备受关注的湘财股份吸收合并大智慧正在推进中。

近日，两家公司双双发布2025年三季报，湘财股份前三季度净利润4.42亿元，同比增长超2倍，而大智慧也出现净利大幅扭亏的现象。

值得一提的是，目前A股市场上两家互联网券商东方财富和指南针也披露了前三季度业绩。

若将湘财股份与大智慧当前的营收与净利润简单相加，合并后的实体在规模上将超越指南针，跃居互联网券商领域的第二把交椅。

业绩出炉：湘财净利大增，大智慧减亏

近日，湘财股份与大智慧均发布三季度财报，数据呈现出一派积极态势。

湘财股份三季报显示，2025年第三季度，该公司实现营业总收入6.55亿元，同比增长43.77%；归属于上市公司股东的净利润3亿元，同比增幅315.25%。纵观前三季度，其累计营业总收入为17.99亿元，同比增长16.15%；净利润为4.42亿元，同比增长203.39%，已超过去年全年水平。

对于业绩的强劲增长，湘财股份给出了解释。一是，核心子公司湘财证券功不可没，其积极把握市场机遇，优化资产配置，推动经纪、信用、投顾等财富管理业务以及自营业务业绩显著提升，最终实现净利润4.87亿元，同比增长66.71%。同时，参股公司大智慧的经营状况改善带来了直接利好，大智慧报告期内大幅减亏，加上湘财股份持有的存续可交换债券因部分投资者换股带来投资收益增加，以及公司财务费用同比下降，共同推动了利润增长。

相较于湘财股份的全面盈利，大智慧虽仍处于亏损状态，但改善趋势明显。其三季报显示，前三季度营业收入为5.64亿元，同比增长8.78%；归属于上市公司股东的净利润为-2956.24万元。尽管数字为负，但相较于去年同期，其净利润大幅增长了85.3%，亏损额收窄超过八成。

对于业绩变化，大智慧表示，今年初至三季度末，部分业务收入较上年同期有所增长，公司降本增效成本费用减少较大， 但收入的增长尚不足以覆盖成本。

吸收合并进展：监管审核已开启

在亮眼业绩的背后，市场更为关注的是两家公司吸收合并的实质性进展。根据湘财股份三季报及相关公告，这场自2025年3月29日公布预案的重大资产重组，已驶入快车道。

关键节点相继落定。今年10月，湘财股份临时股东大会审议通过了吸收合并草案。紧接着，10月23日，该公司收到上交所出具的受理通知书，意味着审核大门正式开启。

在交易结构方面，根据方案，此次交易采用换股吸收合并方式，湘财股份向大智慧全体股东发行A股股票，以换取其所持大智慧股份。交易完成后，大智慧将终止上市并注销法人资格，湘财股份作为存续主体，全面承继大智慧的所有资产、负债、业务和人员。股权结构上，在不考虑配套融资的情况下，原大智慧实控人张长虹及其一致行动人将持有合并后公司17.32%的股份，成为重要股东。而湘财股份实控人黄伟及其一致行动人的持股比例将从40.37%稀释至22.45%，但黄伟仍为存续公司的实际控制人，保证了整合过程中控制权的稳定性。

为进一步支撑合并后的业务整合与跨越式发展，湘财股份同步筹划了不超过80亿元的配套融资计划。募集资金，将重点投向金融大模型与证券数字化建设、大数据工程及服务网络建设、财富管理一体化、国际化金融科技项目，以及补充流动资金与偿还债务。

互联网券商新局：跃居第二的机遇与挑战

湘财股份与大智慧的联姻，并非金融与科技的首次邂逅。在A股市场，指南针收购麦高证券、东方财富收购同信证券的成功先例，已证明了“金融科技平台+券商牌照”这一模式的潜力。

从行业对标来看，互联网券商龙头东方财富地位稳固，前三季度营收115.89亿元，净利润90.97亿元，遥遥领先。而另一家指南针也展现出强劲增长势头，前三季度营收14.02亿元，并成功实现扭亏为盈，净利润达1.16亿元。

若将湘财股份与大智慧当前的营收与净利润简单相加，合并后的实体在规模上将超越指南针，跃居互联网券商领域第二。

湘财证券总裁周乐峰此前在接受券商中国记者采访时表示，在行业整合浪潮下，中小券商的生存关键在于“特色化+科技化+资本化”三者平衡，通过对自身的精准定位与资源整合，在同头部券商与新兴互联网平台日趋激烈的竞争中，开辟新的发展空间。

“两者合并一体化效应下的‘AI投顾券商’已现雏形。”他说，在“牌照+产品+流量+数据+科技能力”的资源整合效应下，可通过三重路径释放协同价值。

不过，湘财股份表示，此次交易尚需通过上交所审核，并取得证监会同意注册的批复后方可正式实施，最终能否通过审核、取得注册，以及最终通过审核、取得注册的时间仍存在不确定性。

责编：杨喻程

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