2025.09.28

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作者 |第一财经 黄思瑜

被称为“中国版英伟达”的摩尔线程智能科技（北京）股份有限公司（下称“摩尔线程”），从提交IPO申请到过会并提交注册，只用了88天，正向“注册关”冲刺，成为全市场近期最关注的一件事。

该公司的IPO申请于今年6月30日获得受理，回复两轮问询后，便于9月26日过会并提交注册。该公司此次冲刺科创板，拟融资80亿元。

摩尔线程是国内极少数兼顾图形渲染与AI计算的国产GPU公司，其动态备受市场关注。不过，该公司也在招股说明书中称，公司与英伟达等国际巨头相比，在综合研发实力、核心技术积累、产品客户生态等方面仍存在一定的差距。

摩尔线程IPO上会消息此前一度引爆相关概念股行情。对此，市场颇为关心，哪些上市公司参股或者有合作关系？根据公开消息，和而泰（002402.SZ）、盈趣科技（002925.SZ）直接参股摩尔线程，还有些上市公司的子公司持股摩尔线程；一些传闻有合作关系的公司则表示，基于保密原因不便透露。

与国际龙头仍存差距

摩尔线程成立于2020年6月，主要从事GPU（图形处理器）及相关产品的研发、设计和销售。

此次IPO拟募资80亿元，将应用于摩尔线程新一代自主可控AI训推一体芯片研发项目、摩尔线程新一代自主可控图形芯片研发项目、摩尔线程新一代自主可控AISoC芯片研发项目及补充流动资金。

该公司有多位核心高管曾在英伟达任职。其中，摩尔线程创始人、实际控制人张建中，曾于2006年4月至2020年9月期间担任英伟达全球副总裁、大中华区总经理；联合创始人、职工董事周苑，曾担任英伟达市场生态高级总监；联合创始人、董事、副总经理张钰勃，曾担任英伟达GPU架构师；联合创始人、副总经理王东，曾任英伟达销售总监；副总经理宋学军，曾在英伟达任高级销售经理；副总经理杨上山，曾在英伟达任GPU架构师。

根据招股说明书，该公司已推出四代GPU架构，并拓展出覆盖AI智算、云计算和个人智算等应用领域的计算加速产品矩阵。目前该公司收入增长较快，但绝对收入金额仍较小，尚未实现盈利。

2022年至2024年，摩尔线程营业收入分别为0.46亿元、1.24亿元、4.38亿元，复合增长率为208.44%；2025年上半年营收为7.02亿元。不过，该公司仍处于亏损状态，2022年度～2024年度和2025年上半年（报告期），归母净利润分别为亏损18.40亿元、16.73亿元、14.92亿元和2.71亿元。

摩尔线程预计，2025年1～9月，营业收入在7.35亿元～7.86亿元区间，同比增长164.17%～182.50%；归母净利润亏损6.99亿元～7.33亿元，同比增长17.64%～21.46%；扣非后归母净利润亏损7.56亿元～7.9亿元，同比增长12.32%～16.09%。

根据该公司前瞻性信息预计，2027年方可实现合并报表盈利，该盈利包含政府补助带来的收益，扣除该收益后，公司2027年处于微利状态。但摩尔线程也提示称，上述前瞻性信息是建立在推测性假设的数据基础上的预测，具有重大不确定性，投资者进行投资决策时应谨慎使用。

目前，全球集成电路行业整体呈现被部分国外头部厂商垄断的局面，英伟达、AMD等企业在该领域占据主导地位。国内已有摩尔线程、沐曦股份、燧原科技、壁仞科技等数十家未上市企业布局GPU领域，上市公司中寒武纪（688256.SH）、海光信息（688041.SH）等也已经推出GPU相关产品。

根据摩尔线程对问询函的回复，在国内AI芯片市场中，GPU的市场份额低于全球市场。2024年，英伟达（全功能GPU）、华为海思（ASIC）以及AMD（GPGPU），在国内AI芯片市场中的市场份额分别为54.4%、21.4%、15.3%。在全球市场，英伟达则处于垄断地位。

“2024年度，发行人AI智算产品、图形加速产品及智能SoC产品在国内市场相应细分领域的市场占有率不足1%。该情况一方面反映了国际龙头企业在相关市场仍具有先发优势及较强的市场地位，另一方面也与国内其他芯片初创企业的市场占有率水平较为接近。”摩尔线程称，与国际龙头公司英伟达、AMD等企业相比，公司在技术积累、产品性能等方面仍需持续提升。

另外，该公司存在被美国列入“实体清单”及国际贸易争端加剧的相关风险。公司于2023年10月被美国列入“实体清单”，对公司采购美国生产原材料、采购或使用含有美国技术的知识产权和研发工具等产生一定限制。

在9月26日的上市委会议现场，摩尔线程被问询了两个问题，一是结合目前市场GPU相关产品主要厂商的技术路线差异、市场竞争格局和贸易环境影响，说明公司的竞争优劣势，未来经营存在的潜在风险和应对措施；二是结合报告期内主要客户情况、收入确认时点和方式、经销商采购和产品消化情况、终端客户使用情况等，说明相关产品收入确认是否准确，是否符合《企业会计准则》规定。

哪些上市公司参股或有合作关系？

在摩尔线程冲刺科创板的过程中，其股东背景以及上下游合作企业情况也备受市场关注。

该公司历经多次融资，投资方包括中移基金、国盛资本、红杉资本、深创投、字节跳动、腾讯创业投资、深圳和而泰等，共有86名股东。

其中，南京神傲管理咨询合伙企业（有限合伙）是创始人持股平台，在发行前持有摩尔线程14.5455%的股权。实际控制人张建中合计控制摩尔线程36.36%的股份，其中直接持股比例为11.06%。

值得注意的是，上市公司和而泰直接参股摩尔线程，在发行前持股比例为1.0262%。近期，摩尔线程热度飙升，该公司股价也大幅上涨，在9月18日～9月23日实现4天3个涨停板，不过9月24日开始连续3个交易日下跌。

近期，也有较多投资者在互动平台询问上市公司是否参股摩尔线程？

ST华通（002602.SZ）回应称，该公司通过旗下二级全资子公司上海盛趣数盟企业管理有限公司所投资的产业基金，间接投资了摩尔线程，穿透后的持股比例约为0.35806%。“公司对其投资比例较小，相关投资事项对公司业绩无重大影响，敬请投资者注意风险。”ST华通说。

盈趣科技（002925.SZ）回复投资者称：“公司目前直接持有摩尔线程134.0374万股股份，占其发行前总股本的0.3351%。”

晶盛机电（300316.SZ）则称，该公司的控股股东绍兴上虞晶盛投资管理咨询有限公司，通过投资的股权投资基金间接持股摩尔线程。

“摩尔线程是公司控股子公司越秀产业基金管理基金的投资项目之一，相关投资对公司当期经营业绩无重大影响。”越秀资本（000987.SZ）回复投资者称。

厦门国贸（600755.SH）称，该公司未直接投资摩尔线程，“根据摩尔线程公开信息显示，持有摩尔线程0.67%股份的‘厦门国贸’为厦门国贸产业发展股权投资基金合伙企业(有限合伙)的简称。该基金为公司参与投资的项目”。

除了参股摩尔线程外，市场关心上市公司是否与摩尔线程有合作关系？

有传闻称，胜宏科技（300476.SZ）是摩尔线程的高端PCB板独家供应商。对此，有投资者在互动平台上询问胜宏科技，是否与摩尔线程有合作？9月26日，胜宏科技回复称，受商业政策限制，未经许可，公司不便讨论具体客户名称及业务情况。

利和兴（301013.SZ）在被问询相关问题时也回复称，相关信息基于保密原因不便透露。

浙大网新（600797.SH）则称，该公司作为摩尔线程的代理商，主要代理其产品，暂无其他合作。该业务体量较小，对公司业绩影响较小。

微信编辑| 七三

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