证券时报记者 王小芊

今年以来，公募基金在定增市场的表现颇为亮眼。随着市场回暖，公募八成以上的定增项目实现了浮盈，部分基金在单个定增标的上的浮盈突破千万元，亦有个股因股价大幅攀升带来可观的浮盈比例。

业内人士分析，监管支持、市场实践与投资需求的多重共振，使得战略性新兴产业的重组案例不断涌现，为公募基金进一步挖掘行业整合与困境反转机会提供了新的空间。

年内公募参与定增

浮盈超八成

截至9月10日，今年以来公募基金参与的定增项目整体表现不俗，超过八成实现了不同程度的浮盈。从浮盈金额来看，一批明星项目成为基金收益的亮点。对比定增价格与当前股价，部分产品的浮盈已达到500万元以上，个别甚至突破1000万元。

典型代表是迪哲医药，该公司定增价格为43元，目前股价已攀升至73.11元。由于股价涨幅可观，朱雀恒心一年持有、朱雀产业臻选、鹏华匠心精选等多只基金在该项目上的浮盈已经超过1000万元。此外，朱雀企业优选、博时医疗保健行业、诺德价值优势、鹏华医药科技、朱雀企业优胜、鹏华优质治理、鹏华优选成长等产品，也在迪哲医药以及其他定增标的上实现了超500万元的浮盈。

此外，芯原股份、步科股份、南山智尚、*ST松发等公司也为公募基金贡献了不小的浮盈。以易方达裕丰回报、鹏华碳中和主题、易方达新收益、易米远见价值一年定开等基金为例，单个项目浮盈亦超过500万元。整体来看，定增项目的金额收益为基金产品的净值增长提供了实质支撑。

成长性标的贡献高回报

若从浮盈比例来观察，今年以来公募基金参与的定增项目同样表现亮眼，主要集中在成长性标的。不少个股的股价涨幅显著，使得基金持有的定增筹码相较于买入成本高出不少，盈利幅度明显。根据统计，截至9月10日，定增项目中浮盈比例靠前的个股包括晶华新材、乐山电力、芯原股份、星云股份、中钨高新等。

其中，晶华新材被兴证全球基金旗下多只产品集中持有，最新股价相较定增价涨超200%。随着股价攀升，基金整体浮盈比例处于较高水平。乐山电力则是华夏磐润两年定开基金的定增标的，最新股价相较定增价涨超100%，当前持仓同样处于可观盈利区间。芯原股份被易方达基金、诺安基金、国泰基金旗下的产品持有，最新股价相较定增价格也涨超100%。

沪上一位基金评价人士分析称，基金在定增市场的布局并不仅仅体现在绝对金额的收益，更重要的是通过对个股成长性的把握实现高比例的回报。公募基金在选择定增标的时，既需要注重资金安全垫，也要兼顾潜在成长空间，才能为产品业绩提供多维支撑。

定增市场需求稳步回暖

财通基金表示，2025年上半年，A股公司并购重组潮涌。证监会最新披露的数据显示，今年以来战略性新兴产业上市公司披露资产重组超140单，是去年同期的两倍。

从定增市场热度来看，上半年发行需求明显回暖。竞价类定增项目平均折扣率为88.82%，显著高于去年的85.08%，折扣水平亦处于新规实施以来的较高位置。同样，竞价类项目追加比率大幅下降，由去年的20.62%下降至6.06%，在上半年发行的33个竞价项目中，仅有2个出现追加。从综合折扣率和追加比率可见，上半年市场定增投资的热情和参与度都相对较高，需求情况良好。

开源证券研究所中小盘组组长周佳分析，本轮并购重组市场在政策引导和市场实践两端均呈现显著创新，推动行业由数量扩张转向高质量发展。从政策端看，出现了四个新变化：一是窗口期更长，二是支持力度更大，三是政策导向更清晰，四是参与主体更多元。从市场端看，也有三个新趋势：一是并购类型转变，二是并购标的创新，三是交易方案创新。

周佳指出，活跃的并购重组为A股二级市场带来结构性机会。中长期来看，值得关注的方向包括：行业龙头主导的产业整合、央国企并购重组主题以及困境反转企业机会。

不过，机遇往往伴随着挑战。周佳表示，投资者需深入分析标的资产质量、协同效应及整合方案的可行性，对过高业绩承诺保持警惕，理性评估风险，争取在这轮并购重组浪潮中捕获真正有价值的长期投资机会。