中新经纬9月24日电 (闫淑鑫)近日，A股上市公司万辰集团正式递表港交所，向港股发起冲击。

　　万辰集团旗下拥有量贩零食品牌“好想来”“老婆大人”，截至2025年6月30日，门店总数约1.54万家。招股书显示，按2024年零食饮料GMV(商品交易总额)计，“好想来”是中国量贩零食饮料零售的最大品牌，市占28.2%；“老婆大人”位列第五，市占率4.2%。

　　资料图 好想来线下门店 中新经纬闫淑鑫 摄

　　卖金针菇的转卖零食，年入逾300亿

　　万辰集团成立于2011年，最早主营食用菌业务，包括金针菇、真姬菇等，2021年时还只有4.26亿元的营收规模，当年的归母净利润也仅有2427.92万元。

　　2022年，万辰集团进入量贩零食行业，先后整合了“陆小馋”“好想来”“来优品”“吖嘀吖嘀”“老婆大人”五大零食零售品牌，之后又于2023年9月12日宣布将旗下“陆小馋”“好想来”“来优品”“吖嘀吖嘀”四大品牌合并，统一为“好想来品牌零食”。

　　之后，万辰集团靠着量贩零食实现了业绩大翻身。

　　招股书显示，2022年至2024年，万辰集团实现收入5.49亿元、92.94亿元、323.29亿元，2024年的营收增速达247.9%，2025年上半年，该公司实现收入225.83亿元，同比增长106.9%。

　　以此计算，从2021年到2024年，万辰集团营收3年涨了近75倍。

　　利润方面，2022年至2024年，万辰集团录得经调整净利润3930万元、-2810万元、8.23亿元；2025年上半年实现经调整净利润9.22亿元，同比增长286.8%。2022年至2024年及2025年上半年，万辰集团毛利率分别为1.1%、9.0%、10.7%、11.4%；经调整净利润率分别为7.2%、-0.3%、2.5%、4.1%。

　　如今，万辰集团的收入已主要靠零食饮料零售业务撑起。招股书显示，2022年至2024年，万辰集团零食饮料零售业务收入占比分别为12.1%、94.2%、98.3%，2025年上半年进一步提升至98.9%，食用菌业务收入占比仅剩1.1%。其中，2024年、2025年上半年，万辰集团零食饮料零售业务收入分别达317.9亿元、223.45亿元。

　　万辰集团收入主要来自零食饮料零售业务 来源：万辰集团招股书

　　招股书显示，目前，万辰集团的产品组合涵盖12个核心品类，包括饮用水及液体饮料、乳制品、肉类零食、膨化食品及烘焙糕点等。根据灼识咨询的资料，其零售价较大卖场、超市及便利店的同类产品平均低20-30%。其中，自有品牌“好想来超值”旗下千岛湖水源的天然饮用水，每瓶售价0.6元，自2025年5月推出至2025年8月，月均增长超过250%，2025年8月单月销量突破2500万瓶。

　　提到布局量贩零食的初衷，2024年12月，时任万辰集团零售业务合伙人的杨俊在接受中新经纬采访时介绍，万辰集团控股股东福建含羞草农业开发有限公司已在零食零售行业有着20多年的积淀，于1995年创办的含羞草(江苏)食品有限公司，是一家集果干、坚果、核桃、果蔬冻干等产品加工、研发、销售、物流于一体的现代农业产业化企业集团，也是目前国内知名的果干和坚果生产企业。2007年，福建含羞草农业开发有限公司又在江苏地区创办了线下零食集合店“零食工坊”。

　　“从业20多年，我们也意识到这个行业虽然过去发展得非常快，但各个链路，尤其是销售环节依旧有非常大的效率提升空间，有很多消费者的消费需求还没有得到很好满足，尤其是在下沉市场。在这样的背景下，我们认为量贩零食这个极致性价比、高效率的模式，能够给消费者提供更好的服务，未来的发展机会是非常大的。”杨俊说。

　　据万辰集团招股书，截至2025年6月30日，该公司拥有15365家门店，其中“好想来”14334家，“老婆大人”1031家。

　　一年开出近万家加盟店，二线及以下城市是主要战场

　　万辰集团主要采用加盟模式扩展门店网络，截至2025年6月30日，该公司拥有15275家加盟店，自营门店90家，其中2022年至2024年分别新开加盟店163家、4475家、9746家，2025年上半年新开1467家，同期分别关闭加盟店3家、75家、208家、290家。

　　万辰集团招股书援引灼识咨询报告称，2019年至2024年，按GMV计算，中国量贩零食饮料零售市场规模由73亿元增长至1297亿元，年均复合增速为77.9%。预计未来五年，随着消费者对多元化及高质价比产品的需求不断深化，到2029年，量贩零食饮料零售市场规模将达6137亿元，2024年至2029年的预期年均复合增速为36.5%。

　　二线及以下城市是量贩零食饮料零售的主要战场。上述报告介绍，2024年，在中国量贩零食饮料零售市场，一线城市、新一线城市的市场规模分别为65亿元、232亿元，二线城市、三线城市、其他低线城市的市场规模分别为179亿元、415亿元、405亿元。从年均复合增速来看，2019年至2024年，一线城市、新一线城市量贩零食饮料零售市场规模的年均复合增速分别为52.9%、54%，二线城市、三线城市、其他低线城市则分别达84.2%、93.5%、95%。

　　万辰集团按城市等级划分的门店数量 来源：万辰集团招股书

　　从万辰集团的门店分布也能看出一二。招股书显示，截至2025年6月30日，该公司一线及新一线城市门店数量为2936家，占比19.1%；二线城市、三线城市、其他低线城市门店数量分别为3104家、5492家、3833家，占比分别为20.2%、35.7%、25%。

　　据灼识咨询上述报告，大众市场渗透是推动中国量贩零食饮料零售市场规模发展的主要因素之一。大众市场庞大的人口及其不断增长的购买力释放消费潜力，相较于高线市场增长空间更大。自2019年至2024年，中国二线及以下城市的人均消费支出以5.9%的年均复合增速增长，超过同期一线及新一线城市4.3%的年均复合增速。

　　“随着经济发展和大众市场城市化率的上升，零食饮料零售商正在加速门店扩张。大众市场零售模式逐步成熟升级，消费者对多元化、优质产品的接受度和需求不断提升。尤其是量贩零食饮料零售商高质价比及便利的门店网络的定位，满足了大众消费者对便捷实惠购物的需求，带动该市场的快速增长。”该报告称。

　　(更多报道线索，请联系本文作者闫淑鑫：yanshuxin@chinanews.com.cn)(中新经纬APP)

　　(文中观点仅供参考，不构成投资建议，投资有风险，入市需谨慎。)

　　中新经纬版权所有，未经书面授权，任何单位及个人不得转载、摘编或以其他方式使用。

责任编辑：常涛 罗琨