现实总是比戏剧更精彩，刚辞职不久的宗馥莉又重返娃哈哈了。

而且这次回来的还不止她一个人，她的心腹严学峰之前曾被立案调查，如今也已经脱离险境，官复原职，继续回来辅佐她。

与此同时，宗馥莉掌控的宏胜系已经下发通知，要求经销商打款缴纳保证金，2026年将继续销售娃哈哈。

这意味着大公主又可以使用娃哈哈这个品牌了，她大张旗鼓搞的娃小宗，刚出生41天就夭折了。

还记得去年大公主就玩过一次辞职，当时群龙无首的娃哈哈坚持不到一个星期，就把她又请了回去，大公主也因为这招以退为进，彻底坐稳了娃哈哈董事长的位置，随后便对杜建英一方的体外公司展开了清洗。

如今相似的一幕再次上演，大公主又杀了一个回马枪，她这次是不是又一次大获全胜呢？对娃哈哈究竟意味着什么？

其实，大公主的这次回归，跟她去年的情况完全不一样。

其一，去年她是被请回来的，这次她却是不得不回来。

就在她从娃哈哈辞职，要另起炉灶发展娃小宗的时候，有媒体报道说，娃哈哈的经销商们集体收到了一份通知，要求他们二选一，如果代理娃小宗的话，就会失去代理娃哈哈的资格。

可见，娃哈哈的股东对她另起炉灶是不满意的。

站在大公主的角度来说，她或许可以不用娃哈哈这个品牌，但如果连经销商网络都不能用，这个开局就太简陋了，想把娃小宗做起来难如登天。

其二，大公主去年重返娃哈哈后，她还是董事长，但这次却没有拿回董事长的身份，而是以宏胜饮料集团总裁的身份主导业务。

这意味着她并没有拿回所有的权力，如果还想像去年那样，大刀阔斧地整顿娃哈哈，肯定会受到制肘。

其三，这次回归其实是双方妥协的结果。

娃哈哈最有价值的就是它这个品牌，根据世界品牌实验室去年的评估，娃哈哈的品牌价值高达896亿，但娃哈哈的年利润大概也就50亿左右，也就是说，光娃哈哈这3个字，就能抵得上他们几万员工苦干20年的。

大公主的宏胜系尽管掌控了饮料生产，但离开了娃哈哈这个商标，她的产品能不能卖得出去，恐怕是个未知数。

对于国资掌控的娃哈哈集团来说，虽然手里握着娃哈哈这个金字招牌，却没有生产能力，如果跟宏胜系分手，马上就面临着断货的风险。

一方有生产能力没品牌，另一方有品牌没生产能力，而且在短时间内，双方都不可能把短板补齐，如果一直这么斗下去，必然是两败俱伤的结果，所以只能互相妥协，暂时罢手言和。

但这种和解的保质期能有多久？双方矛盾的根源，还是娃哈哈品牌的归属权问题，这个矛盾不解决，剧情肯定还有下一次的反转。

这也是中国改开后第一代企业的普遍问题，企业虽然是创始人做起来的，但最初起家的时候，往往都要挂一个国有或者集体所有的名头，导致企业做大后，股权跟实控权往往不一致，核心资产的所有权成了一本糊涂账。

这也引发了很多令人唏嘘的故事，有人出局，有人入狱，是困扰老一代企业家的普遍问题。

其实宗庆后当年已经非常有手腕了，他在国资控股的娃哈哈集团之外，又运作了一套庞大的体外公司体系，他跟国资很有默契，对各方的利益都照顾得很好，不管是体内体外，他都牢牢地掌握着控制权。

但到了大公主这里，她一路高歌猛进，就把这种默契给打破了。

从股权结构上看，杭州上城文旅持有娃哈哈集团46%的股权，是绝对的大股东，大公主继承了老宗的29.4%股权，其余的24.6%在职工持股会手里。

职工持股会这部分股权其实是一个变数，因为在老宗生前，就基本完成了回购，理论上也会被大公主掌控，这样大公主持有的股权就会上升到54%，一举超越国资成为控股方。

但在老宗去世后，娃哈哈的很多员工和元老，却对之前的股权回购协议提出了异议，并且发起了集体诉讼，导致这部分股权的归属产生了争议。

再退一步说，即便大公主掌控了54%的股权，她仍然无法决定娃哈哈的商标授权，因为按照公司法的规定，这种涉及重大资产处置的，需要经过三分之二以上的股东同意。

其实这件事最好的解决方案，就是由大公主出资，直接收购了国资持有的股权，以后娃哈哈她想怎么折腾就怎么折腾。

今年上半年，就传出了国资有意出售股权的消息，但因为跟大公主的价格没谈拢，只好作罢。

更有意思的是，杜建英一方也有收购股权的意向，但因为资金不足没有实现，接下来，杜建英如果赢了官司，拿到了老宗承诺的18亿美元信托，她就完全有实力吃下那46%的股权了。

这种情况一旦发生，那剧情就更加精彩了，宗家的内斗还不知道会发展到什么程度。

但不管怎么说，娃哈哈都是一家民族企业，是无数人的童年回忆，更是几万名员工赖以生存的饭碗，这样斗来斗去，必然有很多人被殃及池鱼，还是希望企业高层能拿出一个合理的方案，彻底解决这场冲突。