记者丨孙永乐

编辑丨巫燕玲

多位资本市场从业者在朋友圈发布缅怀信息，资本市场失去了一位“先行者”。

10月9日深夜11点，上海九颂山河股权投资基金管理有限公司（以下简称“九颂基金”）发布公告称，公司实际控制人、执行董事管金生先生因突发疾病抢救无效，不幸于2025年10月7日与世长辞。

公告中，九颂基金表示，管金生作为中国证券行业的先驱，毕生致力于金融事业的创新与发展。

1988年，管金生创办万国证券，开创了中国证券市场的多个先河，被誉为“中国证券教父”。

2016年，管金生创立上海九颂山河股权投资基金管理有限公司，继续投身于私募基金领域。

九颂基金进一步称，管金生的逝世不会影响公司的正常运作，目前公司各项生产经营活动均有序开展。公司将根据《中华人民共和国公司法》《公司章程》等相关规定，妥善处理后续事宜。

九颂基金相关人士亦向21世纪经济报道记者表示，关于公司实际控制权的衔接事宜，具体安排尚未确定，暂时不便透露更多信息。

回顾中国资本市场激荡三十年，管金生是一个绕不开的名字，其一生颇具传奇色彩。

作为行业的拓荒者，他曾一手创办新中国首家证券公司万国证券，与原君安证券的张国庆、原申银证券的阚治东，并称为“中国证券教父”，却也因轰动一时的“327国债事件”经历人生转折，落寞辞职后被判17年有期徒刑。但他并未就此沉寂，在69岁高龄再度创业，积极投身于一级市场。

一代传奇，从寒门学子到“中国证券业教父”

公开信息显示，管金生1947年5月19日出生于江西省清江县一个偏僻的小山村，家境贫寒。

1965年，他考进上海外国语学院法语系，1982年在上海外国语学院获得法国文学硕士学位。因专业不对口，他从公安机关的翻译岗位，改行进入上海国际信托投资公司工作。先后任经理助理、副经理，并被选送到比利时布鲁塞尔自由大学深造，获法学、工商管理双硕士学位。

管金生的工作履历 图/基金业协会官网

1988年2月，管金生负责筹建上海第一家证券公司——万国证券，由上海国际信托投资公司等10家股东筹资3500万元人民币，管金生历任副董事长、总经理、总裁。

1990年11月26日，上海证券交易所宣布成立，管金生全盘设计了上海证券交易所的交易规则、设备到交易员培训的全体系建设。深沪两地的异地交易首先由万国证券开通；无纸化交易也由万国证券率先推动。

管金生带领起步时只有数千万元资本金的万国证券，发展成资产规模数十亿元的综合性公司。

管金生也是最早希望将中国证券公司与国际大券商对标的金融家。他曾表示，“当其他证券公司连国内是怎么回事都没弄明白的时候，我们已经明确提出，要把万国打造成中国的美林。”

他认为，要想与国际大券商并肩，傲然同侪，必须更多地雇佣更加聪明、能够将市场视为一门严谨科学的交易员。当时许多证券公司雇佣的员工还是中专毕业生，而在万国中层以上团队中，来自复旦大学、上海交通大学和上海财经大学的学生、老师占到90%以上。

鼎盛时期，万国证券持有所有国内B股，操盘70%以上的A股，承销业务占中国总份额的60%。1994年，万国已在新加坡、伦敦开设分公司，同年，开始准备筹备美国分公司。

此时的管金生，一时风头无两，业内将其与原君安证券公司的张国庆、原申银证券的阚治东，并称为“中国证券教父”。

巅峰跌落，曾因“327国债事件”获刑17年

对管金生而言，“327国债事件”是其人生转折点，这场风波让他一夜之间从巅峰跌落谷底。

回溯事件始末，1993年底，国债期货市场建立，并正式向公众开放。1994年10月，人民银行提高3年期以上储蓄存款利率，并恢复存款保值贴补。保值贴补率的不确定性为炒作国债期货提供了空间。

多空双方对峙的焦点则是1992年发行、1995年6月到期的“327国债”期货价格。该券发行总量为240亿元人民币，兑付办法为票面利率8%加保值贴息。

当时市场上存在两大阵营：以万国证券为首的做空阵营，以及以中国经济开发信托投公司（以下简称“中经开”）为首的做多阵营。

1995年初，时任万国证券总经理的管金生预测，“327”国债的保值贴息率应维持在8%的水平，据此计算将以132元的价格兑付。当其市价在147~148元波动的时候，万国证券联合辽宁国发集团大举做空。

1995年2月23日，财政部发布公告，“327”国债将按148.50元兑付，这实际上也宣布了空方的失败，万国证券为此将巨亏60亿元。

为了维护自身利益，管金生在当日收盘前8分钟大举透支卖出国债期货，导致当日开盘的多方全部爆仓。以中经开为代表的多头出现约40亿元的亏损。

当日晚间，上证所宣布：23日16时22分13秒之后的所有交易是异常、无效的，“327”产品兑付价由会员协议确定。这使万国证券的尾盘操作收获瞬间化为泡影。万国亏损56亿元，濒临破产。

同年5月17日，中国证监会发出《关于暂停全国范围内国债期货交易试点的紧急通知》。

1995年4月，管金生因为“327国债事件”落寞辞职。1997年2月，管金生被判处17年有期徒刑。经此一役，万国证券也分崩离析。1996年7月，申银与万国合并为申银万国证券公司。

2003年，管金生获准保外就医，此后淡出公众视野。

值得一提的是，管金生也曾反思“327国债事件”。2013年7月，在“万国人25年再聚首”晚会上，管金生首次公开露面，坦言“327事件改变了我和所有万国人的命运”。

2015年6月，管金生在参加某论坛时直面“327”国债风波，“我这一生吃亏，吃很大的亏，就是没有放下自己内心的骄傲和清高。我如果当初可以克服自我，做自己不愿意做的事情，不断向交易所上级部门、再上一级部门奔走呼号，说不定真的能改变现实，能够扭转乾坤。”

管金生称，互联网时代改变了信息不对称，类似“327”国债风波的历史悲剧，现在完全可以避免。

重新出发，69岁高龄再次投身私募领域

2016年，69岁高龄的管金生再次创业，成立上海九颂山河股权投资基金管理有限公司，主导设立聚焦新技术、新材料领域的中外合作平行基金。

在九颂基金揭幕仪式上，管金生称，这是其在上海市黄浦区的第三次创业，设立这样一家股权投资基金公司绝不是心血来潮，而是“经过本人长期酝酿、团队精心筹备，并取得政府和社会多方支持的一项重要抉择”。

管金生说，其希望以平行基金为突破口，“尝试开拓中国私募基金行业的一片新天地”。

2022年，这位75岁的证券业老将再度出手，备案了一家私募基金“成都九颂繁星创业投资有限公司”，继续发力创投领域。

基金业协会官网信息显示，上海九颂山河股权投资基金管理有限公司成立于2016年2月4日，随后在2017年6月26日完成私募股权、创业投资基金管理人登记。目前公司有全职员工8人，管理规模区间在0-5亿元；目前旗下备案的私募基金产品有23只。

工商注册信息显示，上海九颂山河股权投资基金管理有限公司的注册资本为1500万元，实缴资本1275万元；公司法定代表人为涂丽萍，经营范围包括股权投资管理、资产管理。

从股权结构来看，公司第一大股东是管金生，持股比例达到82%；还有熊文辉、沈梦莹、卢云清，分别持股14%、3%、1%。

图/基金业协会官网

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出品丨21财经客户端 21世纪经济报道

编辑丨黎雨桐

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