光伏设备企业罗博特科的股价，在过去一年半时间里，暴涨了10倍！恐怕易中天、纪连海在它面前也自愧弗如。

这只不断创造奇迹的“妖股”再次宣布重磅消息：2025年10月17日，罗博特科公告，公司与国内光伏公司D的控股子公司签订高达7.61亿元人民币（含税）的设备合同，合同标的为光伏电池整线解决方案。

来自东方财富网

01罗博特科，光伏冬天里的一把大火

春风得意马蹄疾！罗博特科最近宣布有一系列大额订单落地。

它不仅通过收购而来的ficonTEC在半导体领域斩获多个订单，还在已经反内卷、基本躺尸的光伏板块收获大单。要知道，这家名字洋气十足的企业在今年二季度末时，手上几乎已经没有光伏在手订单了。甚至，在光伏行情最好的时候，罗博特科也都没有拿到过这么大的订单。

一个七八个亿的设备订单，在光伏高歌猛进的2022年、2023年，这不算什么。但是形势比人强，光伏好汉已经不提当年勇。现在，光伏扩产基本停滞，光伏设备企业已近冰点。

这个订单对行业、对罗博特科来说都是一个重大合同。该笔交易金额占其2024年度经审计营业收入的比例约为68.83%。

其实，罗博特科此前从未公告过数额如此巨大的光伏订单，即使在光伏行情最好的时候。今年，光伏冷、半导体热，罗博特科股价一飞冲天。所以人们常常会把泛半导体、清洁能源双主业发展的罗博特科当成一家半导体公司。因为在头部设备企业面前，其光伏业务板块实在太弱了。

赶碳号就此向一家设备龙头请教。对方表示：“我司对罗博特科这个整线订单很关注，还不清楚是哪个客户，我个人怀疑是假消息。”

估计这位从业多年的资深人士只是从行业温度和设备市场常识来判断。赶碳号认为，这么大的事情，怎么可能是假消息呢？如果用这个大单来做股价，那肯定会有问题的。

今年2季度末，罗博特科称，“尚未确认收入的在手订单金额约8.84 亿元，主要为光电子及半导体行业业务订单。“这说明其在光伏领域”早已山穷水尽”，没有在手订单了。

罗博特科在今年8月27日的公告中这样描述光伏设备行业现状：“2025年上半年光伏行业产能增速持续放缓，投产/开工/规划项目数量同比大幅下降，项目终止/中止/延期频现，光伏行业开工率持续走低，部分企业停产。下游严峻的行业态势传导至上游，给光伏设备行业包含公司所处的光伏自动化设备行业带来了较大的挑战和压力。国内下游市场需求放缓，市场空间受到较为严重的挤压，新增订单动力不足，在手订单有较大幅度的下滑。”

当下，光伏设备市场中几乎没有新增订单。有人戏称：“现在有的光伏设备没有新增订单了，公司所有的工作内容就是一个主题——要账，打官司。”

可是，7.61亿元的大订单怎么就突然出现了呢？

究竟是哪家企业“不开眼”，不讲ZZ，敢在光伏反内卷的当下毅然大手笔扩产呢？

这家光伏企业，究竟是在新技术路线上取得了重大突破，还是在海外新扩建产能呢？如果都不是，现在大举新建产能，算不算“顶风作案”呢？

02光伏扩产，现已全面叫停！

罗博特科在光伏展上

上周，一位参加光伏协会的企业代表说：“产能过剩背景下，光伏扩产已经被全面叫停了。在建的项目一律停止建设，设备没有入场的不能再入场。”当然，没有通过审批的项目，更是不可能再获通过审批了。

赶碳号在2025年8月《反内卷之下,究竟有多少新建光伏项目正在跑步前进?》中就曾写过，现在行业一边反内卷、去产能，一边又在新建产能，这事实在太荒谬。现在叫停所有新建项目，算是为反内卷行动堵住了大漏洞。

值得一提的是，这个规定并不会阻止新技术路线的发展。对于市场占有率较低的BC电池、HJT电池，仍然预留了一定空间——相关企业可以用2：1的比例来进行产能置换。即，企业若要投资1GW的BC、HJT电池产能，就要同步淘汰关停2GW的落后产能。

这次罗博特科光伏电池整线解决方案，也有可能是集成装置，这家“D”公司的核心设备或许还要向其他设备商采购。

来自罗博特科官网

罗博特科在电池设备领域的影响力虽然远不如捷佳伟创、拉普拉斯，但是也拥有一定市场占有率。公司公告资料显示：其客户包括了通威太阳能、天合光能、晶科能源、阿特斯、晶澳太阳能、英发、和光同程、爱旭科技、东方日升、润阳、捷泰、晋能能源、TaTa、REC Solar、SunPower等国内外知名的大型光伏厂商。

在2024年年报中，罗博特科表示，公司聚焦N型电池技术跃迁趋势，打造兼容 TOPCon、HJT、BC 等多技术路线的N型电池智能化解决方案。

这次罗博特科提供的是BC还是HJT电池的整线解决方案，似乎可以做一番推断。

众所周知，HJT设备的主要玩家是迈为股份，虽也有几个竞争对手，但罗博特科在整线交付的整体解决方案方面肯定不是其对手。

同时，至少目前还没有哪家设备企业有过BC设备整线交付的先例。此前，爱旭、隆基两大BC龙头企业均强调自研、合作开发，建立BC技术生态，培养一批设备供应商，但不太接受BC整线设备这种方式。如果罗博特科真正拥有BC整线设备的交付能力，那资本市场可能要对这家企业进行二次估值了。

相较之下，扎根在TOPCon设备企业就多了，罗博特科此前提供的电池设备也集中在TOPCon技术路线。

03头文字D，究竟是谁?

“头文字 D” 字面是日语 “頭文字 D（かしらもじ D）” 的直译，核心指 “D 开头的单词”，在作品中专指“Drift”（漂移），即赛车运动中通过控制车身侧滑实现快速过弯的驾驶技术。

在光伏反内卷的当下，这个弯道超车、大胆漂移的公司，究竟是谁呢？

此前，罗博特科披露重大合同时都会披露客户名称，这次却以字母D代替，有意回避这一关键信息。当然，这是商业机密，只要向监管机构申请，可以豁免披露。

罗博特科在公告中也介绍了D公司的相关情况：

（1）公司D的控股子公司与公司不存在关联交易，本次交易不属于关联交易。

（2）2022年、2024年公司均未与公司D及其控股子公司发生类似交易。2023年公司与公司D及其控股子公司发生类似交易，销售合同总额（人民币，含税）约为6,093.20万元，占2023年营业收入的比重约为3.88%。

综上：罗博特科曾经与D客户有过合作，但是合作金额很少。设备合作金额为7.61亿元，假如是TOPCon产能，估计对应5GW，假如是BC产能，估计对应2-3GW。

罗博特科重要合同；赶碳号根据公开资料整理

从合同金额来看，上表中列举到的企业，应该都不是客户D。因为只有少量合作，订单过亿的客户，肯定不能算是少量合作。

罗博特科还强调，对手方公司D的子公司资信良好，有履约能力。这一点非常有必要提一下。现在很多光伏企业无法支付设备尾款，光伏企业讨账困难，双方发生纠纷的不少，状告至法院的也不少。像昨天写到的晶盛机电无奈之下入股了双良节能的硅片公司，设备款实现了“债转股”，这样两家公司的负债表都变得好看起来。从这个角度上看，晶澳科技、协鑫科技的可能性也不大，这两家企业负债率较高，急等资本市场融资筹钱。

那么，这个神秘客户D会是隆基绿能、横店东磁、正泰新能、TCL中环、中润光伏其中的一家吗？还是说进入现在的低谷期，仍有光伏新势力在跑步前进？

或许正是因为“不合时宜”的扩产，这位D客户不想吸引眼球。

不管怎么说，如果不是新技术路线的话，赶碳号并不太看好这样的扩产。当然，这个大单或许真的如设备龙头相关人士所说，只是“虚晃一枪”，最后以没有条件落地执行而取消。

04罗博特科，有过不良记录

罗博特科，从合规合法角度，有过不良记录。

因在罗博特科智能科技股份有限公司（下称“罗博特科”，300757）并购项目的执业过程中存在违规行为，东方证券股份有限公司（下称“东方证券”，600958.SH，03958.HK）及2名项目主办人、国浩律师（上海）事务所（下称“国浩所”）及3名项目签字律师，均被深交所采取书面警示的自律监管措施。

除了中介机构，因并购重组信披违规，罗博特科以及公司控股股东苏州元颉昇企业管理咨询有限公司（下称“元颉昇”），公司实际控制人、董事长、CEO戴军，公司董事王宏军，公司董事会秘书李良玉等，也被深交所采取书面警示的自律监管措施。

公告资料显示，2023年10月31日，深交所受理了罗博特科发行股份购买资产并募集配套资金的申请，罗博特科拟通过发行股份及支付现金方式购买苏州斐控泰克技术有限公司（下称“斐控泰克”）81.18%股权、ficonTEC Service GmbH（下称“FSG”）和ficonTEC Automation GmbH（下称“FAG”）各6.97%股权。

虽然因信披问题导致上市公司、券商、律师事务所等相关方均收到监管函，不过罗博特科的并购项目最终顺利过会。

4月17日召开的深圳证券交易所并购重组审核委员会2025年第4次审议会议审议结果显示：罗博特科 (发行股份购买资产)本次交易符合重组条件和信息披露要求。

东方证券及2名项目主办人被书面警示

4月17日，深交所发布《关于对东方证券股份有限公司、程嘉岸、罗红雨的监管函》称，经查明，东方证券作为项目独立财务顾问，程嘉岸、罗红雨作为项目主办人，在执业过程中存在违规行为。

深交所指出，2019年至2023年，斐控泰克陆续收购了FSG和FAG各93.03%股权。其中，2019年至2020年期间，元颉昇、戴军或者王宏军分别与5名斐控泰克股东签署协议，约定若在规定期限内中国境内上市公司等未能收购斐控泰克及FSG和FAG股权或者未达约定收益率的，由元颉昇、戴军或者王宏军回购其持有的相关股权或者对其进行收益补偿。前述5名斐控泰克股东同时也是本次重组交易对手方。

“上市公司未在重组报告书中及时披露上述对投资者作出投资决策有影响的信息。东方证券、程嘉岸、罗红雨在尽职调查过程中知悉相关协议的签署，但未充分履行尽职调查职责，未督促上市公司及时予以披露。”深交所指出。

深交所进一步指出，直至本所发出《关于罗博特科智能科技股份有限公司发行股份购买资产并募集配套资金申请的并购重组审核委员会审议意见的落实函》（下称“《落实函》”）明确问询后，上市公司于2025年3月24日在《落实函》回复及更新的重组报告书中披露前述协议内容及其解除情况。

鉴于上述违规事实和情节，根据《重组审核规则》第七十三条的规定，深交所决定：对东方证券、程嘉岸、罗红雨采取书面警示的自律监管措施。

“东方证券应当引以为戒，采取切实措施进行整改，对照相关问题进行内部追责，并自收到本监管函之日起二十个交易日内向本所提交经保荐业务负责人、质控负责人、内核负责人签字并加盖公司公章的书面整改报告。”深交所称。

深交所还强调，东方证券、程嘉岸、罗红雨应当严格遵守法律法规、执业规范和深交所业务规则的规定，诚实守信、勤勉尽责，认真履行专业职责，切实提高执业质量，保证重大资产重组信息披露和出具文件的真实、准确、完整。

国浩所及3名项目签字律师、上市公司及控股股东和高管均被罚

因罗博特科未在重组报告书中及时披露上述对投资者作出投资决策有影响的信息，深交所表示，国浩所、邵禛、林惠、柯凌峰出具的《法律意见书》显示，上市公司不存在应披露而未披露的协议、事项或安排。

“国浩所、邵禛、林惠、柯凌峰知悉相关协议的签署，但未对与专业职责有关的事项履行特别注意义务，发表的核查意见不审慎。”深交所进一步指出，“鉴于上述违规事实和情节，决定对国浩律师（上海）事务所、邵禛、林惠、柯凌峰采取书面警示的自律监管措施。”

深交所强调，国浩所、邵禛、林惠、柯凌峰应当引以为戒，严格遵守法律法规、执业规范和本所业务规则的规定，诚实守信、勤勉尽责，认真履行专业职责，切实提高执业质量，保证出具的文件真实、准确、完整。

因上述违规事项，深交所还发布《关于对罗博特科智能科技股份有限公司及相关当事人的监管函》称，罗博特科控股股东元颉昇，实际控制人、董事长、CEO戴军，董事王宏军，董事会秘书李良玉未能保证申请文件和信息披露的真实、准确、完整。

鉴于上述事实和情节，深交所上市审核中心决定对罗博特科、元颉昇、戴军、王宏军、李良玉采取书面警示的自律监管措施。