在白酒行业深度调整的2025年，“浓香鼻祖”交出了一份“蓄势攻坚”的韧性答卷。

8月29日晚间，泸州老窖（股票代码：000568.SZ）披露了2025年中期业绩。财报显示，上半年公司实现总营收164.54亿元，归属于上市公司股东的净利润76.63亿元，经营活动产生的现金流量净额达到60.64亿元。

这份成绩单的背后，是老牌白酒巨头在逆境中的战略定力。值得注意的是，在经济结构性调整、行业景气低迷、不少酒企面临增长瓶颈的大背景下，泸州老窖还在主动创新求变，以高端化筑牢基本盘的同时，通过低度化开辟新赛道、数字化重构价值链，从而撬动新一轮增长周期，展现出穿越周期迷雾的硬核实力。

高端固本：筑牢品牌护城河、锚定长期价值

2025年，中国白酒步入“三期叠加”的深度调整期——政策调控深化、消费结构转型、存量竞争加剧。

中国酒业协会数据显示，上半年规上白酒企业数量为887家，较去年同期减少超100家；白酒产业产量191.59万千升，同比下降5.8%；行业平均库存周转天数突破900天；价格倒挂现象波及60%酒企。

而深度剖析泸州老窖的财报，可以发现其以核心高端产品国窖1573为价值锚点，持续巩固“高端三强”地位，成功构建了行业分化中的“泸州老窖坐标”，也打造了稳健业绩的“压舱石”。

根据财报，上半年泸州老窖的中高档酒销量同比增长13.33%，营收达到150.48亿元，在公司总营收中占比91.45%，毛利率高达87.09%，且库存同比下降6.96%。这意味着，其中高档酒的市场表现依然出色，基本盘稳固。

实际上在中高档酒市场，泸州老窖一直具备强大竞争力，以“双品牌、三品系、大单品”为核心的体系化作战，使其拥有足够的战略纵深，能够更从容不迫地面对周期调整。国窖 1573 品牌在国内市场全面覆盖，海外市场全力扩张；泸州老窖特曲、窖龄酒等腰部产品，则通过精细化运营，在大众宴席、商务消费场景中形成“金字塔式”产品结构，既保障高端价值标杆，又通过中档产品放量提升市场份额和抗风险能力。

值得注意的是，相较于部分酒企如今面临的经销商动荡，泸州老窖的渠道网络仍然坚实。上半年，公司经销商总量达到1791家，不仅保持稳定且略有增长，这反映了渠道网络的稳定性，彰显了经销商对泸州老窖产品的坚定信心。报告期内，泸州老窖的销售费用也同比下降了6.86%，这表明其销售效率正在提升。

此外，泸州老窖对于增量渠道的开拓取得了阶段性成果：上半年，海外市场营收达1.03亿元，同比增长9.83%；新兴渠道营收9.32亿元，同比增长27.55%。

有业内人士指出，在行业调整期，泸州老窖紧抓名酒持续增长机会，全面发力，旗下高端品牌国窖1573品牌势能持续上扬，为泸州老窖当前及长远稳健发展提供了强劲支撑力。

低度突围：拥抱年轻群体、开辟增量战场

从市场趋势来看，随着年轻消费群体的崛起，白酒消费结构正发生深刻变化。

据中国酒业协会发布的《2025中国白酒中期研究报告》，年轻消费群体已占白酒消费主力的60%以上，其中18-35岁年轻人占比显著提升。他们生长于物质丰富、信息多元的时代，相比浓烈刺激的高度白酒，更倾向选择低度酒，追求轻松、健康的“轻饮酒体验”和“悦己社交”。

年轻消费者对低度酒的喜爱推动了白酒行业的低度化趋势，尤其在今年成为霸榜酒业的热门话题。公开数据显示，2020—2024年，低度白酒市场规模从200亿元涨至570亿元，预计2025年将突破740亿元，年复合增长率超过25%。这意味着，低度白酒正从边缘品类，逐渐进阶为行业新的增量引擎。

而在低度酒赛道，泸州老窖凭借前瞻性布局，已经占据了先发领跑优势。早在2001年，泸州老窖就推出了38%vol国窖1573，该产品通过二十余年的消费培育，凭借卓越的品质表现与动销能力，成为当前全国率先破百亿的低度白酒大单品。

目前泸州老窖还在不断加大研发投入，致力于研发更低度数的产品。泸州老窖透露，已研发成功的28度国窖1573将适时投放市场，进一步丰富产品线，满足不同消费者的需求。

对此，酒类分析师蔡学飞表示，对于泸州老窖这样的头部酒企来说，低度酒与现有产品结构及渠道都有一定的互补性，既满足了消费者自饮、朋聚等差异化饮酒需求，也可以为企业开拓新的销售增量市场，同时低度酒饮酒门槛较低，有利于年轻消费群体对于白酒的口感培育以及品牌心智培养。“低度酒因此成为许多酒企在目前存量挤压市场环境下，寻找新增量的重要方向。”

“泸州老窖的低度战略彰显了威力”，中国酒业独立评论人肖竹青也指出，泸州老窖重点发力低度酒市场，已取得显著成效，在河北、山东、江苏、浙北等地的销量迅速增长，验证了低度酒在特定区域市场的潜力。

蔡学飞进一步建议：“厂家应通过高端品鉴会和圈层营销，精准传递低度酒‘健康微醺’和‘减轻身体负担’的宴饮价值，重点突出其在商务场合中兼顾礼仪性与舒适度的优势，结合‘低而不淡’的品质承诺，培育其作为传统高度酒替代选择的认知;同时借助低度酒饮酒形式的丰富性，结合文化、体育、音乐等相关文旅资源，积极开展体验式营销，提升消费者对低度酒的感知度与好感度。”

值得注意的是，泸州老窖还有诸多寻求增量的“新花样”。其果酒、预调酒、养生酒等创新板块的盈利能力正快速提升，市场拓展步伐不断加快。此前泸州老窖透露，牵头制定了年份酒行业标准，率先开拓并布局瓶储年份酒市场，构建增长新引擎。

以数智化引擎，引领消费场景创新

泸州老窖的创新，并不局限于产品，还体现在以数智化重构全产业链生态、与消费者共建创新消费场景。

泸州老窖将2025年定为“数字化落地年”。从去年“数字攻坚、开瓶为王”的渠道战略开始发力，如今泸州老窖的数字化转型已走在行业前列，实现了“五码合一”系统的全域数据应用。

“五码合一”产品全国推广和经销商门户系统的上线，标志着渠道管理进入精细化新阶段。更重要的是，消费者数字认证体系的构建，为企业从“渠道驱动”向“用户运营”转型提供了基础设施。这套体系不仅提升运营效率，更在未来用户价值深度挖掘上具备巨大潜力。

根据泸州老窖在今年3月投资者关系活动中披露的数据，现阶段公司已构建消费者数据模型，做好消费者、渠道和终端的管理和服务，消费场景建设及渠道全链路管理更具抓手。公司管理层强调，2025年要“价值创造，增强数智创新的驱动力”，坚定“以消费者为中心”，构建泸州老窖消费者的“迪士尼乐园”。

值得注意的是，为进一步拥抱年轻消费者、打破固有消费圈层、探索品牌年轻化之路，泸州老窖在塑造高品质消费体验、构建双向互动平台上不遗余力。

自2023年春季糖酒会开启首届以来，泸州老窖“窖主节”已经连续举行三届，持续迭代，系统性地推进消费场景创新。这不仅成为泸州老窖年轻化破圈的有力抓手，且逐步转化为具备自身“造血”能力的超级IP。

此外，国窖1573·冰JOYS营销活动，也于每年夏季准时登场。今年7月-8月，国窖1573冰·JOYS灵感发酵局在北京798艺术街区启幕，涵盖展览、艺术沙龙、狂欢派对、特调体验、即兴社交等，让艺术爱好者、年轻群体在这里完成自由碰撞、灵感激荡的生活方式体验。这是国窖1573冰·JOYS的第八年，从最初的品鉴活动到如今与艺术、生活等场景联动，其已悄然进阶成为夏日白酒的消费新物种。

体育营销，同样是泸州老窖与消费者深度对话的重要阵地。其在2018年起成为澳网全球官方合作伙伴，2023年起成为国际乒联世界杯全球顶级合作伙伴，以“白酒+体育”实现与消费者的情感共鸣。2025年，泸州老窖上榜BrandFinance全球品牌价值500强，并入选“首批中国消费名品名单·企业品牌”。

真正的强者，从不惧怕周期淬炼。未来，期待泸州老窖能在转型浪潮中占得先机，为中国白酒行业高质量发展提供范例。

值班编辑 康嘻嘻

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