中经记者 许璐 李晖 北京报道

继拉卡拉（300773.SZ）谋求港股上市后，又一家支付老牌机构正式公告将冲击“A+H”股。

2025年8月26日，新国都（300130.SZ）发布公告称，拟发行H股股票并申请在香港联合交易所主板挂牌上市。正式启动“A股+港股”双资本平台建设。在支付行业竞争加剧、盈利空间收窄的背景下，新国都此举受到市场高度关注。

新国都方面在回复《中国经营报》记者采访时称，公司筹划H股上市事项，考量为深化公司全球化战略布局，加速海外业务拓展。“赴港上市将有效拓宽多元化融资渠道，为新业务投入提供资金支持；此外可以进一步完善公司治理结构；同时有助于推动海外市场合作拓展，为业绩持续增长注入动力。”

博通咨询资深金融分析师王蓬博向记者表示，新国都此时谋求赴港上市，判断有缓解资金压力、提振股价的因素。不过想从根本扭转业务颓势，不但需要两地上市模式成功，还需要实打实的业绩支持，若缺乏真实业绩支撑与清晰的国际化战略，反而可能因信息披露压力加大、治理成本上升而拖累整体运营。

新国都成立于2001年，2010年A股上市，总部位于广东省深圳市南山区，是全球支付科技服务商，业务涵盖支付服务及场景数字化服务、电子支付设备和审核服务等领域，其全资子公司嘉联支付为拥有全国性银行卡收单业务牌照的第三方支付机构。多年来，公司在支付终端硬件与线下支付服务领域有较深业务布局。

截至2025年8月29日，新国都股价为32.07元/股，A股总市值约181亿元。

从财务数据来看，新国都的基本面正面临压力。公司2025年上半年实现营收15.27亿元，同比下降3.17%；归母净利润为2.75亿元，同比减少38.61%；经营活动现金流为1.38亿元，同比减少46.46%；基本每股收益为0.49元，同比减少39.51%。旗下嘉联支付营业收入为9.49亿元，净利润8850万元，两项数据同比均有下降。

公司解释称，利润下滑主要由于收单及增值业务收入与毛利率同比下降；同时，为推动全球化布局和长期能力建设，公司在跨境支付、人工智能等创新领域持续加大投入，也对短期盈利带来一定压力。

近年来，在监管对套现业务的持续整肃下，以收单为主要业务模式的支付公司业绩出现普遍下滑，面临转型挑战。在王蓬博看来，收单机构业绩普遍下滑的核心原因在于国内支付市场趋于饱和，真实商户转型竞争激烈，价格战开启导致费率被持续压缩。叠加商户活跃度不足，导致交易规模增长停滞。同时，合规与风控投入加大、人力与技术运维成本刚性上升，进一步侵蚀了本已微薄的利润空间。

随着支付行业承压，收单和增值业务的增长空间逐渐触顶，利润被压缩，支付机构亟须从海外市场寻找“第二增长曲线”。

与其他收单机构不同，新国都除了传统收单业务，另一大主业为支付设备销售。财报显示，2025年上半年，新国都电子支付设备业务板块实现营业收入 5.44亿元，在总营收中占据三分之一。其中海外市场实现销售收入 5.33亿元， 同比增长22.02%。欧美日海外高端市场上半年营收将近2亿元，同比增长超过80%。

在跨境支付方面，据新国都官方披露，公司目前已取得卢森堡PI牌照、中国香港MSO牌照、美国MSB牌照，具备同时开展跨境支付和境外本地收单业务的条件。旗下跨境支付品牌PayKKa已推出B2B跨境贸易收款、B2C跨境电商收款、独立站全球收单、境外本地收单等服务。在欧盟地区，公司已能为餐饮、零售、旅游等多个行业商户提供收单服务。

新国都半年报中披露，上半年，公司跨境支付业务商户数量和交易金额（TPV）快速增长，其中二季度环比一季度分别增长169%和272%。但财报中未披露跨境支付业务交易额的具体数据。

有业内人士指出，海外市场的监管体系复杂多变，各国在数据安全、反洗钱、隐私保护、行业准入等方面标准不一，且政策调整频繁；同时，本地团队建设和运营磨合需要投入大量时间与成本。在业内人士看来，这意味着新国都若要真正依靠国际化实现增长，还需在合规能力与本地化运营上持续投入。

此外，近年来跨境支付业务的非持牌公司获得牌照，行业赛道日渐拥挤，一定程度给传统支付公司转型海外业务带来更多挑战。双资本市场上市后，股价和公司业绩基本面是否能得到新的支撑，仍需要持续观察。

（编辑：李晖 审核：何莎莎 校对：燕郁霞）