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美股最动荡月份来了

历史数据显示，9月是美国市场表现最动荡的月份，而今年投资者可能将迎来美联储重启降息、特朗普干预美联储独立性风险等多重不确定性考验，这也让回归历史高位的美股三大股指能否延续强势充满了悬念。

当地时间9月1日（周一），受美国劳动节假期影响，美股休市一日。

最动荡月份

市场分析认为，随着机构投资者调整仓位、散户买入放缓、波动率上升以及企业回购进入静默期，美股走势往往会在三季度末表现格外低迷。

美国银行分析师西雅那（Paul Ciana）汇总数据后发现，自1927年以来标普500指数在9月下跌概率高达56%，平均跌幅为1.17%。如果把时间范围进一步缩小到近10年，数据表现更加惨淡，平均跌幅为1.93%，值得一提的是，在总统任期的首年，该基准指数在9月下跌概率达到了58%，平均跌幅为1.62%。

标普500指数9月历史走势（来源：美银全球研究）

估值可能是现阶段的重要风险之一，标普500指数远期市盈率已经达到22倍，接近互联网泡沫末期的水平。一些业内人士担心，当养老基金和共同基金在季度末（9月底）进行投资组合再平衡时，可能引发抛售压力。巴克莱银行策略师埃曼努尔考（Emmanuel Cau）发现，对冲基金近期股票持仓比例已达80%分位数，头寸面临过度扩张的风险。

8月以来，美股市场出现了微妙变化，周期性行业、小盘股等经济敏感型股票反弹领涨华尔街，大型科技股则退居二线。根据FactSet的数据，非必需消费品行业ETF上月上涨4.3%，而金融行业ETF2.6%，小盘股指数罗素2000上涨7.3%，均大幅超过科技和通信技术1%左右的涨幅。

美联储降息预期

周五将公布的非农就业报告是9月份发布的第一份主要经济报告。第一财经记者汇总发现，华尔街预计8月份的就业人数预计将增加7.5万人，失业率或小幅上涨至4.3%。

7月美国非农就业人口骤降至10万以下，加上5-6月数据的大幅下修，让美联储本月重启降息预期升温。美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔的讲话中也放弃了原先谨慎的立场。“短期内，通胀风险向上倾斜，就业风险向下倾斜，这是一个具有挑战性的局面。”他进一步解释道，“由于政策处于限制性区域，基线前景和风险平衡的变化可能需要调整我们的政策立场。”

牛津经济研究院高级经济学家施瓦茨（Bob Schwartz）此前向第一财经表示，尽管鲍威尔暗示将降息，但这并不是去年降息50个基点的重演。鲍威尔认为，劳动力市场处于平衡状态，最近的疲软并不意味着存在大量风险，这使美联储能够“谨慎行事”。他进一步分析道，与其他美联储官员不同，鲍威尔更加重视就业方面的任务，他此前曾承诺不会落后于劳动力市场的曲线。总体而言，鲍威尔似乎正在为逐步实现利率正常化铺平道路。

美联储基金期货显示，市场已经对9月降息进行充分定价，不过年内降息两次以上的概率已经从上月超过50%回落至30%以下。

美联储对双重职责的评估及目前特朗普政府对美联储的施压令货币政策前景并不明朗。上周，美联储理事库克与联邦政府对簿公堂，声称特朗普无权罢免她。这场争议再次引发了人们对美联储在政治压力下执行独立货币政策能力的担忧。

外界认为，这是美国总统试图控制美联储的重要一步。一旦特朗普成功罢免库克，他将控制美联储理事会7个席位中的4席，占据关键多数。2026年2月，理事会将评估地方联储主席人选，这将可能会阻止被认为过于鹰派的官员连任，从而让未来降息道路变得更加畅通无阻。

今日精选

上海合作组织成员国领导人签署并发表《上海合作组织成员国元首理事会天津宣言》

上海合作组织成员国领导人签署并发表《上海合作组织成员国元首理事会天津宣言》，批准《上合组织未来10年（2026—2035年）发展战略》，发表关于第二次世界大战胜利和联合国成立80周年的声明、关于支持多边贸易体制的声明，通过加强安全、经济、人文合作和组织建设等24份成果文件。

国家医保局消息，国家医保局积极推进各地医保部门优化生育津贴发放流程，持续调度推进生育津贴直接发放至个人。目前，全国有20个省份（含新疆生产建设兵团）全面实现生育津贴直接发放至个人，即河北、山西、内蒙古、吉林、黑龙江、上海、浙江、福建、山东、河南、湖北、海南、重庆、四川、云南、西藏、甘肃、青海、宁夏、新疆生产建设兵团，实现生育津贴直接发放至个人的统筹区占比将近8成。

韩国国防部9月1日发表公告称，作为缓和韩朝军事紧张的措施之一，韩军自当天起全面停止对朝广播“自由之声”的制作及播放。这是韩军自2010年“天安”号事件后恢复对朝“自由之声”广播以来，首次停止该广播。

根据各大品牌9月1日最新公开数据，周大福足金（饰品、工艺品类）价格为每克1027元；潮宏基足金饰品价格也为每克1027元，周大福和潮宏基金价均较前一日均上涨每克12元。9月1日，周生生足金饰品每克1025元；老庙足金饰品价格为每克1023元；老凤祥足金价格为1025元。以上品牌足金饰品每克金价均超过1020元，涨幅明显。

财经要闻

国家发改委发布关于向社会公开征求《信用修复管理办法（征求意见稿）》意见的公告，为建立健全统一规范、协同共享、科学高效的信用修复制度，更好帮助信用主体高效便捷重塑信用，按照《国务院办公厅印发 <关于进一步完善信用修复制度的实施方案> 的通知》有关要求，研究起草《信用修复管理办法（征求意见稿）》，现向社会公开征求意见。

国家标准委、工业和信息化部印发《工业母机高质量标准体系建设方案》。其中提到，到2026年，工业母机高质量标准体系基本建立，以高质量标准体系建设促进工业母机产品质量提升和设备升级换代，以高水平标准引领产业高质量发展。制修订标准不少于300项，牵头制修订不少于5项相关国际标准，国际标准转化率达90%，标准供给结构更加优化。

9月1日下午，第一财经从世界知识产权组织（WIPO）获悉，在WIPO预先揭晓的2025全球创新指数之世界百强创新集群排名中，深圳-香港-广州集群超越东京-横滨集群，跃居榜首，而圣何塞-旧金山集群则上升三位，成为第三。

9月1日，由国家互联网信息办公室、工业和信息化部等部门发布的《人工智能生成合成内容标识办法》，以及配套《办法》发布的强制性国家标准《网络安全技术人工智能生成合成内容标识方法》同时实施。这意味着，从9月1日开始，不管是AI生成的视频、语音、文字还是图片，都必须带上“身份标签”，让用户能够分辨AI内容的真实来源。

9月1日，上海房贷利率新一轮调整正式落地。记者从多家银行获悉，存量房贷客户可通过线上渠道申请加点调整，部分客户已在当天完成操作，利率水平同步下降。此次调整的核心在于“首套、二套统一定价”和“存量利率常态化调整”，也是“8·25”房贷新政落地的重要内容之一。

近日，湖北多部门联合印发《高水平推进武汉科技金融中心建设的工作方案》，提出25条具体举措，勾勒出武汉科技金融中心建设“新蓝图”，力争到2027年底，初步建成武汉科技金融中心，科技金融关键指标突破性增长。

2025年暑期档（6月1日至8月31日）以119.66亿元总票房和3.21亿观影人次的成绩落幕，同比分别增长2.76%和12.75%。其中，国产影片表现尤为亮眼，票房占比高达76.21%。上海连续三年稳居城市票房榜首，进一步巩固其作为全国“电影之城”的地位。

欧盟委员会负责技术主权等事务的执行副主席汉娜·维尔库宁1日在社交媒体上表示，《数字服务法》和《数字市场法》是欧盟的“主权立法”，欧盟将继续执行这些数字法。维尔库宁说，相关数字法具有非歧视性，适用于所有在欧盟运营的在线平台。

美国财政部长斯科特·贝森特周一接受采访时表示，特朗普政府可能在秋季宣布全国住房紧急状态。贝森特还暗示，当局正在研究如何规范地方建筑和分区规范并降低交易完成成本，特朗普可能还会考虑对特定建筑材料实行关税豁免。贝森特说，“我们正在努力弄清楚我们能做什么，我们不想插手州、县和市政府的事务。”

当地时间9月1日，巴西咖啡出口商协会公布数据显示，由于美国政府对巴西产品征收的50%关税，今年8月巴西对美咖啡出口量较去年同期减少55.24%。根据数据，今年7月，巴西对美国出口咖啡达45万袋。在8月初美国关税政策生效后，这一出口量降至25万袋左右。协会指出，美国市场的咖啡消费需求并未减弱，而“关税冲击”经过通胀效应最终将损害美国消费者利益。

综合俄媒9月1日报道，俄罗斯总统普京在中国参加2025年上海合作组织峰会期间与印度总理莫迪举行会谈。据报道，莫迪在会谈中表示，印方期待普京12月访问印度并参加印俄领导人会晤。普京提到俄印关系并表示，“数十年来俄印一直保持着特殊关系——友好、信任的关系，这是我们两国之间关系未来发展的基础”。

当地时间9月1日晚间，沙特阿拉比亚电视台发布其近期对巴勒斯坦总统阿巴斯的采访报道。阿巴斯在采访中表示，以色列正在实施全面摧毁巴勒斯坦的政策，并强调巴勒斯坦民族权力机构准备好接管加沙治理。

尹锡悦缺席涉内乱案庭审 韩国法院进行缺席审判

当地时间9月1日，韩国前总统尹锡悦第七次缺席对他发动内乱案的庭审，法庭进行缺席审判。尹锡悦自7月10日被拘押在首尔拘留所后，一直以健康状况因素拒绝出席所有审判和传唤调查。

蔚来汽车9月1日晚间公告，公司2025年8月交付31305辆，同比增长55.2%；据理想汽车官博消息，8月，理想汽车交付新车28529辆。据记者统计，这是自2022年10月以来，时隔34个月，蔚来月销首次超过理想。2022年10月，蔚来销量为10059辆，理想销量为10052辆。

9月2日，北交所迎来设立四周年。第一财经获得的最新数据显示，目前，北交所上市公司已达274家，总市值超9000亿元，全市场合格投资者超900万户。市场各方对北交所改革还有更多期许。多位市场人士告诉记者，希望北交所“深改19条”举措加速落地，并加快推进920代码的整体“换装”，同时加快ETF、公募可转债、专精特新指数基金的设计和申报等。

香港交易所发布公告称，将优化旗下证券及衍生产品结算所的按金抵押品安排，以降低市场参与者的成本。将调整结算所向其参与者支付的现金抵押品利息的计算方法，并下调对非现金抵押品的融通费用。

9月1日龙虎榜中，共44只个股出现了机构的身影，有19只股票呈现机构净买入，25只股票呈现机构净卖出。当天机构净买入前三的股票分别是东山精密、璞泰来、华海药业；当天机构净卖出前三的股票分别是岩山科技、腾龙股份、先导智能。

重要公告

恒瑞医药：1类创新药泽美妥司他片获批上市

苏大维格：拟收购常州维普不超51%股权

众泰汽车：下属公司资产被强制执行 今年已无法复工复产

柯力传感：拟购买控股子公司华虹科技少数股东部分股权

长城军工：副董事长高申保因到龄退休辞任

*ST高鸿：存在可能因股价低于面值被终止上市风险

二连板德新科技：公司不直接生产固态电池

二连板国轩高科：公司经营环境未发生重大变化

康力电梯：终止出售下属全资子公司广东康力全部股权

苑东生物：盐酸纳呋拉啡口崩片获药品注册证书

光弘科技：股东询价转让价格为23.33元/股

京北方：实控人及控股股东之一致行动人变更名称

司尔特：涉嫌信息披露违法违规 遭证监会立案调查

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