一笔超20亿美元的对外授权交易大单，不仅没有提振诺诚健华（688428.SH、09969.HK）股价，反而进一步导致下跌。

10月9日上午开盘后，诺诚健华A股以及港股股价双双下挫，截至中午收盘时，A股股价跌6.91%，港股股价跌9.68%。

前一晚，诺诚健华宣布与纳斯达克公司Zenas BioPharma（下称“Zenas”，ZBIO.US）达成重磅授权许可协议，Zenas将获得奥布替尼在多发性硬化领域的全球开发和商业化权益，以及奥布替尼在非肿瘤的其他治疗领域的开发与商业化权益。

与此同时，Zenas还获得诺诚健华另外两款临床前分子（一款新型口服IL-17 AA/AF抑制剂和一款透脑性口服TYK2抑制剂）的相关权益。

在拿下上述三款自免药物权益后，Zenas10月8日（美东时间）股价大涨24.22%，走势与诺诚健华股价截然不同。

诺诚健华股价下跌背后，有一些投资者在质疑Zenas的实力，同时认为整体交易获得的首付款低于预期。

这是诺诚健华年内签下的第二笔对外授权交易。

根据协议条款，Zenas将向诺诚健华支付达1亿美元的首付款和近期里程碑付款，包括2026年达成的里程碑付款，以及向诺诚健华发行达700万股Zenas普通股股票，包括2026年初达成里程碑向诺诚健华发行的股票，加上其他达成临床开发、注册和商业化里程碑的付款，总交易金额超过20亿美元。

此外，诺诚健华有权按许可产品年度净销售额收取最高达高百分之十几的分层特许权使用费。

在本次交易中，BTK抑制剂奥布替尼是诺诚健华的核心产品，目前在国内已获批上市3项适应证，但均聚焦在血液肿瘤领域。

在自身免疫性疾病领域，奥布替尼治疗原发进展型多发性硬化（PPMS）的III期注册临床试验已经启动，治疗继发进展型多发性硬化（SPMS）的III期注册临床试验预计2026年第一季度启动。

本次诺诚健华与Zenas达成的奥布替尼授权范围，只涵盖了多发性硬化领域的全球权益，以及所有非肿瘤治疗领域。Zenas将获得奥布替尼在多发性硬化领域的全球独家开发、生产和商业化权利，以及奥布替尼在非肿瘤领域除大中华区及东南亚地区以外区域的权利。

在10月9日诺诚健华召开的近期业务进展交流会上，诺诚健华管理层表示，在选择与Zenas合作过程中，公司也有与跨国药企，以及其他生物科技企业进行了接洽，最后还是敲定了Zenas，有几方面考量，包括Zenas本身有很强的临床开发能力，尤其是在多发性硬化领域；双方在沟通过程中，也非常顺畅。

“这次与Zenas合作，是公司实现全球化战略的重要一步，不仅带来了资金的收益和股权的价值，而且通过合作伙伴，为公司产品打通了通往全球市场的快车道，可以为公司和股东创造可持续价值。”诺诚健华管理层这样表示。

Zenas本身也有一款处于后期阶段的自免药物Obexelimab，是一款双功能单克隆抗体，能同时结合CD19和FcγRIIb（广泛存在于B细胞谱系），从而抑制与许多自身免疫性疾病相关细胞的活性，而不会清除这些细胞。

Zenas方面预计2025年第四季度公布obexelimab治疗复发型多发性硬化（RMS）MoonStoneII期临床试验12周的主要终点顶线数据，并于2026年第一季度发布24周数据。

如obexelimab开发顺利的话，或有望给Zenas股价创造价值。

据诺诚健华管理层介绍，Zenas将向公司支付的首付款和近期里程碑付款，合计约2.81亿美元。交易完成后，诺诚健华方面预计持有Zenas股权比例在10%至15%之间。这次的交易会给公司整体营收带来积极影响，最终的数据会在公司财报中进行披露。

诺诚健华管理层还表示，公司仍会推进更多产品通过不同形式走向国际化，BD（商务拓展）也是公司未来三年的重中之重。