倍轻松上半年亏了3611万元……

作者 | 方茗萱

编辑丨于婞

来源 | 野马财经

又一位高管离开正处于业绩震荡中的倍轻松(688793.SH)。9月19日晚间，倍轻松发布公告称，公司副总经理、COO（首席运营官）郑小亚因个人原因申请辞去所任职务。辞职后，郑小亚不再担任公司任何职务。

这已经不是倍轻松今年首次发生高管变动。2月27日，公司副总经理、核心技术人员储清华也因个人原因辞去所任职务。

除了高管辞任，倍轻松还有股东正在减持。9月13日，倍轻松发布一则股东减持公告显示，汪荞青因“个人资金需求”，计划自公告披露之日起15个交易日后3个月内，拟通过集中竞价（含盘后固定价格）方式合计减持不超过约85.95万股的公司股份，占公司总股本的比例不超过1%。

汪荞青何许人也？公告显示，她是倍轻松董事、监事和高级管理人员，持公司约481.15万股，持股比例5.6%。其当前持股股份来源，在倍轻松IPO前取得约343.68万股，其他方式取得约137.47万股。

股东根据个人资金需求减持本无可厚非，尤其是倍轻松特意在公告中强调，汪荞青自公司上市以来未减持过股份。但倍轻松上市仅四年零两个月，结合该公司近几年持续业绩疲软，这起减持消息仍引发市场关注。这已是自今年春季以来，第二次股东减持倍轻松。

截至9月19日收盘，倍轻松每股报收于30.25元/股，总市值26亿元。按当前倍轻松股价，预计汪荞青此次减持大概可获利2600万元。9月17日，倍轻松证券事务部人士对投资者坦言，“我们没办法去决定人家的选择。”

高管离职、股东减持背后，倍轻松这一“按摩器龙头”发展还轻松吗？

01

“抱紧”肖战的倍轻松遭股东减持

倍轻松邀请当红小生肖战担任品牌代言人已有数年。肖战因古装剧《陈情令》中“魏无羡”一角迅速出圈，倍轻松趁其“热”打己铁——邀请肖战来当代言人，意在影响年轻消费群体。

2025年5月，随着热播大剧《藏海传》强势圈粉，肖战这位拥有帅气脸庞、炙手可热的明星，再度掀起话题浪潮。然而，倍轻松似乎并未吃到代言人超高人气的红利。早在2022年，市场已有声音指出，即便绑定肖战，倍轻松“仍不轻松”。

此话有一定道理。2025年上半年，倍轻松营收3.85亿，同比减少36.22%；归母净利润亏损3611.47万元，上年同期为2613.4万元，同比由盈转亏；扣非净利润亏损3701.19万元，同比由盈转亏。

不过对于倍轻松而言，公司所处行业依然是乐观的。其在财报中指出，国内市场看，预计中国2029年按摩器市场达到392亿元；国际市场看，根据“Data Bridge Market Research市场报告”显示，2024年全球按摩仪设备市场规模为111.7亿美元，预计到2032年将达到248.3亿美元，在预测期内的复合年增长率为10.5%。

倍轻松究竟能否分羹这一红利还需观望，但公司的不轻松局面早有预兆。倍轻松2022年营收同比减少24.69%，归母净利润亏损约1.24亿元，同比减少235.46%。2021年7月，倍轻松上市，全年归母净利润约9186.19万元，高于2020年的归母净利润约7070.74万元。从这组财务数据可明显看出，倍轻松自上市以来业绩表现的确“不轻松”。

踩着公司业绩下滑时间点减持的汪荞青生于1976年9月，现年49岁，在倍轻松担任董事。

汪荞青21岁风华正茂即进入倍轻松，对于公司应该算“元老级”人物。2025年半年报中，汪荞青和李践、倍轻松创始人马学军为公司三名自然人股东。

今年以来，在汪荞青减持前，还发生了一起股东减持。2025年3月25日，倍轻松发布公告称，股东宁波倍松投资有限公司（简称“宁波倍松”）持股约545.55万股，占公司总股本6.35%，这笔股份在去年7月解除限售并上市流通。宁波倍松因“员工个人资金需求”减持约171.89万股，减持比例不超过2%。减持期间为2025年4月17日至2025年7月16日。

针对宁波倍松的减持，公司证券事务部人士对投资者表示，“宁波倍松”是公司的员工持股平台，“几十号人，每个人的资金需求或每个人的想法都不太一样，我们没办法去决定人家的选择”。并透露，该员工持股平台“已经做了好长时间”，其中有些员工已经离职，因此减持是“综合大家的意见”。提及最近汪荞青的减持，该人士表示，“汪女士也是股东之一，她也有她的资金需求”。

02

代言人不作妖

但创始人捅娄子？

倍轻松从事智能便携按摩器的设计以及研产销，在供应链端，主要采用“以产定采”和“以销定采”相结合的模式进行采购，“计划生产”和“订单生产”相结合的模式进行生产。销售端，倍轻松采用线上线下两种模式。2024年还推出了“轻松一刻”，截至2025年上半年，倍轻松在全国建成6家“轻松一刻”门店，包括深圳、广州、西安等地。

倍轻松表示，2025年下半年，还会加速门店拓展，重点增加广州、深圳地区门店密集度。并强调，未来还会根据情况增设更多门店。截至今年上半年，倍轻松在全球范围内线下渠道共布局125家直营门店，77家全球加盟店以及超500个销售网点。

尤其针对“轻松一刻”，倍轻松给予格外重视。今年8月，倍轻松对外表示，2025年年底预计开40家以上“轻松一刻”门店，明年将拓展更多城市。2026年拟新增200-300家门店，加速规模化布局。倍轻松笃信，随着门店加速拓展，“轻松一刻”有望与线上营销联动助力业绩回升。并透露，上半年“轻松一刻”大部分单店已实现盈利。

倍轻松的确亟待需要锻造盈利利器。从目前整体经营业绩上看，倍轻松上市仅四年零两个月，表现不尽如人意。提及2025年上半年业绩下滑的原因，倍轻松方面表示，主要是因为公司线上渠道承压，“抖音那边下降的比较多”，包括天猫、京东都有所下滑，此外，也包括外部及产品（销售）压力、宏观经济状况、消费观念的转变等因素。

倍轻松方面还称，“我们的线上投入也有调整”，主要是为了提升公司的营业能力，因此减少了一些无效渠道的投放，以此提升整体经营效率。当渠道投入放缓，“导致我们线上获客的能力还有流量都有下滑，影响到我们的收入端”。

图源：罐头图库

倍轻松2025年半年报指出，在直销渠道，公司线上平台的推广费和线下门店的租赁费、销售人员的薪酬支出较大，销售费用率随之较高。公司自2024年度开始调整销售战略，减少了投入产出效率低下的渠道投入。但由于报告期内总营收下降，导致公司销售费用率较上年同期有所上升。

研究一下倍轻松的“大后方”，粮草、弹药比较紧凑。2025年上半年，倍轻松销售费用、财务费用分别较上年减少27.15%、156.88%。研发费亦同比减少12.43%。今年2月，倍轻松副总经理、核心技术骨干储清华因“个人原因”辞职。

雪上加霜的是，近年来，令倍轻松在资本市场形象大为受损的一个导火索——由马学军亲手点燃。

创始人资金占用！一石激起千层浪。2024年年报显示，马学军通过深圳市星佳顺贸易有限公司（简称“星佳顺”）形成资金占用。具体时间线是：2024年9月11日，倍轻松转出200万元至星佳顺，2024年9月12日对方已归还。2024年12月10日至2024年12月12日，倍轻松累计净额转出5200万元至星顺佳，形成关联方资金占用。

2024年12月18日至2024年12月31日，通过星佳顺、深圳市结香花信息服务有限公司等5家公司以及马学军之妹马蓉总计归还8200万元资金，期末形成其他应收款余额3711万元，其他应付款余额6711万元。利息0.15万元于2025年4月30日前由星佳顺结清。

2023-2024年度，马学军通过员工向公司借款，形成资金占用。2023年马学军通过员工借款577.69万元，2023年已全部归还本金。2024年马学军通过员工借款683.29万元，2024年度已归还360万元，剩余本金323.29万元。2023年员工借款利息3.12万元，2024年度员工借款利息8.37万元，2025年1-5月员工借款利息3.81万元，员工借款利息共计15.31万元。截至2024年年报出具日，倍轻松收到员工转回剩余本金323.29万元和利息15.31万元。

今年7月，倍轻松制定的防范控股股东、实控人及关联方占用公司资金专项制度显示，公司董事、高级管理人员擅自批准发生的控股股东、实控人或关联方资金占用，均视为严重违规行为，董事会将追究有关人员责任，严肃处理。

03

实控人资金占用“以后不会再有”

业绩不佳如何自救？

针对实控人资金占用一事，倍轻松对外表示，主要源于管理层对相关法规制度了解不足，执行尚存在缺陷与不足。公司将加强员工借款管理；完善预付账款管理；加强培训学习，提高合规意识。值得注意的是，去年12月，今年4月以及7月，倍轻松三次接到《问询函》。

对于实控人资金占用这件敏感事件，倍轻松方面表示，相关信息已做了披露，现在已全部完成了整改。

香颂资本执行董事沈萌分析，实控人占用资金属于违法违规行为，特别是在经济下行或大股东自身决策失误的背景下。据他观察，类似事件在A股出现的概率很大，而实控人占用资金事件的发生说明“企业内控制度存在缺陷”。

图源：罐头图库

不过倍轻松老板也做过增持。2023年10月26日，马学军拟自2023年11月1日起6个月内增持公司股份，合计增持金额不低于1000万元且不超过2000万元。截至目前，公开信息显示，马学军已累计增持股份18.5812万股，占公司总股本的0.22%，合计增持金额696.8万元（不含交易费用）。公告同时表示，马学军将会继续增持。

另据倍轻松6月披露，今年4月，公司通过集中竞价交易方式回购公司已发行的部分普通股股票，回购股份资金总额不低于4000万元，不超过8000万元，回购股份价格不超过49.8077元/股。回购资金来源为自有资金和股票回购专项贷款资金，回购目的主要为维护公司价值及股东权益并用于出售。

据沈萌分析，倍轻松需要积极寻求消费者新偏好，否则在市场竞争中容易被取代。因为智能按摩器的市场需求缺少刚性，属于一个营销概念，当经济下行，对这种有限的需求冲击性会很大，此外产品也缺少差异性优势。

2025年上半年，倍轻松研发人员有113位，同比减少9位。研发人员平均薪酬为16.28万元，高于上年同期的14.83万元。研发投入总额占营收比例7.02%，同比增加1.91%。

和手机一个道理，按摩器对更新迭代的速度要求同样比较高。倍轻松方面表示，研发投入占比是上升的，而且有些研发的投入与销售情况相关联，比如要推新品，就会随着销售需求进行一些研发。尽管数据显示上升，但倍轻松方面坦言“1.91%”这个比例“确实是很小”。

你使用过倍轻松的产品吗？感受如何？评论区聊聊吧。