2025.09.26

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作者 |第一财经 胡弋杰

美国股市周四收盘小幅下跌，经济数据加剧了美联储未来降息路径的不确定性，主要股指连续三个交易日收跌。

截至收盘，道琼斯工业平均指数下跌173.96点，收于45947.32点，跌幅0.38%；标准普尔500指数下跌33.25点，收于6604.72点，跌幅0.50%；纳斯达克综合指数下跌113.16点，收于22384.70点，跌幅0.50%。

标普500指数多数板块收低，仅能源板块上涨0.9%，科技板块微涨0.03%。

大型科技股表现分化。特斯拉下跌4.38%，Meta跌1.54%，亚马逊、微软、谷歌A至多跌0.94%，英伟达逆势上涨0.41%，苹果上涨1.81%。

英特尔大涨8.9%，此前有消息称该公司正与台积电接触，探讨投资生产或合作事宜。

热门中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数收涨0.42%。其中，金山云涨超6%，蔚来、小鹏汽车、哔哩哔哩涨逾4%，百度、理想汽车涨超1%，阿里巴巴跌0.55%。

美国劳工部公布的数据显示，截至9月20日当周，初请失业金人数减少1.4万人，经季调后为21.8万人，显示劳动力市场仍具一定韧性。与此同时，美国经济分析局将第二季度GDP增速上修至年化3.8%，为近两年来最快，主要受消费者支出和企业投资强劲带动。第一季度GDP则出现萎缩。

美联储官员的表态增加了政策前景的不确定性。芝加哥联储主席古尔斯比（Austan Goolsbee）表示，在通胀风险仍存的背景下，他对过快降息感到不安。

资产管理公司Chase Investment Counsel负责人彼得·图兹（Peter Tuz）则认为：“过去一两天公布的经济数据有些令人困惑，在我看来，这让人质疑美联储是否还需要再次降息，以及降息幅度会有多大。”

美联储上周将利率下调25个基点，为去年12月以来首次，并暗示未来可能进一步降息。芝商所美联储观察工具显示，市场预期10月再度降息25个基点的概率已从周三的约92%降至83.4%。

投资者普遍期待企业即将公布的季度财报，尤其是在美股频频创新高、估值水平被认为偏高的背景下。资产管理公司Cherry Lane Investments合伙人里克·梅克勒（Rick Meckler）表示：“从历史来看，目前估值确实处于高位。一大积极因素是，政府似乎愿意让大型科技公司继续扩张。”

债市方面，美国10年期国债收益率尾盘上升3个基点至4.177%，两年期国债收益率上涨6.5个基点至3.663%。

大宗商品方面，国际油价9月25日涨跌不一。WTI原油期货收跌0.02%，报64.98美元/桶；布伦特原油期货收涨0.18%，报68.58美元/桶。

COMEX黄金期货上涨0.08%，报3771.1美元/盎司。

微信编辑| 七三

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