式落地，不仅是贵州茅台对此前承诺的兑现，更强调了其长期发展的能力与韧性，有助于提升企业信誉和管理层的公信力。

承接白酒行业下行压力

数据显示，今年贵州茅台股价表现略显疲软，自年初至今，其股价累计下跌了5.1%。白酒行业当下正处于深度调整阶段，市场消费需求匮乏，多家酒企前三季度业绩未能达到预期。

据贵州茅台第三季度财报，其在前三季度营业收入为1284.54亿元，同比增长6.36%；归母净利润为646.27亿元，同比增长6.25%。值得一提的是，尽管贵州茅台2025年前三季度总营收和净利润均创历史新高，但增速却创下新低。

贵州茅台在此次公告中称：“当前，白酒行业正面临周期性调整，贵州茅台也正从高速增长向高质量发展换挡。面对行业下行压力与挑战，公司将始终秉持高质量发展理念，从有利于健康、稳定、可持续发展的角度，统筹好短期利益与长期发展、增长速度与发展质量的关系，全力推动企业与渠道商、投资者等相关方利益平衡协调发展。”

贵州茅台股价。（图片截自百度股市通）

截至11月6日收盘，贵州茅台股价报收1435.13元/股，总市值为1.80万亿元。