本报（chinatimes.net.cn）记者赵奕 上海报道

8月28日，宏和科技（603256.SH）发布2025年上半年业绩。

报告期内，公司实现营业收入5.5亿元，同比增加35%；实现归属净利润8737.51万元，同比增加10587.74%。对于净利润的大幅上涨，宏和科技在财报中表示，主要原因是报告期内普通E玻璃电子级玻璃纤维布价格同比上涨，加上公司高性能低介电布、低热膨胀系数电子布2025年上半年已开始批量生产并交付，附加值较好。

与净利润一同飙涨的还有宏和科技的股价，截至8月29日收盘，该公司股价报42.29元/股，今年以来股价涨幅高达400%。但这份“高光”能否持续，成为市场关注的焦点。针对公司业绩大幅增长的可持续性等相关问题，《华夏时报》记者致函宏和科技，但截至发稿尚未收到回复。

业绩波动隐忧仍在

公开信息显示，宏和科技成立于1998年，2019年登陆上交所主板。公司专注中高端电子级玻璃纤维布的研发、生产与销售，是全球极薄布（厚度≤16μm）核心供应商。

根据财报，2024年，宏和科技高性能电子级低介电常数玻璃纤维布和低热膨胀系数玻璃纤维布获得下游客户的认证。2025年开始批量供应给下游客户。宏和科技指出，因AI算力对高端低介电常数、低热膨胀系数等高端产品的需求量增加，对公司普通中高端电子级玻璃纤维布产品的需求也有一定的协同带动作用。高端功能性玻璃纤维布产品将逐步拓展到更多的应用领域。

不过，如此高的净利润增长能否延续，成为市场关注的问题。值得注意的是，宏和科技的业绩并不稳定，2022年与2023年，受消费电子需求下滑影响，宏和科技的归属净利润连续下滑并一度陷入亏损。数据显示，2022年和2023年，宏和科技归属净利润分别为5237.18万元和-6309.45万元，分别同比下滑57.85%和220.47%。

宏和科技也坦言，公司的主要产品电子布，是生产覆铜板、印刷电路板的基础材料，与电子产业周期、宏观经济周期有一定关联，呈现一定周期性特征。若未来出现下游消费电子等终端需求好转不及预期，AI服务器、汽车电子等新兴需求未完全释放的情形，可能导致市场对公司电子布产品的需求下降，公司将面临业绩回升不及预期的不利情形。

此外，公司所用主要原材料包括各类电子纱、无碱玻璃球等，其价格主要受市场供求关系影响。公司为提高产品质量和生产效率，部分原材料使用了进口产品，其价格还受到汇率、国际运价、贸易争端等因素的影响。此外，公司主要能源包括电力、天然气等，能源价格对公司营业成本的影响较大。若未来公司主要原材料和能源价格发生大幅上涨，而公司未能及时相应地提高产品售价，将会影响公司整体毛利率和盈利水平。

科方得智库研究负责人张新原向《华夏时报》记者表示，从行业周期来看，PCB及上游电子级玻璃纤维布行业目前处于成长期向成熟期过渡的阶段。典型特征表现在技术迭代加速、产品差异化竞争加剧，以及下游应用对材料性能要求不断提升。尽管当前需求旺盛，但高增长能否持续取决于行业供需平衡和技术进步。如果产能扩张过快或下游需求增速放缓，可能导致价格竞争加剧，影响利润的持续性。因此，宏和科技的高增长可能难以长期维持，但通过持续创新和市场拓展，有望在细分领域保持优势。

定增9.95亿元扩产高端线

在电子行业，电子布由不同树脂组成的胶粘剂而制成覆铜箔层压板（业内简称为覆铜板，CCL），而覆铜板是印制电路板（PCB）的专用基本材料。印制电路板是重要的电子部件，是电子元器件的支撑体，也是电子元器件电气连接的载体。电子布作为生产覆铜板不可缺少的材料，是生产印制电路板的基本材料。电子布下游应用于智能手机、平板及笔记本电脑、高速服务器、通信基站、汽车电子及IC载板等领域。

薪火私募投资基金管理有限公司总经理翟丹向《华夏时报》记者表示，电子级玻璃纤维布行业的周期与PCB行业同步。2021—2023年行业因产能过剩陷入衰退期，2024年起产能出清，全球产能增速降至5%以下，库存水平降至健康区间。自2024年起供需改善，上游电子级玻璃纤维布行业受益于下游复苏。全球PCB需求受AI及电动车拉动，年增长率超8%。这导致电子纱供给偏紧，价格企稳回升。

2025年，在电子AI算力产品及汽车电子等领域市场需求增长的带动下，PCB市场产业产值重启回升，同比增长5.8%，达到736亿美元。根据Prismark预测，2029年全球PCB总产值将接近950亿美元，未来五年的产值复合增长率约为5.2%。

为抓住行业上行周期机遇，8月21日，宏和科技发布了定增公告，拟通过竞价方式发行A股股票，募集资金总额不超过9.95亿元，用于高性能玻纤纱产线建设、研发中心建设及补充流动资金等项目。

针对本次定增的目的，宏和科技表示，主要是提升公司高性能电子布的供应量，把握AI、高频通信等技术快速发展带来的市场机遇；加大高性能特种玻璃纤维的研发力度，加速技术成果转化；优化公司资本结构，降低公司财务风险。

宏和科技方面表示，电子布行业保持稳定发展，其中超薄布、极薄布等高端电子布发展较快。公司因产能有限，基于战略选择，优先选择极薄布、超薄布等高端电子布作为业务发展方向，不能完全满足下游客户对其他品种电子布的需求，无法追求绝对收益规模。

对此，天使投资人、资深人工智能专家郭涛向《华夏时报》记者表示，本次定增战略精准卡位行业“高性能化+轻量化”趋势，但技术竞争风险不容忽视。高端配方研发依赖经验积累，存在被国际巨头专利壁垒封锁的可能。国内同行加速追赶，同质化竞争或将压缩溢价能力。若定增聚焦特种纤维研发，可巩固汽车电子领域先发优势，但需防范研发投入沉没成本过高导致的财务压力。

责任编辑：徐芸茜 主编：公培佳