本报（chinatimes.net.cn）记者王兆寰 北京报道

近日，随着寒武纪(688256.SH)近40亿元的定增方案火速获批，海外甲骨文公司超预期的财报和激情行情的点火，A股的科技股们满血复活，两融余额也在悄然间创出历史新高。

据同花顺iFinD统计，截至9月11日，A股融资融券余额达2.34万亿，再创历史新高。9月11日，三大股指齐发力，创业板指和深成指双双再创年内新高，沪指再次逼近前期高点3888点。

9月12日A股早盘，沪指表现强劲，一度冲高至3892.74点，再创阶段性新高，截至午间休盘，沪指涨0.24%，至3884.71点。

科技股再燃

9月9日晚间，寒武纪发布公告称，收到证监会出具的《关于同意中科寒武纪科技股份有限公司向特定对象发行股票注册的批复》。

据悉，寒武纪的定增方案从6月4日获上交所受理，到9月5日注册生效，仅三个月时间。

按照定增预案，公司拟通过向特定对象发行A股的方式，募资总额不超过39.85亿元。扣除发行费用后的净额拟投资于面向大模型的芯片平台项目、面向大模型的软件平台项目和补充流动资金。

当寒武纪的定增火速获批，其股价开始企稳反弹，叠加近日国际市场甲骨文行情，A股的科技股们集体回暖。

9月11日，A股市场强势反弹，成交额超过2.46万亿，创业板指和深成指双双再创年内新高。截至收盘，创业板指涨5.15%，深成指涨3.36%，沪指涨1.65%，全市场超4200只个股上涨。

据同花顺iFinD当日统计，在概念板块主力资金净流入排行榜上，5G主力资金净流入超过260亿元，芯片、数据中心主力资金净流入分别为243亿元和223亿元。

华辉创富投资总经理袁华明在接受《华夏时报》记者采访时表示，作为科创板头部AI芯片公司，寒武纪定增获批表明监管层对半导体、AI等高科技领域的融资维持支持态度。定增带来股本摊薄，对寒武纪公司股价或许有短期负面冲击。

“但是定增有助于缓解寒武纪公司的资金压力，有利于公司基本面，同时头部企业的发展对行业生态会有中长期带动作用。定增获批对于科技，特别是半导体和AI方向会有提振。”袁华明如是说。

排排网财富研究员隋东在接受《华夏时报》记者采访时表示，寒武纪定增方案获得批准，传递出多个层面的积极信号。一方面，这反映出监管部门对科技企业通过融资实现发展的支持态度，有利于提振市场对整个科技板块的信心。另一方面，这也意味着寒武纪在大模型领域的战略规划获得肯定，公司将得以借助资金强化技术研发能力、优化业务生态布局。

隋东认为，对科技股来说，此次定增获批成为板块行情回暖的催化因素，有望重新点燃市场对科技类股票的投资兴趣，同时也为同类科技企业的资本运作与战略推进提供了正向示范。

隋东向《华夏时报》记者进一步分析指出，11日A股大幅上涨的原因包括美国通胀数据低于预期，美联储或提前降息，这提振了市场情绪。同时，市场大幅调整后，部分资金选择低位布局；甲骨文业绩亮眼股价飙升，带动A股相关板块全线爆发，为市场注入上涨动力。

“但由于整体信心尚未完全恢复，反弹力度或较为有限。与此同时，板块间的走势差异也反映出资金在不同行业之间的重新配置与博弈。对于后市，预计A股短期内仍将延续震荡格局。”隋东如是说。

富荣基金认为，11日A股市场的强势主要源于AI硬件和科技股的集体爆发，尤其是光通信（CPO）概念的反攻领涨，激发了做多热情，午后大金融板块的走高进一步巩固了涨势。科创板成为市场中的亮点，半导体和元器件板块涨幅靠前，板块内超20只个股涨停，成交额显著放量，显示出资金对科技创新领域的高度关注和强烈信心。

在富荣基金看来，近期国内外宏观政策环境呈现多空交织但内部支撑增强的态势。同时，OpenAI宣布向甲骨文大规模采购算力的消息，较大地提振了全球对AI算力产业链的长期需求预期，为A股相关的科技硬件板块提供了强劲的催化动力。这些因素共同作用，为A股市场营造了偏暖的氛围。

提升信用业务规模上限

随着A股慢牛行情的进行，融资融券的余额也在持续走高。市场敏锐的券商第一时间调整了业务规模。

华林证券(002945.SZ)日前公告称，董事会已审议通过相关决议，同意公司将信用业务（包括融资融券、以自有资金出资的股票质押式回购交易、约定购回式证券交易及其他信用业务）总规模上限调整为80亿元。

同时，授权公司经营管理层根据公司及市场情况，在上述总规模范围内决定各信用业务的具体规模，并明确经营管理层作出调整规模决定时需采取有效措施，确保公司净资本及风险控制指标持续符合相关监管要求。

可以看到，此次华林证券的上调动作距离上一次的规模调整尚不足半年。3月29日，公司就已将信用业务总规模上限从原有水平提升至62亿元。而在不足六个月的时间内再次上调18亿元，幅度接近30%。

华林证券相关负责人温萍在接受《华夏时报》记者采访时表示，近期市场行情持续向好，带动融资融券市场规模创历史新高，多数券商的两融业务规模均呈增长态势。其中，华林证券融资业务的客户需求也显著提升。

温萍表示，今年公司已先后两次开展信用业务规模相关调整，第一次为常规授权，并未进行实质性调升。第二次将信用业务总规模上限由62亿元提高至80亿元，也是公司对当前市场机遇的积极响应与主动把握。

对于风险的把控与防范，温萍指出，华林证券一方面持续优化客户服务体验，提升业务响应效率；另一方面加强风险管理，公司针对信用账户担保证券建立了 “动态追踪、及时应对、全程管理” 的全流程管控机制，通过持续迭代担保品管理体系，确保业务风险始终处于可控范围内。

慢牛依旧

9月12日早盘，沪指表现强势，一举突破前期高点3888点后，创出新高3892点。目前，9月已过半，A股会选择继续上攻还是震荡慢跑？

袁华明认为，经济复苏存在不确定性，加上A股估值走到较高位置，市场下行压力有所集聚。同时，市场流动性维持宽松，利好政策不断推出提振投资者情绪，市场底部支撑比较强。

“综合看，市场大幅下挫机会不大，但是上涨动能也不突出。更可能在利好政策带动下，维持震荡和板块轮动，整体缓慢上行格局。”袁华明如是说。

华安证券首席策略分析师郑小霞认为，9月初至今，A股呈V型走势，截至11日万得全A指数已全部收回9月初跌幅，本轮趋势性上涨行情的中长期逻辑依旧坚韧。

郑小霞分析指出，首先是决策层对资本市场的重视程度依然坚决。无论是决策层对资本市场的要求从“稳定活跃”到“巩固回稳向好势头”层层递进，还是9月初中国多部门、地方政府和机构集中发布消息，引述多家外资金融机构的观点“当前中国股市估值合理，投资者对后市普遍乐观”，都传达出决策层重视资本市场的态度坚决和积极看待资本市场的良好信心。

郑小霞表示，“资产荒”现象突出，A股整体赚钱效应愈加亮眼，这种结构性差异将更加助推微观流动性的持续流入。代表微观流动性流入的两融余额潜力在提升规模上，若按历史上大级别行情的峰值成交额与两融余额比例角度考虑，两融余额仍有巨大的可提升潜在空间。另外，美联储9月中旬降息在即，海内外流动性有望进一步同步宽松。

此外，在郑小霞看来，成长科技、主题性热点不断，持续激发了市场交投热情。为此，要坚守强势主线无需高低切，继续聚焦弹性成长科技和业绩支撑方向。

兴业证券最新报告指出，近期，国内AI行情休整后重新演绎，海外映射是重要催化因素。但透过现象看本质，无论是美股还是A股，决定产业链内部轮动的核心变量仍在于景气优势。

对于A股而言，年初中下游AI行情的演绎，除了DeepSeek落地的催化，中下游困境反转带来的业绩弹性也是重要因素。而下半年以来，随着算力产业链景气优势再次显现，带动上游算力重新跑赢。

兴业证券认为，景气投资有效性与业绩披露期密切相关。9月上半月“股价-业绩相关性”为负，市场倾向于交易预期；而进入下半月，由于主动基金季末调仓效应、叠加临近三季报披露期，业绩对股价的影响开始提升。

责任编辑：麻晓超 主编：夏申茶