中新经纬10月30日电 (魏薇)“投资热点必然伴随泡沫，这从来都不能避免，但泡沫存在‘硬币的两面’。”28日，峰瑞资本创始合伙人李丰在2025金融街论坛年会期间接受中新经纬等媒体采访时表示。

　　李丰认为，要在“冷的时候开始投，热的时候忍住不投”，在投资热潮中保持冷静，才能把握行业长期发展机遇。

　　筛选AI项目关键看三个问题

　　10月28日，《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》(下称建议)对外发布。

　　《建议》提到，“保持制造业合理比重，构建以先进制造业为骨干的现代化产业体系”。

　　李丰认为，中国不仅需要高附加值的技术环节，还需要带动制造业整体升级，反映在投资上，就是不能只投“高附加值的环节”，还要覆盖产业链上下游，形成完整生态。

　　此外，《建议》还提到，“以新需求引领新供给，以新供给创造新需求”。

　　李丰表示，中国通过产业链能力能创造出新的产品，满足新的需求，而新的需求一旦开始出现规模化，又能带动整个产业链的升级。

　　谈到当前峰瑞资本看好的赛道时，李丰表示，之前大模型和AI是一个技术热点，如今已经到了AI到底怎么落地(的阶段)。他比较关注结合中国的消费和产业链特点，在产品和应用里真正落地的(AI项目)。“我们接下来更希望看到更多这样的项目，我们也在努力寻找。”

　　如何筛选AI项目？李丰认为，关键要回答三个问题：产品有没有人用，即解决生存问题；产品在未来是否变成智能化产品；产品的竞争格局如何，能不能在赛道里突围。

　　“投资热点必然伴随泡沫”

　　谈及科技创业者与10年前互联网创业者的差异，李丰指出，互联网时代的创业多属于“模式创新”，创业者需要在未知领域探索，比如将互联网应用于招聘、娱乐、社交等场景时，没有人知晓最终形态与实现路径；而当前科技创业者多具备高校或科研机构背景，对技术积累高度重视，“他们清楚自己要做什么，不会随便换方向，聚焦在积累的领域里尝试将技术转化为优质产品，思考产品解决谁的问题、要做出什么样的产品这些核心问题，技术思维更突出”。

　　针对“资金追逐硬科技是否催生泡沫”的问题，李丰直言，投资热点必然伴随泡沫，这从来都不能避免，但泡沫存在“硬币的两面”：负面在于可能引发短期过热、资源错配，正面则是能快速推动人才聚集与产业链形成。

　　李丰以机器人领域举例道，2024年投资热潮吸引机械、电子、AI、计算机等多背景人才进入机器人领域，同时带动机器人本体、灵巧手、电机、芯片、电池等上下游环节发展，“人才和资源快速集中，能为行业中长期发展打下基础”。

　　如何在热潮中保持冷静？李丰分享峰瑞资本的实践逻辑：“冷的时候开始投，热的时候忍住不投”。他表示，2024年三季度以后，机器人行业变得很热，峰瑞早期投的项目估值大幅提高，创业者背景多样化、竞争激烈，峰瑞资本就开始谨慎了。

　　“重要的投资方向不会只热一次，泡沫都会有很多次，比如自动驾驶已有大概4次热潮，人形机器人可能刚经历第一次，未来还会有第二、第三次。保持冷静的方法就是早一点投入，那时能选择初心更纯粹的团队，拿到合理估值，形成投资布局，等下一次浪潮到来时，如果前期投资的企业能成为排头兵就很好。”李丰说。

　　对于在峰瑞资本的投资中脱颖而出的企业，李丰认为其具备共同的基因：首先具备“正确的技术基因”，例如在机器人领域，创业者需有计算机、机械、电子等相关领域基础，而非盲目跟风入局；更关键的是“长期坚持的能力”，“不一定是行业里最聪明的人，但一定是有合理技术基础的聪明人里，愿意坚持的那批人。因为创业都会遇到几乎要倒闭的难关，这种情况下，就看谁愿意再多坚持多走两步”。

　　公开资料显示，峰瑞资本是一家创立于2015年的早期投资机构，围绕消费及TMT、硬科技、生物医药三大方向，峰瑞资本投资了超过200家创新企业，领域涵盖人工智能、具身智能、智能制造、生物科技与新药研发、新能源新材料、科技消费品等。

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责任编辑：罗琨 李中元