中经记者 杨让晨 上海报道

在保持正向盈利态势的同时，新城控股正在加速打造增长新引擎。

日前，新城控股（601155.SH）发布了三季度报告，《中国经营报》记者注意到，新城控股前三季度实现营业收入343.71亿元，归属于上市公司股东的净利润约9.74亿元，持续保持正向盈利态势。其中，住宅业务方面，新城控股前三季度累计实现合同销售金额约150.50亿元、合同销售面积约195.91万平方米；商业运营方面，前三季度总收入突破百亿元，吾悦广场成为公司债务安全与未来复苏的重要基石。

在业内人士看来，商业运营总收入突破百亿元大关，将对新城控股的整体业绩形成有力支撑，成为驱动增长的重要引擎。

现金流净额持续为正

今年前三季度，新城控股业绩表现呈现住宅、商业双轮驱动态势。

具体来看，住宅业务方面，新城控股前三季度累计实现合同销售金额约150.50亿元、合同销售面积约195.91万平方米。截至三季度末，公司多措并举推进销售去化，地产开发存货规模优化至819亿元，较半年度的853亿元持续回落；合同负债同步优化至438亿元，较二季度末减少43亿元，资产结构持续改善。

盈利能力方面，前三季度公司整体毛利率、扣税毛利率分别为25.6%、21.8%，同比分别上升5.4%和4.8%，其中第三季度整体、扣税毛利率分别为23.3%、20.0%。广发证券方面分析认为，随着高毛利的商业运营业务贡献占比持续提升，公司整体毛利率趋稳回升。

住宅、商业双轮驱动为公司提供了有力的现金流保障，业内人士指出连续多年保持正向流入，充足的现金储备进一步夯实公司经营基本面。财报显示，截至三季度末，新城控股经营性现金流净额为10.26亿元。

此外，今年以来，新城控股在境内外融资方面也有进展，融资渠道持续拓宽。记者注意到，境外方面，9月全资子公司新城环球发行1.6亿美元优先担保票据，6月母公司新城发展率先重启境外融资，发行3亿美元高级无抵押债券，成为近三年来首家获境外融资的民营房企；境内市场方面，今年8月发行10亿元中期票据并获2.28倍认购，9月再发9亿元中期票据，两笔票据均获中债增全额担保及双AAA评级。

值得注意的是，依托于安全充裕的现金流，2025年第三季度，新城控股偿还境内外公开市场债券10亿元，继续保持每一笔债务提前或到期偿付的良好记录。截至9月底，合联营公司权益有息负债合计25.13亿元，较年初稳步下降。

商业创收同比增长约11%

在未来，新城控股还将通过稳健的资产减负、强劲的商业运营与持续的现金流改善穿越行业周期。

根据三季度报，新城控股1—9月实现商业运营总收入约105.11亿元，比上年同期增长10.82%；其中第三季度商业运营总收入35.7亿元，同比增长9%，继续保持稳步增长势头。此外，商业板块毛利占比也显著提升。

规模拓展方面，2025年新城控股商业版图持续扩容——山东淄博吾悦广场、青岛即墨吾悦广场相继开业，凭借成熟的商业运营体系，持续引入区域及城市首进品牌，激活城市消费新动能。

截至三季度末，公司已在全国141座城市布局205座综合体项目，其中176座出租物业总出租率稳居97.7%高位水平。有投资人士分析指出，基于“社会零售增速4% +运营能力加成2%”的模型，预测吾悦广场租金可实现年化约6%的增长，即每年约增加10亿元租金。乐观预测新城控股商业收入将从2025年的140亿元，线性增长至2031年的近200亿元，未来增长确定性高。

在今年9月举办的2025年新商会上，新城控股正式发布基于多年实战经验系统性提炼的“吾悦经营五步法”与“悦链计划”。“前者聚焦商业空间的高效运营，通过标准化流程实现商业价值最大化；后者则构建生态共赢平台，联动品牌方、代理商等合作伙伴，打造“资源对接—价值共创—利益共享”的良性循环。”新城控股方面表示。

（编辑：石英婧 审核：童海华 校对：翟军）