“越涨越减，越减越涨”——这句看似矛盾的市场口诀，正在2025年的A股市场得到极致演绎。

东方财富数据显示，9月1日至12日，A股上市公司累计发布了471份与股东减持相关的公告，8月同期为359份。时间拉长至今年上半年，A股上市公司重要股东减持金额累计约为1369.03亿元，净减持金额约为721.42亿元。

进入下半年，随着股市迅速上扬，股东减持也在升温。7月初至9月12日，A股上市公司重要股东减持金额累计约为889.81亿元，净减持金额约为662.23亿元。

业内人士指出，从历史规律看，股市上涨周期中重要股东集中减持的情况较为常见，“从长期来看，市场运行取决于经济基本面和政策导向，股东减持虽然容易造成短期波动，但不会改变整体趋势，投资者应理性看待。”

7月以来频见减持，“十倍股”股东高位忙套现

7月以来，上证指数接连突破3600点、3700点、3800点，到了9月12日，盘中最高触及3892.74点。

贝壳财经记者注意到，截至9月12日，上纬新材的股价涨幅在今年下半年领跑A股，两个多月时间从7.78元/股飙升至87.8元/股，区间涨幅超过1000%。

公司公告显示，在2025年6月13日至2025年8月28日期间，上纬新材的股东金风投控完成了减持计划，减持总金额约2.9亿元，减持均价约71.9元/股。

数据显示，上纬新材在7月28日成为今年第一只“十倍股”，当日收盘时累计涨幅超1000%（年初至7月28日）。资本市场风光，上纬新材自2020年上市以来经营业绩却并不稳定。今年上半年，上纬新材营业收入约7.84亿元，同比增长12.50%；归属于上市公司股东的净利润约2990.04万元，同比下降32.91%。

实际上，伴随A股市场的持续上扬，上市公司重要股东的减持意愿渐渐升温。

东方财富数据显示，9月1日至12日期间，A股上市公司累计发布了471份与股东减持相关的公告，8月同期为359份。其中，9月5日一天发布的相关公告数量超过50份。

数据显示，今年8月，A股上市公司重要股东减持金额合计约为352.39亿元，相比之下，9月1日至12日的减持金额合计约为168.1亿元。

回顾今年上半年，东方财富数据显示，A股上市公司重要股东减持金额累计约为1369.03亿元，净减持金额约为721.42亿元。下半年减持提速明显，7月1日至9月12日期间，A股上市公司重要股东减持金额累计约为889.81亿元，净减持金额约为662.23亿元。

苏商银行特约研究员付一夫告诉贝壳财经记者，从历史规律看，股市上涨周期中重要股东集中减持的情况较为常见。这种现象背后的原因主要是，一方面，股价在短期内大幅上涨，使得公司市值迅速提升，部分股东认为此时股价已偏离公司实际价值，达到自身预期收益目标，出于落袋为安心理选择减持。例如一些热门赛道公司，因行业热度飙升股价翻倍，但公司实际经营状况未实质改变，股东趁机减持。另一方面，部分股东减持是出于资金安排，牛市中股价高位减持可获取大量资金，用于其他投资领域或解决自身资金需求。

付一夫指出，重要股东减持是资本市场的正常行为，但需关注其可能的影响，“若减持规模较大或过于集中，可能对市场短期信心和资金面造成一定压力，尤其是对个股股价的冲击可能较明显。不过，如果减持规模较小，且公司基本面良好，市场对减持原因有合理认知，那么对市场整体信心和资金面的冲击可能相对有限。从长期来看，市场运行仍取决于经济基本面和政策导向，股东减持虽然容易造成短期波动，但不会改变整体趋势，投资者应理性看待，结合公司基本面、行业前景等多因素综合判断，避免盲目受减持消息影响。”

减持潮现“反差”行情，要提防减持影响投资者信心

9月5日，同花顺实际控制人、董事长易峥和股东凯士顺拟减持不超过138.31万股，占总股本0.26%。然而，公告中一句“旨在让渡市场参与机会”迅速引起市场热议，股民纷纷调侃这是“高位接盘邀请函”。

消息一出，9月8日，同花顺股价开盘应声而跌。而剧情很快发生反转，同花顺再次发布公告称，“鉴于各种因素，易峥决定提前终止本次减持计划”。

从官宣拟减持到终止仅隔了一个交易日，这也被网友戏称为“减持一日游”。

中国企业资本联盟副理事长柏文喜告诉贝壳财经记者，从对市场影响的角度来看，股东减持通常会引发市场对相关公司股价的担忧，导致短期内股价的波动。当减持行为过于频繁时，可能引发市场担忧甚至恐慌，进一步加剧股价下跌。投资者往往对重要股东的减持行为保持高度敏感，这可能会影响他们对公司未来发展的信心，进而导致抛售行为，引发市场情绪的不稳定。不过，也有一些投资者在观察到重要股东减持的消息之后，选择在此时入场，以期望在后续的市场波动中寻找投资机会。

在2025年7月3日至2025年8月14日期间，保龄宝持股5%以上股东宁波趵朴富通资产管理中心（有限合伙）通过集中竞价、大宗交易方式合计减持公司股份419万股，本次变动触及1%刻度。

贝壳财经记者注意到，宁波趵朴富通资产管理中心（有限合伙）的减持计划尚未实施完毕，其减持计划对应的时间段为2025年6月24日至2025年9月23日，该计划披露的时间为2025年5月29日。东方财富数据显示，在2025年5月29日至9月12日期间，保龄宝的股价区间跌幅约18.83%。

业绩层面，今年上半年，保龄宝实现营业收入约13.99亿元，同比增长18.02%；扣除股份支付费用影响后的归属于上市公司股东的净利润约9532.72万元，同比增长37.49%。公司业绩增长的主要原因为“核心产品减糖甜味剂、益生元等销量同比大幅增长，收入占比持续提升以及降本增效导致毛利率改善。”

今年上半年，腾龙股份增收不增利。早在6月24日，腾龙股份发布股东减持股份计划公告。公告显示，公司股东蒋依琳因自身资金需求，计划在2025年7月16日至2025年10月15日期间减持，其中，以集中竞价方式减持其持有的公司股份不超过4907993股，即不超过公司总股本的1%，以大宗交易方式减持其持有的公司股份不超过9815986股，即不超过公司总股本的2%。

截至9月2日，蒋依琳通过集中竞价交易方式已累计减持公司股票4779112股，通过大宗交易方式已累计减持公司股票231000股，合计减持公司股票5010112股，占腾龙股份现有总股本的1.02%。本次减持计划尚未实施完毕。

东方财富数据显示，在2025年6月24日至9月12日期间，腾龙股份的股价区间涨幅约37.31%。

“合理的减持有助于市场资金的流动性和资源配置，从长期来看，不会对整体市场趋势产生根本性影响。但如果大规模的减持集中出现，可能会在短期内对市场资金面造成一定压力，尤其是对于一些小盘股和高估值股票，影响更为明显。”柏文喜说。

新京报贝壳财经记者 阎侠

编辑 王进雨

校对 卢茜