银行业，走进了也许是最复杂、最关键的转型期。

复杂体现在经营环境上，息差收窄、不良贷款率上升，传统增长模式难求增量，“轻资产”运营成为每家银行战略蓝图上的目的地，但真正落实起来，却大多无从下手。

关键，则体现在这场转型对未来银行业格局的影响里——谁能率先脱颖而出，谁就能在未来竞争中占得上风。

经历了年初的普涨后，银行股近期的回调，反映出市场正在回归理性。

具备更优秀的资负结构，展现更多元增长路径，坚持更长期价值深耕的银行，才能被市场认可为真正稀缺的优质资产。

8月28日晚间，宁波银行公布2025年中报，实现营收371.60亿元，归母净利润147.72亿元，同比分别增长7.91%和8.23%，二季度单季营业利润利润同比增长超10%。中报连续16年同比增长。

截至9月1日，宁波银行股价上涨1.06%，在普跌的板块行情里，已经难能可贵。

更可贵的是，宁波银行首次推出中期分红预案，拟向投资者每10股派现3元。

对整个行业而言，宁波银行提供了城商行转型的范式。

长期以来，中国银行业的发展方式都较为粗放，片面追求横向的规模扩张，不太重视纵向的业务和服务深度。

因而行业转型之际，不良率陡增，净息差收窄，扩张放缓甚至规模萎缩，是大多数银行不得不面临的困境。

多家上市银行在2024年财报中都将之归因于“金融需求不足”。

相较之下，宁波银行仍保持住了自己的节奏。

2025年上半年，宁波银行总资产为3.47万亿，总负债3.22万亿，较上期均实现了超过10%的增幅。

更值得关注的是这一增长的实现方式。

它并不以牺牲资产质量为代价——0.76%的不良贷款率，与年初持平。

也不做“亏本买卖”，牺牲盈利能力换取——1.76%的净息差，较年初下降0.1个百分点，远高于一季度城商行1.37%的净息差平均水平。

怎么实现的？

这一方面得益于宁波银行丰富的贷款结构。

与大多数城商行服务本地基建为主的贷款投向不同，宁波银行的贷款主要投租赁和商务服务业（18.27%）、制造业（11.61%）、批发和零售业（9.63%），风险分散的同时，还能享受到浙江及长三角发达的民营经济带来的红利。

更值得一提的是宁波银行对制造业的坚持。

大多数银行当前的贷款结构与十年前迥异，但早在2015年，制造业就是宁波银行对公业务的第一大类（15.51%）。

多年的深耕不仅为宁波银行带来了更高的收益空间，也为其锤炼了一套行之有效的、能够更好服务制造业客户的方法论。

对一家银行而言，这是真正的护城河。

比如风险管理上，宁波银行制造业贷款在保持高速增长的同时，不良率仅有0.62%。

比如前沿金融上，线上供应链金融融资额同比增长40%，对资源禀赋不如全国性股份行丰富的城商行而言，已经实属不易。

另一方面则得益于负债结构的优化。

2024年末，宁波银行平均计息负债成本为2.06%，今年上半年存款付息率同比继续下降25个基点。

而已经较低的负债水平，还有进一步下降的空间。

低息存款的一大来源，是中间业务衍生，比如代客业务的保证金、托管业务的存款沉淀等。

得益于过去数年在零售业务上的投入，宁波银行零售AUM非存款占比高达57.9%，在城商行中位居首位。

这意味着宁波银行对零售客户的开发程度更高，也因此能获得更高粘性，巩固自己的核心存款。

综合上述，高资产收益率和较低的负债成本，让宁波银行的净息差水平具备韧性，即便在同业存放（普遍成本较高）较年初大幅增加14.03%的情况下，也能维持较高水平。

传统息差业务之外，宁波银行在轻量化运营上的转型，同样值得关注。

所谓轻量化运营，本质上指的是不过多占用银行经济资本的业务方式，在报表上体现为非息收入，其中最典型的是金融投资和中间业务收入。

但从经营方式上看，前者主要依赖债券、权益类资产走势，更偏“看天吃饭”，后者更侧重修炼金融市场、投行业务上的功力，更偏内生增长。

从数据上看，宁波银行转向的，是后一种。

纵向来看，2025年宁波银行金融投资资产同比增长12.7%，低于贷款总额增速（19.1%）。

横向对比，宁波银行交易性金融资产规模，在2023年出现了明显压降。

短期来看，减少金融投资规模，意味着能获得的投资收益减少，尤其是在低利率环境的“债牛”背景下，似乎错过了赚钱机会。

但实际上，金融投资大多数时候对商业银行而言仅可作为“点缀”。

一方面，在银行所有资产中，贷款与垫款的收益率通常都是最高的，而资产投向又是“一个萝卜一个坑”，牺牲中短期的赚钱机会，打磨净息差韧性，是一种更趋长期主义的做法。

另一方面，不管市场环境如何变化，银行作为经营风险的营生，锻造自身风险韧性，在任何时候都能找到增长支点，而非“看天吃饭”，才是长远之道。

这也是宁波银行的选择。

零售层面，在低利率环境下，居民财富迎来新一轮迁徙。

2025年上半年，宁波银行代理类业务手续费及佣金净收入29.87亿元，同比增长超10%。

有此增长算得上顺理成章。

作为城商行中少有的全牌照银行，宁波银行旗下永赢基金和宁银理财在财富管理上颇具优势，2025年上半年实现营收8.97亿元，净利润1.82亿元，分别同比增长42.16%和80.2%。

其中主动权益类基金的规模增加至244.76亿元，超过100%的增幅，断层式领先全行业。

令人惊喜的是宁波银行在私银业务上的表现。

今年上半年，宁波银行私银客户30068户，较年初增加5068户，私银AUM3585亿元，较年初增加535亿元。

这意味着宁波银行多牌照的协同效应正在向上放大，并以此扩充自己在高净值客群中的品牌声量。

在难求增量的当下，这无疑是它在城商行中的独有优势。

而在对公层面，投行业务客户融资总量（FPA）达3001亿元，主承销债务融资工具1108亿元，市场份额稳居城商行前列。

而在转型之际，能为银行保驾护航的，永远是风控的安全垫。

即便是放在中国银行业的发展史上，宁波银行的风控都称得上优秀——自2007年上市以来，不良贷款率连续18年保持在1%以下，这项记录仍未被打破。

这能说明宁波银行对风险的预判和修正能力。

纵观宁波银行发展史，并非没有追求高增长，牺牲甚至忽视风控的事件，但总能及时止损修正。

比如2022年个贷狂飙导致不良飙升，2024年宁波银行个贷增速迅速放缓，今年上半年个贷规模较年初下降4.02%。

尽管从财报数据来看，宁波银行的不良依然集中在个人贷款，尤其是消费贷（1.83%）和经营贷（3.30）层面，但作为前瞻性指标的各类贷款迁徙率，均出现显著改善。

对风险的及时修正能力，首先来自对风险的不回避。

今年上半年，宁波银行计提信用减值损失93.52亿，同比增长超3成，其中贷款减值计提84.2亿，远高于当期核销的59.71亿元。

若是考虑到行业不景气的当下，银行常会在计提信用减值损失上“手下留情”，以换取更好看的业绩表现的话，宁波银行实诚的计提方式，则更显可贵。

也许正是这种直面风险的方式，才是宁波银行保持上述记录的主要原因。

资本层面，今年上半年核心一级资本充足率为9.65%，较一季报的9.32%提升0.23%。

注意，这是在业务高速扩张，中期分红之后实现的，除了说明宁波银行的发展方式较科学之外，还说明其资本内生能力增强了。

这似乎意味着，在银行业经营普遍承压的当下，宁波银行率先走入了风险处置——经营增长——韧性增强——支撑扩张的正循环。

实现这种路径并不复杂，传统业务的良性发展提供雄厚业绩基础，轻量化的中间业务转型提供业绩增量，及时预判并修正风险坐标，为前两者的开展保驾护航。

这样的表现显然优于行业均值，而更可贵的是，宁波银行在整个财报中透露出的真诚和务实，给了市场信心和底气。