“924牛市”一周年，A股也是用大涨来迎接。我简单统计了一下，去年924至今，上证指数涨超40%，深证成指涨超为65%，创业板指涨超108%，科创50涨超126%，不知道 大家跑赢了哪个指数，如果都跑赢了，那确实有水平，因为近几个月主要涨的是创业板、科创50的权重股，大量个股跑输指数。

今天的行情没啥好说的，就是大盘修复加上半导体设备高潮，超过4400家上涨，算是普涨行情。上午一度大幅缩量超过3000亿，但阿里加上科技股点燃市场热情，午盘有所放量，市场成交额超过2.3万亿。

回头想一想本轮ah股牛市主要基于三大叙事：中国从通缩走向反内卷、再通胀；美联储降息后期开启推动全球资产配置再平衡，外资对中国资产从显著低配到逐步增配；国产AI大模型和国产算力崛起。这三大逻辑目前均未证伪，且正在不断强化，只要这三大叙事没有走完，牛市就不会结束。

其中内资从债到股、以及外资增配是流动性叙事，反内卷和高科技是基本面叙事，如果高科技叙事占上风，则科技股领跑，如果经济复苏叙事占上风，则价值股走强。

再来看今天的重磅消息：

美联储主席鲍威尔重申未来没有无风险的政策路径，他表示，政策立场仍有适度的限制性，已做好充分准备应对潜在的发展情况；降息是朝着更中性政策立场迈出的又一步；长期通胀预期符合2%的目标，未来几个季度可能出现“一次性”价格上涨；商品价格上涨在很大程度上反映的是关税因素，而非更广泛的价格压力。

昨晚美联储主席鲍威尔表态偏鸽，但对股市多说了一句，导致美股跳水。美联储主席鲍威尔表示，部分资产价格相对历史水平处于高位，从许多指标来看，股票价格估值相当高。

鲍威尔对股市的表态也只是个催化剂，纳指近期连续上涨，回调也很正常，再加上市场质疑英伟达和OpenAI“左脚踩右脚”，英伟达大跌近3%。

现在美国经济和美股对AI依赖程度加深，德意志银行在其报告《机械降神》中提出一个鲜明观点：AI正扮演着“机械降神”的角色，将美国经济从衰退边缘拯救出来。报告指出，若剔除与AI基础设施建设相关的科技支出，美国经济今年将接近或陷入衰退。然而，德银也警示，这种依赖资本投资持续“抛物线式”增长的模式难以持久，一旦基础设施建成，AI能否带来实质性的生产力增长将是中长期美元前景的关键问题。

今天半导体尤其是半导体设备板块掀起涨停潮，神工股份、江丰电子、长川科技、通富微电等多股涨停。

机构认为本周半导体设备板块暴涨有三大逻辑：存储涨价→两存扩产预期增强→前后道设备CAPEX→材料OPEX；AI扩容+非AI复苏→硅片需求提升→部分硅片涨价；光刻机各种催化→零部件+光刻胶、掩膜版等光刻配套。

此外，今天阿里云栖大会也是重要催化剂，阿里吴泳铭：积极推进3800亿的AI基础设施建设，并计划追加更大的投入。之前传的是云栖大会上会宣布把三年3800亿提高到五年万亿，实际上miss掉了，但没有影响上涨，我只能说太强了。

另外，阿里巴巴宣布与英伟达开展Physical AI合作，阿里巴巴涨超9%。

8月储能系统中标规模17.7GW/45.7GWh，同比+237.1%/+691.4%，环比+762%/+1005.4%;EPC(含PC)中标规模6.9GW/22.1GWh，同比+11.6%/+93.3%，环比+53.4%/+94.3%，创储能系统月度中标规模历史新高，订单规模激增超10倍。今天储能板块也是大涨，阳光电源涨超7%，再创新高。

最后简单看下盘面，截至收盘，上证指数涨幅为0.83%，创业板指涨幅为2.28%，港股恒生指数涨幅为1.54%，恒生科技指数涨幅为2.67%。分行业来看，电力设备、电子、传媒、计算机等行业领涨，银行、煤炭、通信三大行业下跌。

风险提示：

股市有风险，投资需谨慎，本文不构成投资建议，读者需独立思考