文|翠鸟资本

在过去的基金投资中，收费方式往往是“固定档位”。无论市场环境如何，投资人都需要支付一笔管理费。

久而久之，很多基民心里就冒出疑问：自己的投资体验起伏不定，可收费机制却始终一成不变，这是不是少了点弹性？

如今，一种全新的产品登场了——公募版浮动费率基金。

它像是一份新型契约，把投资者和基金经理放到同一条跑道上：跑赢市场，大家共享成果；遇到波动，投资者的成本也会随之下降。

更重要的是，这种创新并不是小修小补，而是顺应了中国居民财富大转移的趋势。利率下行大趋势下，越来越多的资金正在流向权益市场。

在这个牛市回归、投资者结构升级的关键节点，浮动费率基金无疑是一种呼之欲出的新选择，代表了一种更公平、更灵活的游戏规则。

浮动费率基金是投资者的新机会

买基金有时候，就像点外卖。菜做得好不好吃，你得自己承受；可送餐平台和商家，不管你满意不满意，服务费都是一分不少。

如今，公募浮动费率基金的出现，就像把外卖模式换了一下：菜要真香，平台才收得多；如果做得一般，收费自然打折。也就是说，基金经理要先帮你把饭做好、味道搞定，才能多拿报酬。

这类基金在中国并非空穴来风。早在2014年，监管层就提出过“支持基金管理费与投资回报挂钩”的方向。和传统公募产品最大的不同在于，浮动费率基金收费方式非常创新。

过去，不管基金涨跌，管理费都是固定的，比如每年1.2%。现在变成“自动挡”：跑赢市场，基金经理的收入才会提升；跑输市场，费用反而下降，甚至比普通基金更低。

2025年5月，超过20只浮动费率基金正式面向投资者，比如嘉实成长共赢、易方达成长进取、华夏瑞享回报、广发价值稳进、富国均衡配置等。

此种创新产品对于投资者来说可谓福音：投资者是否赚钱排到了首位，之后才能决定基金公司能否多收钱。

源自对冲基金的利益捆绑机制

浮动费率的设计，其实借鉴了海外对冲基金常见的“管理费+业绩提成”模式。

想象一下，如果你去健身房办会员卡，不管你练不练、练得好不好，健身房都稳收年费，你大概率会觉得“不划算”。可如果健身房改成：只有你真正减脂、增肌，教练才多拿奖金，是不是立刻动力满满？

基金行业也是一样。

过去的公募基金，收费大多是固定的，即年度管理费。而在海外，顶尖的对冲基金早就玩起了另一套规则——把自己的收入跟投资者的收益绑在一条线上，并演化成为一种高竞争力的商业模式。

这套模式成就了一批华尔街的传奇巨头：桥水基金、文艺复兴科技、城堡投资……他们就像投资界的“NBA冠军球队”。其中，文艺复兴的大奖章基金，长期年化回报超过30%；而城堡投资的肯·格里芬，更凭借多年稳定的超额收益，全球亿万富豪。

这种模式核心就是“双保险”：先收一笔管理费维持运作，再从投资者的盈利里按比例提成。类似于大厨要想分红，就必须先把菜做香；司机要想多拿奖励，就得先把车开稳。

换言之，公募浮动费率基金可以让基金经理必须“拼命跑”，投资人自然也更有安全感。

中国权益基金市场的新契机

过去数年，普通投资者的理财经历，就像一次“大搬家”。从存款到银行理财产品，再到股票和基金，钱在不同的资产之间不断“迁徙”。

尤其是利率一路走低后，银行理财的吸引力减弱，越来越多的家庭开始把目光转向权益市场。监管层也在强调“以投资者为本”，引导更多长期资金入市。这意味着，未来中国资本市场的“主角”，会越来越多地来自真正想长期投资的机构和个人，而不是短炒快进的资金。

叠加市场行情的变化，这个趋势更加明显。2025年以来，中国权益市场重新进入牛市轨道，居民财富配置出现了重大转向：正从“存款思维”、“买房思维”向“配置思维”转型。

但牛市并不等于“轻松赚钱”。行情的复杂性和波动性反而加大了投资难度。

这时候，浮动费率基金的价值就体现出来了。

它不是替代传统基金，而是为市场增加一个新的维度：让基金经理和投资者“共同作战”。尤其在牛市阶段，基金经理如果真能跑赢市场，就可以理直气壮地收取更高的费用；如果表现一般，投资者的成本自然下降。

这种“凭实力说话”的机制，能帮助投资者在选择时更有底气，也让优秀的基金经理脱颖而出。

投资者如何挑选浮动费率基金

很多投资者第一次听到“浮动费率”，或许会觉得：这是不是更复杂？

其实，它的挑选逻辑跟普通基金没那么大区别，只要抓住几个关键点，就能少走弯路。

第一，看费率是不是写得清清楚楚。 收多少、怎么算，都要一目了然，最好是那种“账单式”的说明，让你不用翻半天合同才知道自己交了多少。

第二，有没有“天花板”。基金经理再怎么跑赢，收费也应该有个封顶。这样投资者才能放心，不怕费用被“无限拔高”。

第三，盯人比盯产品更重要。 好的基金经理就像一支靠谱的球队教练，有过硬的长期绩优战绩，才值得你把钱交给他。

当然，投资者自己心里也要有个“底”：浮动费率基金更适合愿意相信主动管理、追求长期超额收益的人群。

如果你只是想短期“抄个热点”，它可能并不是最合适的选择。

长期投资，本质上是一种“信任的契约”。你愿意把钱交给一位靠谱的基金经理，相信他能为你创造长期价值；而基金经理也愿意用业绩来证明自己，只有真正帮你赚到钱，他才能多分一点。

这种“双向奔赴”，才是浮动费率基金真正的意义。

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