中概股的春天，已经到来。

随着AI应用的逐步落地，头部的互联网公司直接受益，在AI的加持下，互联网公司的估值也得以重估。

目前，腾讯距离历史新高仅有一步之遥，而阿里也开始走出泥潭，摆脱电商的标签，估值向AI企业看齐。

9月24日，阿里H股大涨9%，创下了四年以来的新高，总市值达到了3.32万亿港元。

阿里巴巴集团CEO、阿里云智能集团董事长兼CEO吴泳铭在云栖大会上表示，实现AGI（通用人工智能）已是确定性事件，但这仅是起点，终极目标是发展出能自我迭代、全面超越人类的超级人工智能（ASI），以解决气候、能源、星际旅行等重大科学难题。

他还表示，通往超级人工智能之路分为三个阶段：

第一阶段，智能涌现，AI通过学习人类知识具备泛化智能；

第二阶段，自主行动，AI掌握工具使用和编程能力以“辅助人”，这是行业当前所处的阶段；

第三阶段，自我迭代，AI通过连接物理世界的全量原始数据，实现自主学习，最终能够“超越人”。

而为了实现上述目标，吴泳铭表示，阿里巴巴正在积极推进三年3800亿的AI基础设施建设计划，并将会持续追加更大的投入。

根据远期规划，为了迎接ASI时代的到来，对比2022年这个GenAI的元年，2032年阿里云全球数据中心的能耗规模将提升10倍。

吴泳铭还称，大模型是下一代操作系统。AI Cloud是下一代计算机。他表示，未来可能会有超过全球人口数量的agent（智能体）和机器人，和人类一起工作，对真实世界产生巨大影响。

实际上，从市场的反馈来看，苹果、微软、谷歌、Meta等都是在AI的宏大叙事下，估值得以重构，作为AI的产业核心的“卖铲人”，英伟达在风口之下成了全球市值最大的公司。

但值得注意的是，作为全球AI链条上最为重要的一环，中概互联网企业却没能享受到AI带来的溢价效应。

根据统计显示，2020年至今，苹果、谷歌、Meta、亚马逊们的股价都接连创下历史新高，而国内头部的互联网企业，阿里、腾讯等都未回到高点，阿里距离最高位置跌幅仍超过了40%。

但对于国内头部互联网企业而言，虽然在此轮多重因素叠加之下，股价遭遇了较大幅度的下跌，但在底部周期里，头部互联网企业能够夯实基础，这也为未来的反弹奠定了良好的基础。

另外，还有一个积极的信号就是华尔街也开始主动加仓头部中概股。有资料显示，华尔街明星基金经理“木头姐”凯茜·伍德管理的方舟投资四年来首次买入阿里巴巴。

方舟投资发布的每日交易报告显示，公司旗下的两只ETF于周一买入了阿里巴巴ADR，合计超过1600万美元。此外，在美上市的2倍做多BABA ETF的规模也在持续攀升。

有相关分析表示，在AI应用落地的大背景下，海外资本开始重新审视并评估中国科技巨头的核心价值与投资潜力。

需要说明的是，方舟投资旗下方舟自主技术和机器人ETF，还主动买入另外一家互联网巨头百度公司。

侃见财经认为，随着AI不断的成熟，应用的落地已经成为大趋势，而作为最受益的板块，互联网拥有庞大的用户，其服务能力也会大幅度提升，在AI的加持下，如阿里这样的电商巨头再用零售的逻辑去估值，显然不太合适。

9月24日，在 2025 阿里云栖大会上，阿里巴巴正式宣布与英伟达开展 Physical AI 合作。合作覆盖了 Physical AI 的实践的各个方面，包括数据的合成处理，模型的训练，环境仿真强化学习以及模型验证测试等。

综合来看，头部的科技公司全球协作正在加强，以往中概互联网普遍低估值的现象，将会得以改善，未来随着AI产业链的不断深化，腾讯以及阿里有望率先跨过万亿美元的门槛，重新站上估值的巅峰。