21世纪经济报道 记者 崔文静

近日，市场再度热议券商合并话题，其中国元证券与华安证券这一“同省兄弟”的组合备受关注。两家券商均属安徽省国资委控股，既是同源同根，又竞争多年，合并传闻已流传十余年。

9月15日，华安证券在业绩说明会上回应这一传闻，并于次日通过投资者关系记录表重申立场。华安证券表示，将聚焦“内涵式发展”，同时“积极寻求外延式扩张的机会”。该回应虽未直接承认或否认合并，但“外延式扩张”的表述也引发市场猜测。

事实上，这两家皖系券商渊源极深。华安证券历史最早可追溯至1991年，而国元证券成立于2001年，不过其虽晚成立却早上市——2007年登陆深交所，成为安徽首家上市券商。华安证券则于2016年完成A股上市。

从业绩来看，国元证券目前仍领先，但华安证券增势迅猛，营收行业排名从2021年第43名升至今年上半年第28名，与国元证券仅差3个名次。

随着“打造一流投行”政策不断推进，券商合并已成为行业大趋势。2023年以来，已出现多起合并案例，如国泰海通、国联民生等。除国元证券与华证券安之外，市场中还包括中金公司与银河证券、平安证券与方正证券等多组券商合并猜想。

华安证券方面强调，重大事项将依规公告。目前回应仍属标准操作，并未释放实质性信息。市场还在等待下一步的动向。

华安证券回应合并传闻

随着2023年打造一流投行目标的提出，市场对于券商合并的猜想应声四起。近日，又一组券商合并猜想备受关注。此次的组合是：国元证券+华安证券。

国元证券与华安证券之间的关系比较微妙，既是“同根同源”的兄弟，又是市场上的竞争对手。

二者是安徽省仅有的两家A股上市券商，并且控股股东同为安徽省国资委。这种同属一地的“同宗同源”关系，是市场猜测它们可能合并的主要基础之一。类似的合并案例在国内其他省份也有发生，目的是整合资源，打造更具竞争力的区域性龙头券商。

与此同时，国元证券与华安证券也互称为“兄弟单位、合作伙伴”，承认在许多领域有良好合作。

市场对国元证券与华安证券合并的关注度颇高。在华安证券9月15日召开的业绩说明会上，华安证券对此进行了公开回应，并在9月16日发布的投资者关系活动记录表中再次明确了态度。

华安证券的核心表述是：公司将围绕既定战略目标，继续专注于内涵式发展、提升核心竞争力，同时把握政策机遇、积极寻求外延式扩张的机会。重大事项将按规定进行公告。

从华安证券的回复来看，对于合并传闻，既未承认也未否定，同时回复中的“外延式扩张”一词耐人寻味。不过，华安证券目前的回应属于“标准操作”，并未透露任何实质性进展。在真正有确定方案之前，上市公司通常不会对市场传言做出明确确认或否认。

十余年合并绯闻全回顾

需要注意的是，国元证券与华安证券的合并传闻由来已久。

早在2007年10月，国元证券借壳“北京化二”上市之初，市场就曾传出“国元收购华安”的消息。此后，国元证券每次公开发行股票，“收购华安”的传闻也往往与之相伴。

彼时，二者的合并传闻更多是“郎有情，妾无意”。华安证券多次对外表示“收购可能性不大”，国元证券则鲜少回应。

2016年12月，华安证券成功A股上市，二者合并传闻方告一段落。

然而，仅仅三年后，随着“打造航母级券商”概念的提出，市场对于券商合并的猜想再次四起。已经被猜测合并长达十余年的国元证券与华安证券，自然又成为传言中合并的对象。

2023年以来，多组券商合并组合成为现实，包括已经完成合并的国泰君安、国联民生，正在推进中的浙商证券收购国都证券、国信证券收购万和证券、西部证券收购国融证券、华创证券收购太平洋证券等。这也使得市场对更多券商合并组合的出现充满期待。国元证券与华安证券，即成为了市场猜想的券商合并组合之一。

除了国元证券与华安证券，目前市场猜想的券商合并组合还包括：中金公司与银河证券、平安证券与方正证券、第一创业与首创证券、财通证券与浙商证券、天风证券与长江证券等。

数据揭秘两大券商实力较量

市场关于国元证券与华安证券合并的传闻已持续十余年，这背后源于二者自成立之初就具备的深厚渊源。

华安证券的历史可追溯至1991年设立的安徽省证券公司。2001年1月，该公司在合并原安徽省证券公司及安徽省证券交易中心相关证券资产的基础上正式组建。

2001年10月，安徽省国际信托投资公司与原安徽省信托投资公司共同出资设立了国元证券。

两家券商的实控人均为安徽省国资委。

就成立时间而言，华安证券比国元证券年长十岁。但就上市进程而言，国元证券却走在了前面。

早在2007年，国元证券成立仅6年后，便借壳“北京化二”成功在深交所上市。作为安徽省第一家上市券商，国元证券的市场关注度显著提升。

华安证券的上市则要等到2016年12月，比国元证券晚了整整9年。

就业绩而言，国元证券更胜一筹。以营业收入为例，2021年以来，国元证券排名始终位列行业前30名，2024年年报最好成绩为第21名。华安证券首次进入行业前30名则是在2024年，且刚好位列第30名。

不过，值得关注的是，华安证券近年来业绩增势迅猛，排名连年提升，与国元证券的差距正在逐步缩小。

同样以营业收入为例，2021年时，华安证券排在第43名，较国元证券低13个位次；2022年，华安证券升至第37名，当年国元证券排名也提升显著，二者差距为12个位次；2023年，华安证券排名进一步前进至第33名，与国元证券的差距大幅收窄至5个位次；2024年，华安证券排名再度前进至第30名，由于当时国元证券取得最好名次，二者差距有所扩大。今年上半年，华安证券营业收入为28.08亿元，排在行业第28名，与国元证券的位次之差仅有3名，收入差距也缩小至5.89亿元。