当前世界经济的宏观基本面是—— 全球秩序重构超过经济增速！

世界经济的棋盘上， 资金流向、产业格局、消费逻辑，都在经历一场 重估和重置。

今天我们就来聊聊， 这场变革以及背后的底层逻辑 ，一定要看完， 文末有隐藏福利 。

2025年还剩最后两个多月， 宏观上看，全球资本市场前三季度的表现 ：

意大利 股市 涨40% ；

德国股市上涨28%；

韩国 股市上 涨41% ；

新加坡 上 涨27% ；

港股涨30% ；

美股纳斯达克上涨17%；

就连希腊，股市都涨了72% ，惊人不？

相比之下，今年咱们引以为傲的A股，

前三季度累计15.84%的涨幅，如果放在全球来看的话，并不算特别多。

美股在涨，美元却在暴跌！

美元指数从110.18到最低96.22，截至2025年10月22日汇市尾盘，美元指数收于98.90，年内跌了超过10%！

美元一鲸落，全球资产万物生……

在特朗普的带领下，美元体系信仰遭到了史无前例的冲击，

美元走弱已经是共识！

原因有很多，主要就是这几个：

特朗普政策的不稳定性；

储备货币地位弱化；

债务不可持续性；

美联储独立性与降息；

全球资金货币错配；

持续到现在，包括关税等， 特朗普的政策不确定性依然很高。

从资产角度，不确定性 = 风险。

还有大家最担忧的美债：

10月22日（本周三）， 美国政府国债规模三突破38万亿美元，创历史新高！

40年前，美国国债规模只有9070亿美元左右；

去年7月突破35万亿美元大关；

去年11月突破36万亿美元大关；

今年8月，美国国债规模突破37万亿美元大关；

今年10月，突破38万亿美元；

短短2个月增加1万亿美元，这意味着 美国资产负债表上，债务的累积速度比我们预想的更快更猛！

联合经济委员会（JEC）算了笔账，过去一年，美国国债总额每秒增长近7万美元。

更可怕的是，美元不再是“世界的美元”！

我们也看到了，美国甚至一言不合就能冻结对方的外汇储备，俄乌冲突期间，美国直接冻结俄罗斯3000亿美元的外汇储备，这在以前你连想都不敢想。

当武器使用的美元，正在失去世界的信任……

这也是一个重磅信号， 地缘政治，正在成为资金配置中高于一切的变量！

前面说， 美元一鲸落，全球资产万物生。

正如咱在社群里说过的，过去资产配置的逻辑，是紧紧围绕美元，以美元为锚点。

而现在，当美元走弱成为共识，全世界开始“去美元”，就要找其他锚点替代。

这就是为什么，今年上半年开始，大家开始买黄金、买日元、买跟美元对冲的各种。

黄金就是最大的可替代锚点之一。

于是，国际黄金价格在2025年走出了惊人的上涨行情，

不仅多次创下历史新高，黄金年内涨幅超55%（截止10月21日最高涨幅65.74%）；

瞧这涨幅，秒杀绝大部分传统资产！

今年以来，从年轻打工人到退休大爷大妈，所有人都在讨论黄金、买黄金、买金饰、投资黄金。

连公司给员工发奖金、送礼物，都改成了金条、金砖。

这两天，黄金白银大跌，很多人开始慌了！

10月21日现货黄金暴跌超6%，创12年最大单日跌幅，国内金店单克降价最高达50元 ，现货白银跟跌。

有人一天亏了17万，有人一天亏了45万！

为什么突然大跌？

原因主要有两个：

一是，俄乌冲突出现降温迹象，泽连斯基表示乌克兰已准备好结束冲突，这是直接诱因。

二是，金价在今年已上涨超50%后，获利盘集中了结也在情理之中。

结果第二天10月22日，又出现了回涨。

COMEX期金涨幅超1%，现报4152.5美元/盎司；现货黄金站上4140美元，日内涨0.35%。

黄金行情结束了嘛？继续跌or继续涨？

网上分析很多，但咱不能人云亦云，咱要搞懂黄金涨的逻辑是什么？

问几个问题：

1、 央行购金热潮 是不是还在？

从2022年开始，全球央行的年度净购金规模从数百吨级别 涨到千吨级别， 飙升了五倍 ；

2025年全球央行净购金已经达到902吨，中国连续11个月增持。

这一趋势有增无减。

再看储蓄占比：

截止2025年8月，各国央行的黄金储备约4.5亿美元，总储备中占比27%；

黄金超越了所有其他传统储备货币（如欧元、日元、英镑）， 也超越了占比23%的美债；

仅次于占比约58%的美元，黄金成全球第二大储备资产 ！

2、投资者购金热潮是不是还在？ 黄金ETF 凉了没？

今年以来， 海内外投资者涌入黄金市场，

截至2025年10月20日，内地黄金主题ETF总规模达2361.31亿元，

较年初的730.53亿元增长1449.56亿元，增幅223% ，

年内黄金主题ETF年内资金净流入1017亿元，

而其中不少增量 ， 是在9月金价开启新一轮暴涨行情之后出现的。

3、黄金的底层逻辑变了没？

黄金的底层逻辑，是美元走弱、信任转移，是风险对冲。

只要这个底层逻辑还存在，就可以抱有长期期待。

只要以上三个答案都是肯定的，黄金的行情逻辑就成立。

尤其是，在全球经济不确定性、高通胀和地缘冲突频发的背景下，

——黄金是唯一没有交易对手风险的资产，它不会违约，也无法被冻结！

况且，高盛、渣打依然维持2026年5000美元目标价，能不能达到，还要继续观察。

个人认为，短期震荡很正常，中长期上涨逻辑难动摇，黄金超级周期仍在路上！

后台很多人让说说最近的 存款倒挂 ，其实这还有什么可说的？

3年存款利息还不如1年，这就是劝退存款嘛。

为啥银行要劝退长期存款？

资产荒时代，银行也很难找到低风险的、优质的、高利率的贷款项目，钱贷不出去，放手里还要给你付高额利息，谁乐意？

现在还只是个别小银行，存款利率倒挂势必会继续扩散到更多银行，这是趋势。

咱还没降息，接下来早晚会降，存款利率还得降。

0利率也不是没可能，或许哪天醒来，存钱不仅没利息，取现还要付费嘞……

中国已经迈入低利率时代了， 与海外相比， 中债收益率远不如美债和日债， 已成为全球利率“洼地” 。

日本女首相上台，大家都紧盯着她会如何制定政策？

特朗普的美国政策不确定性依然居高不下，充满变数；

泽连斯基前天刚回应准备结束战争，但什么才会真正彻底结束？

2025年，世界经济的棋盘正在发生前所未有的变化，跟每个人息息相关的全球资产，尤其是西方资产和中国资产，都要被重新评估！

未来资产的逻辑，长期看，主要看两个方向：

1、找确定性。在充满变数的时代，找最大确定性的资产。

2、跟大趋势。以AI为代表的新一轮科技革命，

包括海外AI算力基建的外溢，服务器代工、光模块、PCB、液冷、电池、线缆...

虽然目前，从算力指数看，美国依然在中国前面；但这两年算力涨幅上，中国已经超越美国，位居第一了！

3、出海。

这包括制造业出海、创新药出海、文化出海、品牌出海……

至少未来5年，这些领域里，都大有可为，都有赚钱机会。

昨天大会结束，大家在网上看到的都是一模一样的通稿，为啥都不敢分析、解读、评论？懂的都懂。

今天上午10点有发布会，官方解读二十届四中全会精神，能不能解读咱看情况，如果不发文，咱私密群里讨论、分析和延伸。

文章和直播，公开场合能说的真话越来越少，有说的也只能浅浅一聊， 这就是我坚持做 私密圈子 的原因，我们必须要有一个能说真话、往深了说、敞开说的地方。

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1、《中国资产重估新逻辑》

2、《房地产何时触底？何时反弹？》