2025.09.07

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作者 |第一财经 黄思瑜

9月12日收市后，科创板50指数样本股权重将调整，其中涉及热门股寒武纪。而寒武纪（688256.SH）近期股价的大幅调整，在市场看来是因为它在科创50指数权重超过了10%有关，可能迫使被动基金减仓。

那么，为什么个股在指数中的权重不能超过10%？降低权重后资金都跑去哪里了？会造成大量ETF砸盘吗？……对于这些投资者的问题，第一财经发现上交所投教发了一个视频进行解答。

来看看是否解答了你心中的疑问：

1、投资者：我买的股票今天大跌了，大家都说这与科创50指数样本股权重的调整有关系。科创板指数为什么要调整呢？调整的规则依据是什么？

上交所投教：这是科创板系列指数进行季度调样，最近一次将在9月12日收市后实施。指数的定期调样是个常规动作，规则都是事先发布过的，但在变化比较剧烈时，可能会引起关注和五花八门的解读，就像您说的这种困扰。其实用平常心来看，它就是为了保障指数的代表性，提升指数产品的可投资性，按照事先约定，剔除不符合指数定位的成份股，纳入新的符合指数规则的股票。

2、投资者：新闻上说，（寒武纪）在科创50指数中的权重已高达15%，你们的规则是单个样本权重不得超过10%，就是因为指数调整，弄得股价大跌。为什么权重不能超过10%呢？

上交所投教：这个不是A股独创，境内外惯例中通常都设置个股的权重上限，来降低样本的集中度。现在您可能觉得降低集中度不太合适，但之前也经常有投资者吐槽，说指数被哪些个股、被哪些板块绑架了。这些观点说不上对错，完全看大家自己的立场。从降低集中度的角度看，如果指数中个别股票权重过高，可能产生指数走势因个股涨跌而波动较大的现象，也就是所谓的指数被绑架。具体到科创板系列指数设置10%的个股权重上限，如果第一大权重股超过此上限，将在定期调整时进行平衡。从境外指数经验来看，如TOPIX、恒生指数也均设置了10%、8%的个股权重上限。

3、投资者：降低权重，造成大量ETF卖出，相当于砸盘，我们亏的钱怎么办？

上交所投教：您说的大量ETF卖出可能不符合真实情况。ETF首先要比较精准复制指数，偏离指数太多会砸牌子。所以基金公司一般不会提前太多换股，总体是在临近实施日期前后完成调整，同时，会充分考虑市场流动性情况，以精细化的方式逐渐调仓跟上指数。另外，不同的基金管理人也有不同的操作节奏，客观上能够起到分散化的效果。这类操作是基金公司的日常。

4、投资者：有人测算说是要在这只票流出100多亿元，资金都跑了？

上交所投教：实际上，相应的资金将分配至指数的其他样本中，对整个指数而言是“肥水不流外人田”的，资金规模保持不变。

5、投资者：还是很担心指数波动。

上交所投教：对于普通投资者而言，您无须过度担忧短期波动，指数基金的核心价值在于跟踪指数长期收益，而非短期调仓带来的局部波动。投资者可重点关注调整后指数的代表性、行业分布与业绩韧性等，理性看待短期市场变化。

微信编辑| 七三

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